【東吳證券】
計算機:本周計算機行業(中信)指數下跌3.67%,滬深300指數下跌 0.49%,創業板指數下跌2.12%。本周三季報披露完畢,我們統計了三季報和公募持倉情況。前三季度板塊(申萬計算機,下同)總營收同比增 長5.9%,歸母凈利潤同比下降29.7%,子板塊方面金融科技、云計算、智能制造、信息安全實現收入正增長。持倉集中在云計算、網安、證券IT板塊。2020年Q3,基金持倉的計算 機板塊中,持股總市值前10的公司分別為:恒生電子、廣聯達、金山辦公、深信服、用友網絡、寶信軟件、中科曙光、啟明星辰、華宇軟 件、同花順。與2020年Q2持股總市值前10的公司相比(恒生電子、 金山辦公、廣聯達、用友網絡、深信服、衛寧健康、紫光股份、中科曙光、寶信軟件、浪潮信息),新增啟明星辰、華宇軟件、同花順,持倉集中在云計算、網安、證券IT板塊。
可轉債:經濟秩序穩步恢復,國際局勢日趨復雜。上周央行公開市 場凈投放2000億元,下周仍有3200億元逆回購到期,整體來看貨幣政策仍維持靈活適度、精準導向。9月工業企業利潤穩步回升,前三季度 呈現“由降轉升、增長加快”的走勢,表明國內經濟恢復態勢良好,而海外疫情仍未有效遏制,預計未來匯率波動或小幅走強。發改委等14 部門印發《近期擴大內需促消費的工作方案》,鼓勵外資進入,促進老 舊小區改造,加快推動5G基站建設。(2)投資策略:近期股市波動劇烈,板塊輪動明顯,震蕩回調或衍生機會,但仍需合理控制風險。可關 注低估值績優藍籌股,以及三季報表現優異標的。中期可關注消費升級及產業升級等領域龍頭。長期仍看好新能源汽車、光伏風電等板塊,代表標的有隆20轉債、恩捷轉債等。應謹慎選擇高估值的主題,同時仍 需時時關注國家政策走向及轉債市場的贖回風險。
【財信證券】
宏觀策略:兩市共計成交金額8124億,高于前20日成交均額6970.39億。市場整體資金流向來看,上個交易日滬深兩市共 計凈流出862.44億,其中滬深300凈流出192.69億、創業板指凈流出67.57億。共有550家公司獲得凈流入、3321 家公司資金為凈流出。行業資金流向:上個交易日資金流入申萬一級行業前三名為休閑服務、家用電器、綜合,排名居后三名的行業為醫藥生物、非銀金融、電子。陸股通昨日暫停交易。截止10月30日,融資余額為14148.76億,較 上一交易日減少75.75億。市場策略市場情緒升溫,創業板領銜上漲。兩市成交額超過8000億元,明顯高于20日均值,體現了市場情緒的明顯升溫。其中創業在經歷了前期的調整后,再次作為龍頭板塊帶領大盤上行。個股表現繼續分化,持續了大盤上漲,但下跌個 股比例更高的態勢。而我們認為在A股頭部化、機構化的風格延續的背景下,個股分化走勢將會持續,這對投資者選 股的要求進一步提升。行業走勢方面,市場上漲主線依然在順周期內的可選消費領域,家電(地產后周期)、汽車(新 能源汽車)以及光伏趨勢良好,這也是我們近期一直重點推薦的領域。但同時也要關注新能源汽車規劃出臺后資金的 獲利了結對市場的短期沖擊。電子板塊中的半導體在持續調整一段時間后已經開始逐步走強,建議關注業績確定的龍頭個股。事件驅動方面,美國大選將于11月3日截止,建議關注海外市場的變化,我們認為美國下一任總統的確定 將決定未來一段時間內對華政策,是近期導致市場波動的最大風險點。
5G電子:受益于5G周期以及國產替代的影響,申萬電子板塊整體表現延續開年以來的走勢,優于大盤。2020年1月1 日至9月30日,申萬電子板塊漲幅為27.80%,電子各板塊中,半導體上漲41.90%,光學光電子上漲8.93%,元 件上漲22.92%,電子制造上漲37.51%,其他電子上漲24.07%。滬深300指數上漲11.98%,電子行業跑贏滬深300指數15.82個百分點。9月份,部分重點臺企由于疫情的沖擊業績同比仍然有一定程度的下滑,但業績環比均為正數,行業的回暖情況 較為明顯。根據中國信通院數據,今年9月我國手機市場總出貨量同比下跌35.6%,僅為2333.4萬部;其中,5G手機的出貨量占到了同期的60.0%,達到1399.0萬部。我們認為,疫情的沖擊和華為蘋果手機的新機型發布推遲導致了 9月份的手機出貨量下跌較為嚴重。目前,5G手機的滲透率已經高達60%,疫情和新機型的發布推遲只會延后手機的 需求,手機的出貨量在未來很可能會重回正增長。消費電子行業,隨著5G時代的來臨,蘋果前幾日發布了iPhone12。此次發布會,蘋果繼續延續的平價策略有利于蘋果手機的銷量增長。但隨著新冠疫情的持續,許多用戶的換機需求是否被延后還有待觀察。此次蘋果在無線充電領域和光學領域的創新,進一步推動公司無線化戰略以及在虛擬現實領域的布局,利好國內無線充電以及光學領域相關廠商。同時蘋果取消標配充電器和耳機,有利于推動第三方配件廠商的業績增長。 面板行業,受益于供給和需求的雙側持續改善,10月份行業供需仍然偏緊,32、55、65、75等主要大尺寸面板 價格上漲預期未改。隨著面板持續漲價,LGDisplay已決定明年繼續生產液晶電視面板。但此次延后并不影響未來大陸面板廠掌握全球約六成產能市占率,面板行業有望迎來穩定增長的時期。從中長期角度看,科技領域的國產替代及5G應用的逐步滲透必將帶來許多全新機遇。因此建議重點關注:信維 通信(300136)、水晶光電(002273)、三安光電(600703)、順絡電子(002138)、安克創新(300866)、風華高科(000636)、立訊精密(002475)。
【新時代證券】
保險行業:銀保監會公布2020年1至9月保險行業數據。行業原保費收入為 36,990億元,同比增長7.16%(前值7.15%)。其中,產險業務保費收入為9,222億 元,同比增長6.51%(前值6.47%);壽險業務保費收入為20,187億元,同比增長 4.85%(前值4.92%);健康險業務保費收入為6,666億元,同比增長17.42%(前值 18.15%)。保險賠款和給付支出同比增長6.14%(前值4.45%)。截至2020年9月,行業資金運用余額為207,062億元,較上年末增長11.76%; 其中,股票和證券投資基金規模為26,762億元,環比下降3.13%,占比12.92%, 較上年末下降0.23個百分點,較上月下降0.54個百分點。行業總資產規模達224,386億元,較上年末增長9.11%;行業凈資產規模達25,733億元,較上年末增長3.73% (前值8.74%),環比下降4.60%。投資建議。行業逐步恢復常態發展,十年期國債到期收益率企穩,資產端對板 塊壓制的負面影響相對弱化,維持行業“推薦”評級。受益標的:新華保險(601336.SH) /(01336.HK)、中國人保(601319.SH)、中國平安(601318.SH)/(02318.HK)、中 國太保(601601.SH)/(02601.HK)、中國人壽(601628.SH)/(02628.HK)。
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