【天風證券】

    紡織服裝：近期，由于印度疫情嚴重，紡織行業停工，大量訂單流出至中國生產，上游紡織制造行業加速回暖。具體來看，轉 移至中國的訂單主要集中在家紡行業中，其中毛巾、床單訂單較大，我們認為主要系： 1）中國擁有紡織行業全產業鏈，且對于疫情的控制力較強，各工廠的復工復產有序進行，能夠承接大批量紡織訂 單； 2）國內棉花價格相對較低，原材料成本優勢明顯。我們認為此次印度訂單轉移至中國在短期利好紡織制造行業的快速恢復。 上半年由于疫情影響，上游紡企受到復工復產延遲和訂單流失的影響，業績出現較大的下滑；下半年開始隨著下游 終端需求的逐步恢復，訂單和產能利用率持續恢復；疊加印度訂單轉移到中國，紡織企業的產能得到了加速恢復。 從國內企業恢復情況來看，根據我們的跟蹤，上游企業三季度產能利用率持續恢復，訂單情況良好，四季度進入旺 季后，預計整體產能和訂單情況仍舊能夠持續恢復。我們認為當前整個紡織服裝板塊估值較低，但Q4板塊有望全面復蘇，我們依舊推薦當前板塊內優質標的。【申洲國際】、【健盛集團】、【酷特智能】、【波司登】、【李寧】、【安踏體育】、【南極電商】、【開潤股份】、【太平鳥】、【穩健醫療】。

    計算機：7大海外巨頭，6家中國領軍全梳理。1.競爭格局：已誕生西門子、達索等龍頭企業；國內航空、汽車等領域的MES公司也在快速成長。 國外的MES產業起步時間早，已經誕生了以MES為主的工業軟件龍頭公司，如Siemens（電子）、達索（航空航天）、 GE（重工業）、AVEVA（能源）等一批有不同領域優勢的龍頭企業。國內市場由于剛剛起步，市場集中度低，目前 還沒有出現市場壟斷者。但根據海外行業發展路徑，我們預估，隨著國內MES產業逐漸成熟，會有一批龍頭企業逐 漸浮現。鼎捷軟件、中控技術、寶信軟件、賽意信息、漢得信息、能科股份就是目前國內各領域的代表企業。2.海外巨頭的成長經驗一：看好自動化設備出身企業 Siemens、Honeywell、GE、Rockwell等主流廠商主要由自動化設備演變而來，這是由于MES與底層的自動化生產 相銜接會發揮更大的效用，因此自動化企業向MES領域擴展具有先天的優勢。由于MES與整個生產流程緊密結合， 我們判斷，對行業生產流程和生產設備更熟悉的企業，未來可能擁有更廣闊的成長前景。

    【平安證券】

    信貸：9月社融高增主要體現以下幾方面因素：1）實體經濟持續復蘇，表現為表 外票據持續強于季節性，在空轉套利監管加強的情況下，表征了實體經濟活躍度的提升； 2）地方債繼續大規模發行，9月政府債券融資仍達萬億，保持對社融極強的貢獻；3） 股市融資功能增強，非金融企業股票融資仍然保持在7月以來的較高水平上，體現定增 +注冊制等資本市場改革取得了明顯成效。9月金融數據進一步展現出強勁、健康的狀 態，預示著9月中國經濟復蘇進一步加快。當前，中國經濟處于政策發力與經濟內生動 能復蘇的疊加期，且內生動能的恢復好于預期，從資產配置上更加利好權益資產。貨幣 政策很難有進一步寬松的舉動，而政策正常化的節奏調整是需要警惕的變量。

    基金：投資行業主題基金，就是希望能夠相對行業主題獲得穩定的超額收益。但每 個行業的結構特點不同，獲取超額收益的難易程度也存在差異。若行業集中度低，結構 不穩定，行業內個股收益分化越大，越能夠通過選股創造超額收益；若行業集中度高， 龍頭穩定且表現強勢，依靠選股獲取超額收益難度較高，更多可能需要依靠Beta。整 體上，對于TMT、醫藥等存在較大超額收益空間的投向，建議選擇主動管理型產品， 依托基金經理的選股能力，獲取超額收益；而對于像食品飲料、金融等個股alpha空間 較小的投向，更多偏向選擇被動產品，階段把握beta行情。在挑選具體產品時，主要 從產品和管理人2方面入手。產品方面主要考察超額收益及其穩定性（彈性），相對基 準回撤（抗跌性）以及產品規模、契約條款以及合規等；管理人方面重點考察投資收益 來源，及其在幾個重點子板塊的投資能力，還有如基金經理任職穩定性和公司投研實力 等也都可能會對業績造成影響，在選擇標的時需要特別關注。

    【世紀證券】

    環保：近日《北京市節水行動實施方案》印發。方案明確對重點領域、行業、產品進行專項檢查，探索建立用水審計制度。此外，近期濟南市、杭 州市也先后印發節水行動方案。國家層面，2019年4月國家發改委、水利部 聯合印發《國家節水行動方案》。國家大力推行節水政策，工業用水計量、農 業用水計量、企事業單位用水計量都會被納入節水與科學用水管理范圍，發 展空間較大。相關公司包括新天科技、三川智慧等。