【中國銀河】

    宏觀策略：制造業(yè)景氣度環(huán)比回調但維持榮枯線上景氣預期，反映經濟修復的趨勢與復雜性。5月制造業(yè)PMI為50.6%，較上月小幅回落0.2%，表明經濟仍處于逐步恢復態(tài)勢，內外需求的疲弱仍對生產恢復形成一定制約。我們認為，近三月來的PMI數據一方面反映了經濟修復正在途中的客觀趨勢，另一方面也反映了經濟復蘇的復雜性。預計隨著復工復產基本完成內需逐步修復，但外需承壓短期難見好轉，做好今年的經濟工作仍需按照黨中央國務院的統(tǒng)一部署，在底線思維基礎上建立托底對沖風險的宏觀政策安排。展望后市，短期來看，隨著兩會落幕，政策預期基本兌現。市場以震蕩為主，投資者情緒較為謹慎，需要等待催化劑確立進一步的趨勢。托底經濟運行的政策基調、持續(xù)修復的經濟基本面是當前市場的主要支撐力量，而且大概率繼續(xù)維持，目前A股整體仍處在相對低位，機會仍待深挖，投資者可密切關注會議圍繞的政策熱點。建議可從中長期角度出發(fā)配置相應板塊：1、疫苗、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務和醫(yī)療器械，以及護膚美容、調味和美食等生活必需品的投資機會是長期的（短期估值偏高）。

    銀行：政府工作報告要求貨幣政策更加靈活適度，引導M2和社融增速明顯高于去年，強化銀行加大普惠金融服務力度，提高服務實體質效，銀行讓利實體政策導向延續(xù)，息差承壓，以量補價、優(yōu)化資產負債結構成為銀行首選。考慮到資產質量暴露的滯后性以及延期還本付息政策的實施，后續(xù)銀行不良處置壓力加大，需持續(xù)關注銀行資產質量表現。當前板塊0.71XPB，估值處于歷史低位，且銀行股息率高，配置價值明顯，給予“推薦”評級。個股方面，我們推薦招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）以及常熟銀行（601128.SH）。

    【平安證券】

    計算機：1）中國移動2020年PC服務器集采結果公布，中興、華為份額領先。經歷了2019年的低谷之后，運營商服務器招采終于恢復，中國電信、中國移動相繼啟動招標，且中國移動招標規(guī)模較大。此次集采格局出現了較大變化，除了華為和中興兩家傳統(tǒng)強勢廠商之外，新華三和中科可控的市場份額提升明顯，存儲服務器龍頭浪潮未入圍。2）Gartner發(fā)布云安全能力評估報告：阿里云全球第二。隨著企業(yè)上云的加速，云原生安全以其自動化防御、容器安全等優(yōu)勢，實現了快速增長，其中阿里、騰訊等云計算運營廠商競爭力凸顯，阿里的云安全服務更是全球領先。上周，行業(yè)發(fā)展環(huán)境變得“喜憂參半”。喜的是，國家將新基建列入政府工作報告，新基建將成為2020年國家投入重點，數據中心、工業(yè)互聯(lián)網等新基礎設施將受益；憂的是，中美科技脫鉤加速，上周美國將中國33家機構、公司和個人列入限制性清單，包括了人工智能、計算技術等計算機企業(yè)，后續(xù)相關零部件、技術供應可能受到重大影響。預計6月份計算機行業(yè)指數將延續(xù)震蕩態(tài)勢。一方面，市場流動性可能偏緊，風險偏好也可能出現下降，行業(yè)估值回調的風險上升；另一方面，行業(yè)結構性機會依然存在，建議關注信創(chuàng)、企業(yè)上云、金融IT和醫(yī)療IT等確定性較強的板塊。強烈推薦廣聯(lián)達、恒生電子、衛(wèi)寧健康，推薦中科曙光、綠盟科技、中國長城、深信服、用友網絡、浪潮信息、科大訊飛、超圖軟件。

