【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數漲0.24%，中小板指跌0.93%，創業板指跌0.44%;行業板塊方面，農林牧漁、有色金屬、食品飲料漲幅居前，計算機、通信、電子跌幅居前；主題概念方面，稀土指數、黃金珠寶指數、生物育種指數漲幅居前；滬市719家上漲，759家下跌；深市835家上漲，1349家下跌；兩市共計漲停80家，跌停60家；兩市共計成交金額7318億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入24.36億，深股通凈流入9.677億，共計凈流入34.03億。A股延續震蕩，大消費、大基建走高。國內來看，上周公布的信貸數據顯示需求有所改善，間接融資、直接融資和表外融資存量增速環比改善，企業信用繼續同比擴張，但政府債券融資貢獻持續上升。企業資本開支帶動的信用擴張小幅修復，對于基建、財政支出依賴度較高。海外來看，擾動因素增多，上周美聯儲鮑威爾否定負利率選項，認為可能導致被動“赤字貨幣化”，加劇疫情下美股壓力。此外美國商務部宣布對華為進行長臂管轄，中美貿易摩擦仍存在較大不確定性，美股三大股指延續波動，短期內美股對A股影響可能加大。下周兩會即將召開，市場高度關注政策層面指引以及2020年GDP增速目標，相關對于經濟政策、目標的提法受到市場關注。周末新提出的西部大開發規劃在目前外需疲弱的背景下有重大意義，相關基建、建材產業鏈值得重點關注。后續市場預計仍然將維持震蕩格局，結構性行情繼續延續。

    化工行業：5月13日，美國鋼鐵工人聯合會（USW）向美國商務部和美國國際貿易委員會（ITC）提出申請，要求對來自韓國、泰國及中國臺灣地區的乘用車和輕卡車輪胎產品啟動反傾銷調查，對來自越南的被調查產品啟動反傾銷和反補貼調查。點評：本次反傾銷調查主要是針對亞太地區的國家，這幾個國家對美國的輪胎出口量占到美國進口輪胎總量的45%左右，影響非常大。預計本次反傾銷的調查結果最快也將于4季度才會公布，對2020年該部分地區的出口銷售不會產生太大影響。自從2015年美國對中國發起輪胎出口的“雙反”以后，國內外公司的輪胎產能就在往東南亞轉移，本次受影響的不僅是我國的輪胎龍頭企業，國際輪胎巨頭公司的產品出口美國也會受同樣的影響。根據上一次美國對中國發起的輪胎“雙反”的結果來看，國內的輪胎企業在遭遇了貿易壁壘后通過轉移產能、轉移銷售地等方式消化“雙反”帶來的影響，并且龍頭企業還實現銷量的連續正增長。目前國內輪胎在產品性價比上有明顯的優勢，民族企業也正處于品牌升級的過程中，“雙反”帶來的短期阻礙不影響國內龍頭企業擴大全球市場份額的長期趨勢，建議關注國內輪胎龍頭企業玲瓏輪胎。

    【東吳證券】

    環衛工程：市場化加速提升&大環衛內涵擴張，預計2025年環衛市場化空間增長134%。城鎮化率及人均垃圾量提升促內生需求增長，垃圾分類等增值服務促內涵擴張，預計2025年中國環衛服務行業總體規?？蛇_4685億元，較2019年具有近90%的增長空間。政策驅動疊加環保意識增加，促進環衛服務市場化進程加速，帶來項目訂單從G端向B端轉移的成長紅利。對標海外，預計2025年我國環衛服務市場化率有望達到80%，對應市場化空間可達3748億元，較19年增長134.11%。且環衛服務行業具備民生屬性，付款周期月結或季結，商業模式優質，行業典型公司收現比均在90%以上。關注環衛裝備龍頭市場份額、盈利能力迎來雙拐點。在行業空間增長、龍頭份額集中以及機械化率提升背景下，環衛裝備龍頭將明顯受益。1）份額加速擴張。根據年報披露數據，2019年龍馬環衛公司環衛服務業務新簽訂單總金額111億元，同增174%，排名行業第一；新簽訂單年化金額12.3億元，同增91%，排名行業第二；在手訂單收入比達6.22。2019年，盈峰環境環衛服務業務新簽訂單總金額97.20億元，排名行業第四，新簽訂單年化金額8.55億元，排名行業第四。2）盈利能力提升。龍馬環衛15年進入環衛服務行業，19年其環衛服務部門毛利率提升2.43pct至20.1%。隨著項目運作經驗的豐富、管理效率的提升疊加原有環衛裝備的協同優勢，未來盈利能力有望繼續提升。3）裝備需求增長。在機械化率提升的背景下，環衛裝備需求將明顯增長，環衛裝備龍頭公司明顯受益。建議關注：盈峰環境、龍馬環衛。

