黃金價格自3月底下跌后維持低位震蕩，目前國際黃金期貨盤整于1298美元/盎司附近。分析人士指出，美元強勢及全球股市反彈是目前壓制金價上漲的主要原因，但在美國經濟下滑趨勢確立以及美聯儲貨幣政策轉向的條件下，未來黃金上漲行情依舊值得期待。

    多頭暫避鋒芒

    上周，美國就業增長數據反彈，外部擾動因素緩解預期下的樂觀情緒，均帶動市場風險偏好提升，打壓避險情緒。上周，國際黃金、白銀期貨分別收跌0.06%、0.07%，期間二者一度探至年內新低。

    值得注意的是，美國薪資增長數據放緩，連同稍早前出爐的一些負面數據，使得市場對美聯儲年內降息預期依然較強，限制了金價跌幅。

    東興證券分析師表示，金價本輪跌勢主要由以下幾個因素引發：其一，市場對歐洲經濟前景以及英國無協議脫歐擔憂加劇，英鎊不被看好，促使美元上漲，從而打壓金價；其二，第一季度股市收官良好，市場風險偏好提升，令金價承壓；其三，盡管美聯儲發表“鴿派”講話，暗示今年不會加息，一度提振金價，但美國公布的最新失業人數、房屋銷售總數等數據對美元形成支撐，壓制黃金。

    美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至4月5日，SPDRGoldTrust黃金ETF持倉量為761.7噸，已連降五日，降至3月11日以來新低，顯示多頭氛圍減弱。

    繼續積累上漲動力

    分析人士指出，近期美元表現強勢以及全球股市大幅回暖是壓制金價上漲的最主要原因。但從更長時間周期來看，黃金也僅僅是經歷了一次短期的調整，未來市場對全球經濟放緩的憂慮以及美聯儲貨幣政策轉向的態度，都將繼續支撐黃金價格。

    近日，世界黃金協會發布的數據顯示，2019年2月，全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量微增3噸至2483噸，相當于流入資金1.83億美元。

    “美歐數據促使短期美元強勢，短期壓制金價，但長期上漲動力仍在積累。”國泰君安證券相關研究指出，雖然美國失業率數據持續好于預期，疊加歐洲數據下滑過快，美元強勢抑制貴金屬價格，但長期來看，美國經濟下滑趨勢已經展現，2019年美聯儲加息或因經濟見頂回落而實質性終結，金價中長期上漲動力正在積累。

    中信證券分析師郭皓則認為，金價回調恰恰是為投資者提供配置機會。“美國實際利率仍在快速下行，印證了在美國經濟短周期調整中段，市場對經濟增長的預期會快速下調的邏輯。上周金價回調更多是情緒上的修正，中期上漲趨勢有望延續。”

    海外機構看漲黃金走勢者也不在少數。瑞士MKS交易負責人AfshinNabavi繼續看漲黃金走勢，認為金價之后還能升破1295美元/盎司，重返1300美元/盎司上方，并能觸及1345美元/盎司一線。

    PriceFuturesGroup高級市場分析師PhilFlynn指出，當前能夠提振黃金的長線因素之一在于美聯儲，核心通脹沒有起色，而經濟增長也健康，使得美聯儲料維持全年按兵不動的預期，這對黃金有利。