【開源證券】

    農林牧漁：2020年一季度，由于新冠疫情對國內各行各業帶來不同影響，對禽養殖產業鏈而言，主要影響各環節的生產及銷售。4月開始國內疫情防控趨于穩定，社會生產及消費活動逐步恢復。雞苗方面，4月開始生產量逐步恢復至2019 年高位水平，供給充足，雞苗價格下挫，主產區雞苗月均價為4.46元/羽，相比3月均價5.72元/羽下跌22%。肉雞方面，4月線下消費開始復蘇，終端價格表現穩定，主產區白羽肉雞均價為8.82元/公斤，略高于3月均價8.37元/公斤。整體來看，一季度疫情對禽產業鏈生產及銷售產生不同影響，4月逐步恢復正常后，上游雞苗環節及下游雞肉及肉制品加工環節景氣程度表現分化。短期來看，復產復工持續，餐飲復蘇、學校開學、集團食堂開放，將對終端雞肉價格形成有力支撐。中長期來看，2020年生豬缺口仍存，雞價或將隨豬價維持高位。產業鏈偏下游的企業或 將率先受益，建議關注雞肉全產業鏈及肉制品渠道穩步發展的龍頭企業圣農發展。

    國防軍工：上周（2020.5.4-2020.5.10）國防軍工指數漲幅3.5%，位列29個一級行業中的第6位，從細分領域看，航天裝備領域漲幅最大達到6.5%，其后地面兵裝、航空裝備以及船舶制造漲幅依次為3.9%、2.7%以及1.2%。從2019和2020Q1業績報告來看：1）航空裝備板塊整體營收和利潤增長穩健，且宏觀經濟、疫情影響較小，具有一定抗周期性；2）航天裝備板塊整體表現較為低迷；3）受民船及海工拖累，船舶板塊業績欠佳；4）地面兵裝板塊分化較大，內蒙一機增長相對穩健。“考慮內生增長/盈利能力受限的低估值品種”相關受益標的包括中航光電、中航電測及內蒙一機等；“較高估值品種”建議關注中航沈飛，相關受益標的還包括中直股份、中航飛機；“資產注入品種”相關受益標的包括中航機電、航天電器、中航電子、四創電子、國睿科技等；具備競爭壁壘和成長性的民參軍標的包括景嘉微、光威復材、高德紅外、宏大爆破與長鷹信質等。

    【國海證券】

    新能源汽車：4月電池裝機量環比改善，龍頭份額持續提升。根據GGII數據，2020年4月我國動力電池裝機量約3.6GWh，同比下降33%，環比增長30%，疫情得到控制后，產業鏈企業開工率逐步提升，符合預期。從市場結構來看：1）裝機量前五廠家分別為寧德時代、LG化學、比亞迪、中航鋰電、國軒高科，前十大廠家份額高達96%。疫情加速推動低效產能退出，行業集中度進一步提升，龍頭優勢越發凸顯。投資建議：新能源汽車經歷了高速增長-減速換擋-格局重塑不同時段，展望未來，我們判斷行業進入相對穩健增長的成長階段，經過充分競爭的細分行業的頭部企業的中長期投資價值凸顯，維持新能源車行業“推薦”評級。建議布局主線：1）全球和海外供應鏈細分龍頭：如寧德時代（動力電池）、恩捷股份（濕法隔膜）、璞泰萊（負極）、新宙邦（電解液）、科達利（電池結構件）、贛鋒鋰業（氫氧化鋰）、當升科技（正極材料）等；2）特斯拉 供應鏈細分龍頭：三花智控、拓普集團等；關注特斯拉儲能/光伏領域的細分龍頭錦浪科技、亞瑪頓。3）新基建下充電樁龍頭：特銳德、科士達等；4）產品價格邊際企穩的上游鈷資源：華友鈷業、洛陽鉬業、寒銳鈷業等。 疫情過后將會實現國內、國外需求共振，龍頭有望迎來業績估值戴維斯雙擊，當下仍是頭部企業加倉和布局的機會。

