【平安證券】

    保險：根據保險公司償付能力充足率、資產負債管理能力及風險狀況等指標，設置差異化的權益類資產投資監管比例，最低為上季末總資產的10%、最高為上季末總資 產的45%。資金運用較為激進或是業務運營較為激進的保險公司，權益投資將受到較大限制。投資建議：十年期國債收益率企穩回升（現已近3.1%），投資端壓力緩釋；疫情影響邊際減弱，上市險企Q2新單降幅有所收窄，助NBV逐步修復。新單進一步修 復有待時間觀測，但長端利率企穩回升，估值反彈先看β、再看新單，建議關注：新華保險、中國人壽、中國太保。

    電力：6月主汛期提前，長江流域降水量達到1961年以來峰值，扭轉了水電連續 下滑的頹勢。雖然部分地區受水患影響，但全國總體用電需求繼續回升，東南沿海省市 當月用電增速均超過全國均值。7月降水量預計仍將偏豐，有利于水電出力提升；且西 南水電新一輪投產高峰開啟，相關標的成長屬性凸顯，推薦守正出奇的全球水電龍頭長 江電力，水火共濟、攻守兼備的國投電力，西電東送大灣區的華能水電。核電利用小時 高歌猛進，推薦享受控股股東全產業鏈優勢的中國核電以及裝機規模領先的中國廣核 （A）/中廣核電力（H）。水、核出力提升會對部分地區火電產生壓制，且近期煤價快 速上行不利于火電控制成本，短期建議謹慎關注。

    【財信證券】

    宏觀策略：北上資金近期持續凈流入，公募基金發行火爆。截止2020年7月17號，北上資金全年累計凈流入1575.51億， 北上資金上周累計凈流出191.16億。截止7月16號，融資余額為13464.92億，較前值上升618.16億。6月，公募基金共發行2514.39億，其中股票和混合型基金發行1583.8億；7月，公募基金共發行2254.32億，其中股票和混合型基金發行1623.13億；2020年共發行12858.16億，其中股票和混合型基金發行8768.2億。中長期視角看，我們認為牛市格局仍然未打破，市場中長期向好趨勢不改。主要邏輯基于幾個“不變”：第一， 機構牛市格局沒有變。短期調整下蹲蓄力，后續走勢更有后勁。在上一周策略中我們鮮明提示的“指數迅速上漲后短期面臨收斂的調整壓力”得到了市場驗證。往后短期視角看，更大概率可能周初出現反彈行情，成交量是否穩定放量決定了反彈高度和強度。下半年，我們建議更加重點關注估值還未完全修復、同時具備長期消費升級、市場廣闊的可選消費：竣工產業鏈、汽車、航空、消費電子。必選消費關注醫藥、農林牧漁。（3）順周期板塊：黃金、銅、券商重點關注。 全球貨幣超發背景下，隨著油價回升、需求回升，黃金仍然有長期配置價值；銅作為經濟復蘇先導指標，存在量價同時修復的邏輯；券商作為順周期板塊，我們看好2020-2021年資本市場大發展，潛在的牛市行情將有利于券商業績釋 放。

    農業：7月17日，農業農村部印發《全國鄉村產業發展規劃（2020-2025年）》。《規劃》指出，要大力發展農產品加工業。到2025年，農產品加工業營業收入達到32萬億元，相比于2019年的22萬億元，年均增長6.5%；農產品加工轉化率要由2019年的67.5%提升至80%，累計增長12.5%，達到歐美發達國家的發展水平；建設300個產值超100億元的農產品加工園，建設50個農產品加工技術集成科研基地。農產品的倉儲保鮮、加工流通、品牌營銷是我國農產品產業鏈的薄弱環節。以黃羽雞行業為例，我國80%的黃羽雞通過活禽交易流通，新冠疫情發生后，多省市關閉活禽交易市場，黃羽雞銷售渠道受阻，導致黃羽雞養殖企業大幅虧損。本次規劃大力發展農產品加工業，鼓勵培育“中央廚房+冷鏈配送+物流終端”“中央廚房+快餐門店”等 新型農產品加工業態，將有助于補齊我國農產品產業鏈的短板。以活物交易為主的生豬、禽類等板塊，有望迎來更多的發展機會，建議關注較早布局食品加工環節的養殖龍頭溫氏股份（300498）、新希望（000876），以及冰鮮雞龍頭湘佳股份（002982）。

    【國海證券】

    傳媒：院線板塊在7月16日發布復工營業時間表在7月20日的低風險區后，院線以及內容板塊回調。我們認為，自3月份的短期復工到暫停，再到一季度財報虧損落地后，院線與內容板塊已經在第一波政策端的紅利中開始上漲，6月11日北京疫情后短期板塊熱度被稀釋，隨后7月初北京疫情控制較好后院線復工的預期已被預期約二周，7月16日的電影局發布通知后，部分博弈復工預期資金離場也在合理預期內。我們認為，目前時間點，需要關注定檔的頭部大片以及其票房的數帶來的三四季度的業績回暖。調整中，我們仍看好頭部媒介與 內容端的布局時間點。本周重點推薦個股及邏輯：給予行業推薦評級。重點推薦橫店影視、風語筑、藍色光標、奧飛娛樂、新經典、光線傳媒。院線復工，帶動上下游的勢能，7月25日喜迎上影節，可關注橫店影視（萬達）以及院線內容頭部公司光線傳媒等；風語筑（主業穩增，展覽展示體驗經濟也將受益，線上廣電MCN布局有序開展，注冊制下的鋒尚文化過會也利于體驗經濟整體板塊熱度提升）；奧飛娛樂（喜羊羊8月3日是15周年慶）；新經典（關注二季度回暖進展）；藍色光標（2020上半年扣非利潤兩位數增長，7月下旬關注藍標在線SaaS進展）；光線傳媒 （《妙先生》定檔731）。

    【東吳證券】

    有色金屬：1）下半年首選基本金屬銅、鋁。隨著海外特別是美 國為對沖疫情而采取大規模的寬松政策，全球流動性充裕推漲金屬價格；疊加國內自2019Q4起的庫存周期趨勢在疫情結束后 恢復，基本金屬需求上行與流動性共振，標的首選紫金礦業、云鋁股份。 2）長期看好能源金屬鋰、鈷。需求端新能源汽車需 求持續高速增長，供給端上游鋰礦價格跌入部分礦山成本線以 內，未來逐步進入減產期，供需有望再平衡，標的天齊鋰業、 贛鋒鋰業、華友鈷業。

    公用事業：百年未有之大變局：科技賦能改造傳統 行業——老樹也能開新花。 1）科技賦能現象：市場空間廣闊， 水表、建材、零售等行業賦能后有顯著效果； 2）科技賦能背景： 宏觀層面有經濟 +市場 +政策，微觀層面有技術 +配套 +需求； 3）科技賦能共性：ToG依靠政府推動、ToB依靠盈利驅動、ToC 依靠消費拉動；4）科技賦能預判：ToG端推廣有望先行，建議關注智慧消防龍頭【青鳥消防】