【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數漲0.12%，中小板指漲0.91%，創業板指漲0.09%;行業板塊方面，鋼鐵、電子、采掘漲幅居前，商業貿易、國防軍工、醫藥生物跌幅居前；主題概念方面，手機陶瓷外殼指數、鋰電負極指數、光模塊指數漲幅居前；滬市758家上漲，710家下跌；深市937家上漲，1213家下跌；兩市共計漲停73家跌停30家；兩市共計成交 金額7585.8億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入30.11億，深股通凈流入19.45億，共計凈流 入49.56億。A股震蕩收紅，前期強勢板塊調整。今日前期錄得較大漲幅的醫藥生物、商貿、傳媒等板塊出現明顯調整，前期積累較大漲幅的醫藥生物強勢個股出現大幅度回調。疫情以后，申萬醫藥生物指數反彈幅度接近30%，存在較大的調整需求和壓力。鋼鐵板塊在發改委的一則關于做好化解過剩產能的通知后連續幾日大幅上漲，基本收復今年的跌幅， 此外有色金屬、采掘等板塊同樣保持強勢。下半年，在持續寬松加碼后，基建、地產陸續修復，如果需求端和供給端同時出現好轉，PPI可能會有修復性上漲。

    家用電器：總體來看，5月家電零售延續復蘇態勢，行業二季度經營環比改善趨勢確定，加之全年在地產竣工回暖及家電新政的預期帶動下，家電需求有望持續釋放。分板塊來看，白電在高溫及各大企業促銷活動的帶動下，銷量得到一定的增長，價格在低能效產品的促銷影響下持續下滑，另外從行業特點來看，用戶對價格關注度降低，對品質生活關注提升，“健康”、“智慧”等關注度不斷提升；小家電在疫情的催化下，加之用戶對生活品質的不斷追求，小家電的滲透率不斷提升，線上銷售持續高增長，行業均價有所提升；廚電板塊零售量持續回暖，我們認為竣工回暖的趨勢仍將延續，廚電板塊需求將迎來邊際改善。建議關注行業龍頭格力電器、美的集團、海爾智家、老板電器、九陽股份等。

    【東吳證券】

    家居零售：5月商品住宅銷售面積13025萬平方米， 同比增長9.34%（4月為-1.5%），房地產成交明確復蘇；1-5月累計同比下降11.84%，降幅收窄6.86pct。5月地產數據表現亮眼，我們認為將持續驅動后周期家居板塊動態復蘇。5月家具社零增速首次轉正，零售家居龍頭訂單普遍修復。5月規模以上家具實現零售額134億元，同比增長3%，年內實現首次轉正；1-5 月累計零售額495億元，同比下降17.5%，降幅收窄5.6pct。4月精裝房開盤數據持續下滑，但全年預期仍有較好表現，腰部地產商發力。4月商品住宅精裝樓盤開盤套數9.6萬套（-59%），增速環比3 月、2月有所收窄，但考慮到政策持續驅動精裝修滲透率提升、樓盤開復工情況好轉，奧維云網預計全年精裝房開盤數仍有望達到330-365萬套（增長3-14%）。建議擇機布局家居細分賽道優質標的：（1）零售家居：軟體龍頭顧家家居、敏華控股免受精裝沖擊、電商渠道高增、外銷邊際有望改善，歐派家居、尚品宅配整裝業務保持高增，索菲亞5月零售接單顯著好轉；（2） 建材家居：推薦B端增速景氣較高、估值具有性價比的帝歐家居、志邦家居、大亞圣象， 關注江山歐派、皮阿諾；（3）整裝衛浴：裝配式建筑趨勢疊加彩鋼板/瓷磚技術成熟，20年整裝衛浴需求快速增長，關注惠達衛浴、海鷗住工！

    銀行行業：前期央行研究局發布報告明確提出，我國銀行目前凈利潤少部分用于分紅，大部分用于補充資本以進 一步投放信貸、支持實體，同時自身面臨信用風險上行、利差收窄、資本約束等壓力，從這一點來看，銀行的社會價值理應得到認可。基本面角度，后續負債成本逐步下行一直是銀行業經營壓力改善的核心，由于貸款利率先行降低、負債成本則相對剛性，在讓利初期銀行凈息差會明顯邊際收窄。投資建議：核心銀行股基本面優質，估值顯著低估，我們依然重點推薦核心資產定價權回歸的【招商銀行】、基本面轉型升級的【平安銀行】、低估值+高股息率的【建設銀行】、高增長+高ROE+高資產質量的【寧波銀行】。

    【國元證券】

    游戲行業：5月中國移動游戲市場再度走高，市場規模為176.82億元，環比增速達11.88%。暑期重要節點將至，從目前Q3重點廠商新游排期來看，多款重點項目將會陸續上線，有望增厚各家廠商業績。國內市場，網易《三國志·戰略版》首次登頂暢銷榜首，新游數量增加，其中騰 訊與游族代理《荒野亂斗》上線后進入暢銷榜前3。《王者榮耀》環比收入增31%創下新高。出海方面，《PUBGMOBILE》、《荒野行動》等多款產品刷新出海收入記錄。游戲行業5月增速再度提升，Q3進入暑期關鍵節點，各廠商項目儲備豐富，線上娛樂景氣度不減。長期看5G背景下云游戲開啟新增長階段，維持行業“推薦”評級。關注具備強大自研實力的完美世界，具備買量優勢的三七互娛，具備長線化運營能力的吉比特，海外發行能力凸顯自研進入收獲期的寶通科技。

    化妝品：2020年05月淘系平臺化妝品類成交額合計為206.52億元，同比增長33.95%。其中美容護膚類成交額147.12億元，同比增長32.01%；彩妝類成交額59.40億元，同比增長39.02%。618大促開啟，美妝品牌表現亮眼。5月25日開始，天貓618大促啟動，當日預售開場1 小時，天貓成交額同比增長超5倍，其中美妝行業7分鐘成交額破5億，1小時內61個頂級美妝大牌銷 售額超去年全天。京東方面，6月1日高端美妝前1小時成交額同比增長400%、全天京東國際美妝成交額 同比增加300%、成交用戶數同比增長52.27%。此次618中，直播成為美妝產品重要銷售渠道，據統計，2020年5月25日-6月2日，淘寶直播美妝行業累計開啟直播2.4萬場，累計觀眾數量超9.5億，場均直播時長4.8小時。2020年4月限額以上批發和零售業化妝品類同比+3.5%，增速轉正，顯著跑贏社零，長期成長邏輯不改， 維持行業“推薦”評級。繼續關注定位中高端并差異化主打眼霜+抗衰的丸美股份、對行業趨勢把握精準 的大眾化妝品龍頭珀萊雅、多品牌多渠道+重點品牌煥活的上海家化、以及化妝品上游ODM龍頭企業青松股份。