【國海證券】

    鈷行業：鈷原料供應緊張，冶煉小廠原料短缺。鈷礦主要出口港在南非，根據SMM報道，南非德班港口確診一例新冠病例。硫酸供應對剛果銅鈷礦形成實質性擠壓。根據路透社報道，硫酸供應給剛果銅鈷供應商帶來影響，硫酸用于銅鈷礦生產，2019年剛果生產約140萬噸銅和約9萬噸鈷，剛果礦商每年進口約300萬噸硫酸。通常購買硫酸占到剛果礦山運營成本的16%，2019年底以來，用于制備硫酸的顆粒狀硫磺價格上漲了約10%，當前硫酸與其他化學試劑的價格較高，嘉能可的硫酸裝置建設推遲到下半年，此前由于硫酸供應不足，嘉能可最大的鈷礦Mutanda提前一個月停產。無鈷電池造成市場對鈷的預期較低，大規模應用尚需考量。近期無鈷電池消息頻出，帶來市場對于鈷長期需求的疑慮。無鈷電池相比于當前高鎳體系的提升尚需論證，無鈷對電池循環次數的影響尚需評估，電解液的匹配體系尚待搭建，真正不含鈷電池的大規模量產尚待時日，但市場已經提前預期。德國寶馬、比利時優美科和韓國的SK、三星SDI與嘉能可之間簽署了長期鈷供貨協議，龍頭相繼鎖定鈷資源長期供應。關注洛陽鉬業、格林美。

    傳媒行業：復工復產下大部分企業也逐步在二季度恢復經營，疊加二季度與四季度的“618”與“雙11”兩大購物節，我們從供給端（內容與媒介）以及需求端（不同圈層用戶偏好）建議關注三個維度選擇：第一維度，關注二三季度回暖板塊（如頭部院線以及院線電影、閱讀出版類公司）；第二維度，關注業績相對確定板塊（如線上閱讀、游戲、智能營銷）；第三維度，關注5G后端應用板塊（超高清視頻產業鏈、云VRAR、融媒體與MCN結合等），同時重點關注字節跳動系產業鏈帶來的紅利。本周重點推薦個股及邏輯：給予行業推薦評級。重點推薦風語筑、橫店影視（萬達電影）、光線傳媒、芒果超媒。2002年兩會較2019年提前閉幕（5月27日，會期比原計劃縮短4天半），院線復工的預期也漸濃，可關注頭部院線橫店影視、萬達電影，以及院線電影光線傳媒；芒果超媒（2020年5月21日兩會召開，作為湖南廣電旗下互聯網視頻平臺芒果TV發揮融合傳播、視頻傳播、矩陣傳播優勢，展開了全方位、多角度、多層次的全國兩會報道，芒果TV在“一云多屏、兩翼齊飛”的戰略指導下，已經成長為廣電媒體融合領域第一梯隊的代表）；風語筑（伴隨復工，二三季度業績環比有望實現增長）。

    【華龍證券】

    電力工程：組網成本低等諸多優勢，是移動通信“黃金頻段”。隨著全國一網整合大幕開啟，中國廣電作為第四大運營商正式參與5G競爭，廣電系公司將迎來新的發展機遇。近日發布的四川省2020年政府工作報告中提到，加快“新三直”特高壓等重大項目的建設，即雅中-江西、白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江±800千伏特高壓直流輸電工程。特高壓交流項目一般作為直流項目的配套工程，是構建堅強智能電網的重要組成部分。包括目前正在建設的華中環網在內的特高壓交流工程，均為能源新基建領域的補短板舉措。預計未來兩年，我國特高壓年新增建設數量將刷新歷史紀錄，輸配電設備需求有望接近500億元。相關個股，中國西電、平高電氣、國電南瑞等。

