【國海證券】

    院線電影：1、我們在周報中多次提及，院線板塊可關注三波，第一波段為政策紅利（高層逐漸關注及相關財政政策補貼到位）；第二波為復工（7月16日電影局發布通知，首次給予復工開業的時間表，2020年暑假檔尾巴上的復工為三四季度的業績奠定基礎）； 2、目前處于第二階段兌現階段，中報利潤虧損也在預期內，短期，利空階段性落地。對于頭部院線可借助資本市場過渡，長邏輯看，疫情后院線以及電影行業已被動加速出清中，頭部院線以及具有項目儲備的電影內容公司相對受益行業洗牌后的市場集中度提升。 3、頭部院線萬達電影逆勢牽手IMAX加碼影院IMAX激光技術提升用戶線下體驗，同時內容端，光線傳媒旗下《妙先生》定檔7月31日，片單助力，院線復工后好內容利于用戶觀影習慣的喚醒。 4、投資角度，可關注頭部院線（萬達電影、橫店影視）以及具有電影內容儲備公司（光線傳媒、華誼兄弟、新經典、奧飛娛樂等）。

    【興業證券】

    保險：上市險企6月壽險保費增速放緩，預計部分原因在于疫情對于險企銷售節奏的影響，但邊際上仍有所改善。上市險企1-6月壽險累計保費增速如下：國壽（+13.2%）、太保（-0.1%）、平安（-4.6%）、新華（+30.9%）、太平（+0.4%）、人保（含人保健康，+3.9%），其中新華由于新管理層到位后加大對保費規模的要求，在銀保躉交產品以及個險年金產品的帶動下上半年保費增速高于同業。資產端超預期是保險板塊估值修復的核心邏輯，同時我們也繼續看好下半年壽險負債端的邊際改善。5月至今長端利率有所回升，十年期國債收益率從低點2.5%回升到目前的3%，緩解了險資新增和到期資金對固收類資產的配置壓力，同時7月后二級市場上漲較多，對于險企權益投資帶來一定的正面作用。負債端上，疫情負面影響減弱+重疾定義修訂落地前的銷售窗口期+上市險企的產品推動，我們也繼 續看好下半年壽險負債端的邊際改善。個股上，我們推薦估值低、彈性較大且近期負債端表現較好的新華保險，以及長期競爭優勢優于同業的中國平安。

    銀行：考慮當前市場環境，關注潛在邊際變化。2020年資產端定價下行相對確定，個股分化關鍵 在于負債端尤其是存款成本的管控。在當前流動性有望持續寬松的市場環境以及存款基準利率下調預期下，哪些短期負債成本的邊際改善空間更大，我們回顧了歷史降息經驗。1）降息時點：回顧每一輪降息周期，一般伴隨著內部經濟下行壓力加大或外部事件沖擊，具體降息時點上一般在PPI轉負、CPI尚處低位期間。 2）降息對市場影響回顧：08/12/14年降息周期銀行股表現分化，2008年基于對全球金融系統性風險和經濟下行的擔憂，這一階段銀行基本只跑平市場。2012年降息持續性不高，銀行股反應跨度較長、漲幅有限。2014年銀行股處于估值底部，貨幣政策溢出效應明顯。3）降息對基本面影響：上一輪降息周期中，存款基準利率下調25bps，存款成本下降9bps左右。從2019年存款期限結構看，若單次降息25bps，存款成本節約幅度將大于上一輪（-14bps），反應節奏慢于上一輪，1/3以上銀行成本下降幅度在15bps左右。綜合考慮市場化負債成本與基準利率下調預期下存款成本潛在下降空間，存款基礎更為薄弱的股份行與城商行將更為受益。投資建議：考慮行業基本面穩健、估值低位帶來的安全邊際，維持行業推薦評級。個股上，繼續推薦 基本面優于行業且估值彈性較大的招行、光大、興業、平安、常熟等核心標的。

    【西部證券】

    滌綸長絲：滌綸長絲供給增速放緩，新產能增速與終端需求增速較為匹配，未來2-3年行業格局逐步優化。縱向看未來2-3年滌綸環節供給強度低于上游PX-PTA環節，滌綸長絲環節產能增速與終端需求增速較為匹配，橫向看龍頭企業持續釋放產能、收購重組，行業集中度將進一步提升，有利于行業利潤修復。預計伴隨疫情逐步緩和，終端服裝家紡類產品作為日常消費類需求也將逐步恢復，相關產品價格及盈利水平有望得到明顯修復，建議關注桐昆股份（601233.SH）及新鳳鳴（603225.SH）。

    【東吳證券】

    汽車：汽車正處于大周期下底部位置，配置時機已至。1）無論PE還是PB角度，乘用車及零部件估值均接近歷史最低位置。2）國內復工復產恢復正常+中央/地方政策相繼出臺+海外供應鏈逐步恢復，乘用車景氣度重新進入復蘇軌道且逐季加速。3）參照海外成熟國家，結合中國人均GDP及人口規模，乘用車的產銷規模依然有望創歷史新高。4）汽車正經歷類似手機變革時代將有望改變未來人們生活方式最終實現持續提價。整車板塊：短期重點看好板塊性估值修復行情，各家整車均有輪漲性機會；長期整車格局重點看好“特斯拉+自主+日系”市場份額提升，重點推薦【長城汽車+廣汽集團】，受益【長安汽車+上汽集團】。零部件板塊：1）特斯拉產業鏈核心供應商【拓普集團】；2）享受智能網聯賽道行業紅利，重點推薦英偉達產業鏈【德賽西威】+華為產業鏈【華陽集團+中國汽研】；3）自主CVT變速器龍頭標的且受益商用車需求復蘇的【萬里揚】。

    【中泰證券】

    券商：金融監管政策大方向發展壯大資本市場，對應融資結構調整，提高直接融資比例，結合貨幣政策，對券商板塊業務與交易層面均利好。中長期來看：深層改革+流動性寬松，行業發展環境向好1）今年以來持續推薦核心來源于直接融資比例提升需求，壯大資本市場，注冊制、再融資、新三板轉板等改革不斷提速，行業層面投行為代表機構業務受益于市場優質標的供給增加；2）金融對外開放背景下，行業杠桿與國際先進同業存在差距，衍生品等創新業務后續有望迎來機遇，同時外資機構進入，航母級券商建設需求提升，利好行業中長期發展;3）流動性相對寬松，后續有望不斷引入長期投資者，中長期改革環境利好券商業務發展。短期來看：交易放量帶來估值提升，業績具備支撐：1）目前市場交易量及兩融規模改善，券商經紀、交易等業務跟資本市場緊密結合，業績與估值均反映投資者預期，具備向上空間；2）供給端改革政策持續推進，以投行為帶動的機構業務規模有望進一步提升；3）轉融通保證金提取政策修訂，有望改善券商資金使用效率，允許公開發行次級債有利于資本補充，兩融、衍生品等資金運用業務存在發展空間。我們認為，政策利好和權益市場風險偏好提升驅動下，行業估值仍具備提升空間，持續推薦中信、中金、華泰、國君等行業龍頭，同時建議關注風險偏好提升下東方財富機遇。