    5G全國覆蓋：加快三網融合，助力5G萬物互聯賦能產業升級：中國廣電作為三網融合的重點推動企業，將推動電信網、廣播電視網和互聯網相互融合滲透，打造一朵智慧廣電媒體融合云，統籌推進并完成全國互聯互通平臺建設。充分發揮低成本、廣覆蓋優勢，助力5G+行業深入融合，推動產業轉型升級。5G部署加快，產業鏈環節相繼受益：首先從5G產業鏈的角度來看，中國廣電加快5G部署，將惠及主設備商、天線射頻等基站基建環節。其次，隨著5G產業部署的持續推進，國內流量增速到達低位，同時DOU回暖趨勢已經顯現，我們預計20年下半年流量增速將實現加速向上，IDC、光模塊以及服務等各環節將持續受益。最后，智慧廣電業務融入數字經濟發展和數字中國建設，將加快5G創新應用各環節落地進程。

    建議關注的個股：IDC：數據港、寶信軟件、光環新網、奧飛數據、沙鋼股份、杭鋼股份、城地股份、鵬博士等；主設備商：中興通訊；光模塊：中際旭創、天孚通信、新易盛、博創科技；服務器/交換機：紫光股份、浪潮信息；PCB：深南電路、崇達技術、滬電股份、生益科技；IC載板：興森科技；云計算：網宿科技、優刻得；高清視頻：淳中科技；車聯網：移為通信、中科創達、佳都科技、高新興；可視化：中新賽克；物聯網：和而泰、廣和通、鴻泉物聯、拓邦股份。

    【國海證券】

    鋰行業：短期疫情加劇供給端收縮，長期電動化趨勢不改。疫情對于鋰行業影響快速體現，短期價格下跌，鋰礦廠商與加工廠商削減出貨指引，部分之前產能擴張力度較大的公司，現金流承壓，中期延遲或取消產能擴張項目，部分鋰鹽廠商可能會考慮轉讓其資產以渡過此次危機，供給側的變化會延緩鋰鹽產業鏈產能擴張的節奏，長期的影響是供給側向有資金實力，有規模優勢的企業集中。長期電動化長期趨勢不會發生變化，供給側的削減在一定程度平衡了需求端的短期影響。行業評級及投資策略：鋰鹽是電動車必不可少的關鍵材料，長期趨勢具有較高的確定性，目前處于周期底部，供需格局反轉在即，給予“鋰（申萬）指數”推薦評級。目前疫情帶來全球鋰產業鏈資本開支放緩，小企業現金流承壓，預計疫情將加速供給側收縮，長期看好電動化趨勢以及氫氧化鋰滲透率提升，重點推薦贛鋒鋰業，關注雅化集團。

    食品飲料：國內疫情漸趨緩和，國外疫情高峰仍未過去。國內餐飲消費和購物中心消費有較大回升，但要完全恢復到疫情前水平預計短期內難度較大。目前食品類標的估值整體偏高（市盈率TTM約48倍），白酒估值修復也到2019年的水平，但白酒業績的恢復預計需要更長的時間。從基本面來看，我們現階段更看好豬價下行周期的屠宰肉制品板塊，以及以肉類產品為主要原材料的寵物食品。隨著豬價的持續上漲，養殖戶補欄已經增加，2019年12月母豬存欄數同比已經增加，預計今年三季度開始豬價有所回落。近期因為疫情影響餐飲終端消費，豬價已經先跌，后期有可能反彈，但總體趨勢豬價向下。建議投資者重點關注受益豬價下跌的板塊，如雙匯發展、龍大肉食、華統股份、中寵股份、佩蒂股份等。長期來看，現有屠宰業務，上游再發展養殖業務的全產業鏈一體化商業模式，可實現逆周期擴張，在市場競爭中有望勝出。