7月28日截至發稿時，國際現貨金價盤中創下每盎司1981.2美元的歷史新高，部分投資者獲利離場。那么現在黃金投資如何操作？金價還有上漲空間嗎？

    圖片說明：核心物價指數

    國際現貨金價本周不斷刷新高點，今日盤中一度上探每盎司1981.2美元。從歷史數據分析，黃金上漲遠未結束，上漲空間仍非?？捎^，甚至仍有1000美元的上漲空間。從美聯儲貨幣政策角度解讀，主要有以下兩大方面的支撐。

    金價仍有上漲空間的理由

    眾所周知，一國貨幣政策的主要目標不外乎經濟增長、物價穩定、充分就業及國際收支平衡。當然，美聯儲貨幣政策目標也不例外。通過梳理回顧美國各項指標數據不難發現，美國推行寬松貨幣政策的任務目標依然處于歷史較差水平，寬松貨幣政策短期內轉向的可能性微乎其微，甚至有持續擴大刺激政策規模的預期。這是支撐黃金趨勢性上漲的決定性因素。

    通貨膨脹率及失業率水平，曾是2008年美國金融危機后量化寬松貨幣政策參考的兩大重要指標，因此，我們主要從這兩個數據梳理分析其對美聯儲貨幣政策的影響，進而分析其對國際黃金價格的主導作用。

    2012年1月，美聯儲將核心物價指數（PCE）年率漲幅2%定為長期通脹目標。若核心PCE年率升幅超過2%，美聯儲則會收縮貨幣政策，反之則偏向寬松。通過歷史數據不難發現，2018年11月以來美國核心PCE即低于2%的政策目標。雖然當時美聯儲仍處于加息周期，但顯然加息的節奏放緩，而且美國總統特朗普也不斷向美聯儲施壓要求降息。2019年6月，美聯儲結束加息周期，開啟降息政策，顯然有這一通貨膨脹指標數據的支撐。受疫情影響，今年3月以來這一通脹指標更是走低至1%，同時美聯儲推出無限量寬松貨幣政策。從通脹指標數據來看，美聯儲量化寬松貨幣政策任重道遠，短期內轉向的可能性不大，成為支撐黃金的重要因素之一。

    國際黃金月線運行圖的時間軸也與這一通貨膨脹指標有密切的關聯。2018年10月開始，國際黃金即走出一波趨勢明顯的上漲走勢，并在2019年6月美聯儲降息政策推出后一舉突破持續了3年之久的振蕩區間上沿阻力每盎司1380美元，確立了趨勢性上漲的步伐。今年3月后，黃金更是加速了上漲節奏。顯然，美聯儲貨幣政策的推行有通貨膨脹指標作為指引，具有很強的支撐作用。

    充分就業方面，主要體現在今年3月疫情以來對政策的引導。實際上，在今年3月以前，美國失業率水平一直保持在充分就業水平，維持在5%以下，甚至不足4%。但是今年4月份，美國失業率水平飆升至14.5%，5月和6月雖然有所下滑，但目前依然維持在10%以上，是美國歷史最差水平。從當前情況看，由于疫苗的研制和推廣需要必要的時間，疫情短期內結束的概率不大，所以美國就業市場恢復到疫情以前的水平短期內看不到。從就業數據方面，支持美聯儲推行寬松貨幣政策。

    短期謹慎市場調整風險

    綜上，美國的通貨膨脹及物價穩定兩大指標均支持美聯儲保持寬松貨幣政策，且短期內這兩大指標恢復到疫情前水平的概率不大，這將堅定地支撐黃金價格趨勢性上漲。

    另外，值得注意的是，這次上漲除了經濟困局以外，美國挑起的諸多摩擦也從政治角度對黃金價格形成較強支撐。假設以2018年10月國際黃金每盎司1182美元作為趨勢上漲的起點，參考2008年金融危機帶動的上漲幅度，國際黃金仍有1000多美元的上漲空間。

    當然，歷史不是簡單的重復，在投資過程中注意倉位的分配，謹防出現極端情況，做好風險防控。