大勢猜想：周期股有望引領市場開啟修復性行情

    10月9日，周二兩市開盤漲跌不一，中國石油等油氣產業鏈表現活躍，提振滬指上行，但由于受軍工、地產等板塊回調影響，滬指沖高遇阻，創業板指表現較差，盤中最低觸及1338.73點，再創2014年8月以來新低。

    從盤面來看，采掘服務、石油、煤炭、次新股、航運、有色等板塊漲幅居前，軍工、國產軟件、醫藥商業、半導體等板塊跌幅居前。

    截止收盤，滬指報2721.01點，漲幅0.17%，深成指報8046.39點，跌幅0.18%；創指報1345.95點，跌幅0.57%。

    東方財富數據顯示，截至10月9日A股收盤，北向資金凈流出29.15億元。其中，滬股通資金凈流出22.27億元，當日余額542.27億元；深股通資金凈流出6.88億元，當日余額526.88億元。

    對于后市走向，源達投顧表示，今日市場有所改善，周期股表現活躍，漲幅居前，引領市場開啟修復性行情。盡管周二股市多次沖高回落，多方力量開始有控盤跡象，V型走勢正好印證了行情有轉暖跡象，但力度較弱。由此可見，市場普跌難有持續性，但市場信心仍需時日修整。

    華訊投資認為，在穩杠桿政策的托底下，上市公司回購創歷史新高，外資不斷抄底，資金面狀況愈發良好，且低估值環境中，下跌空間有限，投資者不必過于擔心。此時應該逢低關注三季報業績預增的個股，打有準備之仗。

    巨豐投顧表示，在多重底部特征明顯下，市場基本面支撐良好，隨著外資以及長線資金的不斷入市，市場向好趨勢明顯。當下，市場并未出現連續的調整，而且政策放松以及呵護跡象明顯，隨著市場偏好的回升以及三季報的開始公布，指數有望重回反彈軌道，繼續關注低估值藍籌股以及有業績支撐的超跌標的。

    操作策略上，安信證券指出，國慶假期間外圍形勢對風險偏好的負面因素被市場消化后，投資者也無需過于悲觀，穩增長與改革預期仍將繼續支撐反彈行情。未來一個階段風險偏好、經濟預期、資金面預期等仍有望繼續得到修復，反彈結構很可能是輪動式上漲，短期適當關注受益于穩增長政策的基建產業鏈。

    資金猜想：低估值防御板塊或受青睞

    受海外市場影響，國慶長假后首個交易日A股市場出現較大調整。在公募基金看來，對于A股調整，流動性并非股市的主要矛盾，后續市場回暖關鍵在于政府減稅降費、制造業升級、改革開放等措施的落實。

    國泰基金認為，盡管央行10月7日推出降準舉措，后續市場也普遍預期流動性將持續寬裕，但對于A股而言，流動性并非當前股市的主要矛盾，后續市場的回暖關鍵在于減稅降費、制造業升級、改革開放等措施的進一步落實。

    景順長城基金認為，當前市場政策底或已現，后續會有更多穩增長的政策疊加推出，但信用底未至，“社融增速”仍是未來半年的核心觀測指標，在其企穩前市場仍將偏謹慎，以博弈行情為主，存在較大波動。

    板塊配置上，國泰基金預計后續社融增速將逐步走平，基建增速將出現小幅回升，銀行板塊具備配置價值；醫藥、保險等消費板塊與經濟增長關聯度不大，并且中長期受益于消費升級。此外，成長龍頭中長期受益于經濟轉型，利率水平也不存在壓制，后續將持續關注。

    景順長城基金建議短期內保持謹慎，在防守的同時，著重布局基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康的績優龍頭公司。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，整體來看，長假期間利空偏多，A股配置建議謹慎。結構方面，考慮美臺股市科技板塊的下跌，科技配置或可考慮轉向金融與消費的二元配置。

    摩根士丹利華鑫基金表示，考慮到市場估值處于底部區域，維持對市場走勢謹慎樂觀的觀點，配置上以逆周期、低估值、相對穩健的行業或子板塊為主。

    新華基金建議規避地產產業鏈，配置上偏向低估值防御板塊，同時適當配置“科技基建”為代表的補短板領域，行業配置推薦銀行、建材、計算機、通信和軍工。

    前海聯合基金表示，將挑選分紅收益率角度可觀、盈利能力穩定的低估值藍籌，增長相對穩健的消費龍頭、制造類龍頭調整中逐步呈現價值，科技創新短期或在反彈中相對較弱但中長期仍是值得布局的方向。

    熱點猜想：制造業產業龍頭有望獲得關注

    據工信部8日消息，為引導制造業企業專注創新和質量提升，在更多細分產品領域形成全球市場、技術等方面領先的單項冠軍地位，提升我國制造業國際競爭力，促進我國產業整體邁向全球價值鏈中高端，根據《關于印發<制造業單項冠軍企業培育提升專項行動實施方案>的通知》（工信部產業〔2016〕105號）和《關于組織推薦第三批制造業單項冠軍企業和單項冠軍產品的通知》（工信廳聯產業函〔2018〕19號），經企業自愿申報，各地工業和信息化主管部門、中央企業推薦，行業協會限定性條件論證、專家組論證，現將擬公布的第三批制造業單項冠軍企業和單項冠軍產品名單予以公示。

    數據顯示，2018年1-8月規模以上工業企業利潤同比增長16.2%，較1-7月下降0.9個pct，其中8月份利潤增長9.2%，環比回落7個pct，下滑幅度較大，其中與機械行業關聯度較大的通用設備制造業增長8.3%，專用設備制造業增長23.7%。在制造業下行的情況下，國內政策放松、減稅降費、基建回暖等政策刺激下，部分細分行業有望突出重圍，逆勢增長。全球市場博弈影響下的油服行業、產業景氣度居高的半導體設備行業、以及基建相關的工程機械和軌交設備等細分行業將是趨勢向上的細分板塊。

    值得注意的是，高技術制造業投資增速自今年4月以來一直處于10%以上高增長位置。細分行業來看，集成電路制造業投資增長64.70%，相比其他行業增速較高，較7月增速有略微下降，但仍處于高位；其次光纜制造業，投資增長增速達60.7%，和上月數據相比近乎翻番；其余行業中，光電子器件制造業投資增長58.2%，醫療診斷、監護及治療設備行業投資增速達49.7%，均保持高速增長的態勢；此外，光纖制造業和半導體分立器件制造業增速分別為21.2%和18.3%。

    日前，財政部、稅務總局、科技部聯合發布《關于提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》，全面提高企業研發費用稅前加計扣除比例。此次研發費用稅前加計扣除，相比之前在計提比例與適用企業范圍上均有所擴大。此次研發費用稅前加計扣除比例的提升，將有利于我國高端裝備制造的發展，保證核心產業，特別是半導體設備、激光設備、軍用高端材料與裝備的持續投入與長期建設。

    在政策的支持下，我國制造業將加速發展，龍頭企業持續受益，A股市場相關上市公司中杰瑞股份（002353.SZ）、恒立液壓（601100.SH）、三一重工（600031.SH）以及浙江鼎力（603338.SH）等值得關注。

    （文章內容僅供參考，對于文章中所提及的股票，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔）