【國海證券】

    半導體：第三代半導體市場空間廣闊，看好產業鏈龍頭公司。第三代半導體工藝產線對設備要求相對較低，國內企業和 國外龍頭差距相較于第一、二代半導體較小，國內公司存在彎道超車機會，我們認為下游功率器件受中美貿易摩 擦影響較小，“新基建”等應用驅動行業快速發展，市場空間廣闊：Omdia測算顯示，全球SiC和GaN功率半 導體銷售收入預計將從2018年的5.71億美元增至2020年底的8.54億美元，至2029年底或超50億美元，未 來十年將保持年均兩位數增速。我們看好成長路徑清晰的第三代半導體產業鏈龍頭。設備領域我們重點推薦：北 方華創、華峰測控，受益標的：中微公司；器件領域我們重點推薦：斯達半導、捷捷微電，受益標的：三安光電、 聞泰科技、華潤微，揚杰科技等。其他方面，消費電子，蘋果本周舉行秋季新品發布會，帶來了AppleWatchSeris 6/SE、新款iPadAir等多款產品，iPhone12暫時缺席，預計標配5G的IPhone12系列將于10月上市，我們 認為蘋果用戶5G換機需求有望隨IPhone12上市而加快釋放，我們看好蘋果產業鏈核心標的，持續推薦未來2-3 年成長路徑清晰的行業龍頭，重點推薦：鵬鼎控股、立訊精密，受益標的：歌爾股份、藍思科技等。面板行業， LCD周期上行與OLED成長共振，國內面板行業龍頭有望持續享受行業集中度提升、周期變弱帶來的長期盈利 紅利，重點推薦：京東方A和TCL科技。

    電氣設備：電池行業迎來增長“拐點”，龍頭競爭優勢持續凸顯。受新能源車產銷增長的拉動，2020年8月份動力電池的 裝機量為5.11GWh/YoY+40.31%/QoQ+2.4%，2020年1-8月動力電池裝機量約27.6GWh/YoY-19.4%。從8 月單月市場結構來看，裝機量前五廠家分別為寧德時代、LG化學、比亞迪、中航鋰電、國軒高科，行業CR10 高達93%，其中寧德時代實現裝機2.4GWh，市占率47.63%。展望Q4，隨著磷酸鐵鋰版Model3的上市， 寧德時代的動力電池需求將會進一步提升，對應市占率也將有望改善，龍頭競爭優勢凸顯。 投資建議：經濟穩步復蘇，多地支持新能源車消費政策陸續落地，產銷端同步改善，行業發展趨勢持續向好， 給予電動車行業“推薦”評級。建議布局主線：1）困境反轉且具有較大預期差的行業細分龍頭當升科技、比亞 迪、欣旺達；2）電池產業鏈需求改善，六氟磷酸鋰/溶劑/電解液產業鏈等產品價格有望持續上行，關注石大勝 華、天賜材料、新宙邦、天際股份、多氟多；3）具有顯著優勢且回調幅度較大的細分行業龍頭：寧德時代、億 緯鋰能。

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額7550.8億，低于前20日成交均額8459.26億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市 共計凈流出462.47億，其中滬深300凈流出153.67億、創業板指凈流出57.02億。共有881家公司獲得凈流入、2985 家公司資金為凈流出。行業資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業前三名為國防軍工、家用電器、紡織服裝， 排名居后三名的行業為電子、非銀金融、計算機。北上資金方面，滬股通凈流出32.42億，深股通凈流出32.54億， 共計凈流出64.96億。截止9月18日，融資余額為14167.8億，較上一交易日增加12.21億。市場策略 市場震蕩下挫，板塊繼續輪動。昨日股指早盤高開低走，全天震蕩下挫，成交量繼續處于勻速下降趨勢，市場縮 量調整格局明顯，前期漲幅較大板塊悉數調整。前期漲幅較大的比亞迪大幅下跌帶動汽車股下挫，食品飲料則延續前 期調整格局，券商板塊在周末受到國金國聯合并消息影響后，早盤高開后分化。整體看科技消費仍然處于估值消化階 段，外部市場由于美國、歐洲疫情再度復燃，引起了市場對于新的封鎖措施擔憂，歐美股指普遍下跌。宏觀流動性方 面，市場基本已經接受政策回歸正常態的現狀，市場流動性資金進入縮量觀望格局，北上資金上周大幅度凈流入。市 場主要的驅動力正在逐步從漲估值轉變為找業績、找安全邊際的邏輯，后續市場走勢或與2016-2017年格局比較類似。

    文化旅游：文化和旅游部發布《關于做好2020年國慶節、中秋節文化和旅游假日市場工作的通知》，其中明確旅游景區接待 游客量不超過最大承載量的75%，按照“限量、預約、錯峰”要求，確保假日旅游景區開放安全、平穩、有序；劇院等演出場所觀眾人數最多可提升至劇院座位數的75%。從4月以來，景區客流接待量從最大承載量的30%提升至50%， 中秋國慶小長假來臨將帶動國內游熱度繼續提升。目前正值中秋國慶小長假旅游預訂期，國內旅游客流有望急促攀升， 小長假或將繼續帶動景區、酒店、免稅等板塊業績轉暖。相關標的：宋城演藝（300144.SZ）、錦江酒店（600754.SH）。

    【東吳證券】

    計算機：看Q4的話，信創板塊Q4將開始進入業績的持續釋放 周期，并且可持續性較高，雖然招標價格有所下降但龍頭份額普遍超預 期，目前處于機構低配狀態，龍頭金山辦公等由于市場擔心印度可能禁 封以及解禁在即，近期回調較多，可重點關注，此外重點推薦份額超預 期的中國軟件、中國長城等，聯通近期招標中國產芯片中標較大份額進 一步驗證行業口信創進度超預期。云計算：中報子行業方面只有云計算 板塊收入實現正增長，但云板塊估值目前已基本實現和國際接軌，可靜 待估值切換時點。大漲后云計算更需關注一線品種的天花板，繼續推薦 用友網絡、金山辦公、廣聯達等。二線品種關注金財互聯、優刻得等， 硬件關注浪潮信息、深信服。其它可關注軍工信息、數字貨幣、證券IT、 醫療信息等方向。軍工信息：習近平總書記在中央政治局第二十二次集 體學習時強調，統一思想堅定信心鼓足干勁抓緊工作，奮力推進國防和 軍隊現代化建設，加快機械化信息化智能化融合發展。重點推薦中國海 防、衛士通，關注星網宇達、航天發展、海蘭信等。

    證券行業：“市場化”并購重組風潮再啟，監管、行業格局和估值分化加速金融機 構整合：1）近年來券商并購重組事件頻出。隨著證券業對外開放的提速， 外資控股的合資證券公司不斷增多，行業競爭日趨激烈，大型券商競爭 優勢突出，頭部效應顯著，行業整合需求持續攀升，監管意圖打造航母 級證券公司也是順勢而為。資本市場供小于求促行業變動，行業競爭格局與盈利空間持續向好：1） 資本市場快速發展亟需投行服務的加持。發展高質量投資銀行是貫徹落 實國務院關于資本市場發展決策部署的需要，也是推進和擴大直接融資 的重要手段。與國際頂級投行相比，我國券業龍頭在服務提供的廣度與 深度上還有很大差距。在當前金融供給側結構性改革、對外開放不斷提 速以及資本市場深化改革的大背景下，打造我國高質量的航母級券商是 市場發展的必然要求。投資建議：行業兼并收購趨勢明顯，政策利好下，龍頭公司優勢更為突 出，建議關注東方財富、中信證券、中金公司、華泰證券。