    【長城證券】

    非銀金融：新《證券法》落地、深改12項政策改革持續推進、金融市場雙向開放的廣度深度不斷超預期，再融資新規施行及創業板注冊制試點推進（有望在深圳建立經濟特區40年落地），創新業務不斷開啟并逐步兌現，券商業績逐漸修復。自營業務及投行業務邊際改善是助力券商業績的主要原因。4月日均成交額6722.03億元，環比下降27.63%，同比下降20.42%；債市上行，中債總價指數上行0.18%；滬深300指數上漲6.14%。疫情影響逐漸削弱，政策寬松環境下，承銷規模邊際回升，股權承銷規模環比上升15.16%，債券承銷規模環比下降17.54%，投行業務彈性正在逐步釋放。我們認為券商有望受益于流動性相對改善、政策工具箱逐漸打開等政策帶來的紅利釋放。節奏上，仍需密切關注肺炎疫情持續蔓延影響、貿易摩擦進展、逆周期調節機制對資本市場所帶來的影響。展望2020年，受益于高層定調資本市場10大發展要點、《證券法》落地、再融資政策及創業板注冊制試點落地等，驅動行業上行空間打開。政策邊際改善趨勢夯實，科創板已經迎來102家上市企業，部分成為推動券商業績及板塊上行的重要推動力。科創板持續推進、IPO常態化、創業板注冊制改革推進等有望推動券商業績修復，倒逼券商組織架構及業務變革。長期來看，股東管理新政、券商風險控制指標計算標準、雙向開放超預期、監管明確支持打造航母級投行及并表監管試點或將倒逼行業格局巨變超預期，未來站在門口的野蠻人如銀行、互聯網巨頭等有望攪局行業生態。同時業內的分化分層加劇，專業化及綜合化券商也將各得其所，打通轉換通道，有望持續實現機構的有效出清。

    【天風證券】

    宏觀：財政方面，赤字和減稅降費的規模都較去年進一步擴大，但赤字規模處于市場預期區間內的稍偏低的水平。考慮到經濟下滑和疫情防控帶來的財政消耗等因素，今年的財政收支仍將處于緊平衡狀態，支出力度沒有大幅擴張。預計基建增速在8%左右，升至兩位數的概率和空間不大。貨幣方面，下半年降準降息仍然可期。從趨勢上看，信用擴張周期已經從2019年年初開啟，新冠疫情雖然將實體經濟的運行軌跡打亂，但在寬信用政策的支持下信用周期擴張得以延續，國內經濟有望在3-4季度逐漸回歸至接近潛在增速。總的來說，政府工作報告兼顧了短期的經濟下行壓力和長期的政策儲備空間。對于A股，仍然以基本面為核心，以流動性和中美摩擦的邊際變化為路標。對于債券，短期連續調整后，略低于市場預期的政策力度將暫時緩解利率上行的壓力，但不改變基本面逐漸恢復的趨勢。隨著經濟恢復接近正常、PPI通縮壓力緩解，長端和短端利率仍然可能先后面臨調整壓力。

    通信：美國進一步擴大中國企業實體清單范圍，短期或承壓中長期產業趨勢不變。1、中國移動與中國廣電開展5G合作。點評：利好5G基站產業鏈。2、美國商務部宣布將33家中國企業/機構列入實體清單。點評：從投資角度判斷，本次一系列針對華為的進一步限制以及國內其他公司列入實體清單，可能與之前中興以及華為實體清單事件相似，短期悲觀情緒導致板塊下跌，之后由于國產替代以及產業鏈優質公司業績不斷驗證，板塊有望逐步開始反彈。本周投資觀點：中美貿易摩擦對短期情緒或帶來一定沖擊，但中長期看，5G和新基建建設預計如期推進，國產替代將對細分行業龍頭公司帶來更大成長空間。受疫情影響，20Q1業績承壓，但目前國內疫情影響基本得到控制，海外疫情趨緩，因此，我們繼續看好板塊未來走勢。建議重點關注5G、云計算賽道的優質標的。

    半導體：上周美國針對華為海思的管制升級，市場受擾動波動較大。建議關注：北方華創/中微公司/至純科技/天通股份/滬硅產業/華特氣體/安集科技/雅克科技。美國在對華為制裁中對專業軟件（EDA）和半導體設計IP業務也進行控制。產業鏈自主化標的引關注。發展國內功率半導體仍有大的發展空間，且具備從傳統硅基向三代化合物齊頭并進趨勢。從供給和需求情況看國內功率半導體供需不均衡。建議關注：聞泰科技/斯達半導/華潤微/揚杰科技/臺基股份。