    機械：1）工業(yè)激光裝備長期空間向好。2019年我國工業(yè)激光裝備市場規(guī)模達386.6億元，同比增長2%。在貿易戰(zhàn)、宏觀經濟下行等大環(huán)境下，工業(yè)激光裝備仍然實現了正增長。2）由于光纖激光器的性能和效率不斷提升，近兩年國產主流中高功率激光器出貨量顯著提高。3）PMI連續(xù)3個月處于榮枯線之上，激光產業(yè)鏈公司訂單持續(xù)好轉。投資建議：工業(yè)激光裝備長期空間向好，國產激光器、控制系統(tǒng)、激光裝備已經完成了中低功率產品的進口替代，正在高功率領域加速替代。激光產業(yè)鏈公司訂單自3月份以來持續(xù)改善，建議關注國產光纖激光器龍頭銳科激光、國產激光裝備控制系統(tǒng)龍頭柏楚電子。

    【天風金屬】

    有色金屬：近期貿易摩擦風險再起，政策預期不斷升溫，中重稀土價格加速上漲。中國仍是全球最主要稀土供給因素，緬甸擾動持續(xù)，全球疫情背景下戰(zhàn)略資源屬性強化，中重稀土彈性更優(yōu)。目前價格下考慮原料及環(huán)保綜合成本及貿易摩擦的風險，從政策歷史演變來看，主要政策方向可能為：1、“督察”/“戰(zhàn)略收儲”常態(tài)化帶來持續(xù)性，收儲戰(zhàn)略品種針對性可能增強。2、輕稀土配額可能繼續(xù)提升。3、加大高端稀土功能材料應用開發(fā)。考慮國內需求企穩(wěn)，成本支撐和政策預期背景下稀土價格有望企穩(wěn)回升。短期關注彈性較強的中重稀土標的廣晟有色、五礦稀土、盛和資源等。短期來看，由于海外疫情擴散，相比于稀土原料的國內消化，磁材消費電子、新能源等海外需求承壓明顯，補庫需求因此延后。中長期來看，磁材有望從貿易摩擦情緒到實質性高端需求放量，磁材龍頭有望受益新能源汽車長期訂單。關注中科三環(huán)、正海磁材、金力永磁等。

    【長城證券】

    通信：全國一網整合加速，三網融合蓄勢待發(fā)。歌華停牌拉開整合序幕，全國一網整合加速。以往“四級辦電視”體制導致廣電處于地方“割據”狀態(tài)，疊加外部三大運營商相繼推出IPTV、OTT等業(yè)務，打破了廣電的壟斷地位，用戶流失量較大，面對眾多挑戰(zhàn)，廣電全國一網整合加速。國家三網融合目標激發(fā)了廣電全國一網以及其5G的發(fā)展，廣電業(yè)務將向電信業(yè)務滲透，形成電聯(lián)+移廣雙寡頭競爭格局。廣電此次全國一網將助力全國三網融合，此前我國互聯(lián)網和電信網已經實現業(yè)務相互滲透，由于廣電長期各地割據、體制僵化、網絡差等原因無法與其他兩網融合。現在廣電積極推進全國一網，建成“統(tǒng)一建設、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一標準、統(tǒng)一品牌”的運營管理體系，并獲得5G牌照和中國移動合作，借助中國移動提供的2G、3G、4G網絡，廣電幾乎零門檻、零周期獲得了覆蓋全國的移動通信服務能力，擁有了完整的移動業(yè)務能力，解決了網絡問題，為三網融合打下基礎。鑒于廣電全國一網整合加速，《實施方案》細則明確廣電將攜5G牌照等資源入股，整合后廣電在運營、管理、資金等實力上將更為強勢，利于廣電5G發(fā)展。建議重點關注5G產業(yè)鏈核心受益標的：中興通訊、烽火通信、光迅科技、華工科技、拓邦股份、高廣和通等。