【中泰證券】

    通信行業：前三季度通信板塊整體保持低速增長。三季度板塊同比增長，環比二季度略有下滑。圍繞基建投資 和應用服務兩條主線，重視5G應用端機會。 投資建議：5G投資與云資本開支需求共振，看好5G+云數據中心的信息基建投資機會。建議關注 光器件：中際旭創、天孚通信、新易盛、華工科技、光迅科技、博創科技、劍橋科技、仕佳光子； 數據中心：寶信軟件、光環新網、數據港、萬國數據、城地股份、科華恒盛、奧飛數據等；連接器： 意華股份；手機與物聯網：聞泰科技、移遠通信、廣和通、移為通信、和而泰、拓邦股份；5G主 設備商：中興通訊（無線+傳輸）、烽火通信（傳輸）；無線射頻：世嘉科技、飛榮達、科創新源、京信通信、通宇通訊；交換路由設備商：紫光股份、星網銳捷；光電纜：中天科技、亨通光電；衛 星導航：華測導航、海格通信、北斗星通、中國衛通等。

    【天風證券】

    宏觀策略：9月規上工業企業庫存繼續回補，產成品存貨連續兩個月趨勢性上行，庫 存周期拐點被進一步確認；PPI小幅下探，主要受生活資料拖累。9月景 氣度改善幅度較大的行業可以大致分為六類：1）汽車產業鏈：2020年汽 車制造業需求全面改善，汽車消費的強勢帶動景氣度在產業鏈上逐漸擴 散。2）地產施工和后周期產業鏈：建議關注家具制造。關注家具制造行 業的景氣度回升。3）出口產業鏈：建議關注化學纖維和相關化學原料。 下游需求的回暖有望催化化學纖維和相關化學原料業績改善。4）環保政策推動：造紙業和廢棄資源綜合利用業的景氣度回升主要是政策紅利在起 作用。5）高技術制造業：電氣機械及器材制造業的庫存回升趨勢明確， 價格有供求支撐，9月景氣度出現較大改善。6）可選消費：醫藥制造業、文教用品、農副產品加工業、酒飲料和精制茶制造業。建議關注景氣度有 望繼續改善且風險溢價相對較高的行業，包括化纖制造、造紙和紙制品、 運輸設備、有色金屬采選、金屬制品等。

    新材料：可降解塑料深度之三：PBAT成本下降空間有多大？》 投資設備滿產時，PBAT單位原材料成本、人工成本、制造費用共8502 元/噸。隨技術發展，未來原材料利用水平提高，有望推動PBAT成本下 降。隨成本及價格下降，PBAT市場有望增長近百倍，市場規模有望增長至435億元。原材料價格低、原材料利用率水平高、產業自動化水平高、利用率水平高的企業有望更好的實現成本下降，在PBAT行業中取得競爭 優勢。建議關注技術基礎雄厚，未來有望通過技術迭代實現原材料利用水平和產業自動化水平提高的公司金發科技、彤程新材；打通產業鏈上下游， 具備原材料價格優勢的恒力石化、華峰氨綸；下游市場開拓水平高，未來產能利用率較高的公司金發科技、彤程新材。風險提示：政策推進不及預 期、技術迭代不及預期、新增產能投產不及預期等風險。

    【國海證券】

    傳媒行業：傳媒互聯網板塊經歷四年洗牌，商譽因素影響漸微，企業優勝劣汰，移動互聯網人口紅利衰竭后，細分板塊頭部種子選手憑借自身核心競爭力加碼主業從初露鋒芒到強者恒強；新韌性端，疫情后線下如院線板塊停滯但2020Q3電影院線環比回暖，也體現了企業在外部壓力測試下新韌性，2021年各細分賽道強者恒強，同時也有穩中有進提升空間，2021年看字節跳動產業鏈、看文化強國下重估國潮，看中國文化力量新韌性。2021年看字節跳動產業鏈帶動中國文化力量新韌性在營銷、內容、電商等領域拓展帶來的產業鏈紅利；記錄美好生活向上內容助推中國文化力量新韌性。在媒介端加碼中視頻，超千億美金估值的互聯網新貴有望帶來產業鏈的新紅利。2021年看國潮下中國文化力量新韌性（內容端、媒介端、5G應用端）內容端（電視劇、電影、國漫、閱讀、游戲），媒介（院線、短中長視頻、展示體驗、5G應用端的VRAR），內容產業洗牌結束，頭部內容公司相對受益；電影端，重啟后院線需內容填充，電影公司爆款邏輯帶來階段性彈性；國漫被加碼，移動閱度市場閱文與掌閱在騰訊系與字節系賽道發光；游戲端，細分賽道優質內容供給者占優）。媒介端，院線（重啟后看后續市占率提升）、視頻（短中長視頻賽道選手已成定局，新進入者門檻高企），可關注融媒體國潮標兵芒果超媒（芒果 TV）、Bilibili（B站）、愛奇藝（IQ）、抖音快手。

    計算機行業：2018年8月交通運輸部政策鼓勵“兩客一危”和12噸以上重卡安裝視頻監控產品，但在當年12月政策中僅 強制“兩客一危”安裝，此后僅部分地區在落實時也將12噸以上重卡納入強制安裝范圍。本次交通運輸部《條 例》是首次從國家層面明確12噸以上重卡和半掛牽引車應當安裝智能視頻監控，并提出了強力了監管和處罰措施。貨車是最大的商用車市場，我們認為該《條例》的落地對于商用車車載視頻監控的普及和車聯網發展具有重要意義。預計2-3年推廣完成，每年釋放市場40-60億元。我們預計，《條例》征求意見完成后，有望在2021年下半年正式落地，參照交通運輸部對“兩客一危”視頻監控系統強制推廣節奏（2018年12月發布政策，要求2020年底完成），我們預計12噸以上重卡將有2-3年的推廣期，平均每年的釋放市場空間約40-60億元，而2019年全 球商用車車載視頻監控市場規模也僅117億元，《條例》的落地將為商用車車載視頻監控市場提供極大的增量， 同時也為整個貨運市場普及車載視頻監控提供了范本。重點推薦銳明技術，建議關注鴻泉物聯。 近期重點推薦：1）金融科技：東方財富、恒生電子、高偉達、宇信科技；2）電子票據：博思軟件、東港股份