    【東吳證券】

    宏觀策略：我們建議投資者在5月提高組合beta，核心邏輯在于：其一，過去兩個月， 成長股調整相對更充分；其二，歐美復工后受外需影響大的消費電子等迎基本面拐點，國內復工后新基建建設加快；其三，兩會召開在即，對市場風險偏好有正面帶動。其四，美方在疫情后向中方施加壓力，可能 “雷聲大，雨點小”。我們在5月更加均衡。防御和成長并重。增加科技新基建、 消費電子、汽車（電動車）和光伏配置，建議重視科創板的投資機會。 1，3月和4月，科創板、半導體、新基建、消費電子等行業股票價格調 整較大，而這些領域中長期高景氣趨勢并未改變；2，歐美逐步復工背景下，全球產業鏈供應恢復；3，“兩會”期間財政刺激逐漸落實，傳統老 基建和科技新基建將加快建設步伐。 同時，建議重視科創板領域的投資機會。其一，科創板的產業構成主要在于，新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生 物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業；其二，就盈利增長來看，科創板整體處在快速增長期，在疫情背景下20Q1科創板歸母凈利同比仍達 19.3%；其三，截至3月底科創板在公募基金持倉中占比僅0.97%，低配0.93%。

    機械設備：4月挖機銷量同比+59.9%旺季來臨。2020年4月挖機銷量45426臺，同 比+59.9%，其中國內43371臺，同比+64.5%；出口2055臺，同比+0.9%。 2020年1-4月合計銷售114056臺，同比+10.5%扭負轉正。其中國內104648臺，同比+9.3%扭負為正；出口9408臺，同比+25.7%，在總銷量中占比 9.0%有所下降。3月以來工程機械下游需求持續回升，4月延續高增態勢 旺季來臨，Q2工程機械需求有望持續釋放。政策催化劑不斷，工程機械行業景氣確定性拉長。3月工程機械行業已實 現超預期復蘇，各供應商產能緊張，行業主要矛盾轉變為供給如何滿足 旺盛需求的問題，4月以來，三一、徐工等公司陸續發布提價通知，反應 了行業供不應求的市場格局，結合后續基建政策逐步落地，全年行業需求有望持續釋放。基建項目支持力度加大，上游工程機械內在需求持續性預期明顯增強，工程機械行業景氣確定性拉長。重點推薦【三一重工】：全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升； 出口不斷超預期；行業龍頭估值溢價。【恒立液壓】國內液壓行業龍頭， 海外拓展+泵閥全面放量，增長可期。【中聯重科】起重機、混凝土機龍頭，混凝土機剛開始更新周期，塔機銷量有望繼續超預期。建議關注柳 工、中國龍工。

    【平安證券】

    固收：企業盈利能力尚未恢復，貨幣政策仍將維持寬松4月金融數據總量和結構均較上月繼續改善， 寬貨幣向寬信用傳導。4月新增社融同比大增1.42萬億，主要由人民幣貸款和企業債券支撐。其中，居民短貸高增反映促消費政策效果；票據融資高增或折射企業在票據與結構性存款之間的套利行為。金融數據改善反映企業外部融資增長，但企業自身造血能力仍未恢復。4月PMI反映新出口訂單大幅下滑， 統計局調查中近6成企業反映訂單不足，實體盈利修復仍需時間，貨幣政策仍將維持寬松給予呵護。供給放量和財政加碼預期促使債市短期維持震蕩，中久期利率債確定性相對較高。對交易盤來說，牛平信號到來前保有耐心，長端安全墊較高且流動性好的品種輕倉參與；對配置盤來說，在財政不超預期的情況下5月供給波動可能是增配的機會。

    銀行：4月融資穩步回升，信貸結構邊際改善4月信貸和社融規模增速繼續穩步提升，前四個月新 增貸款規模已超19年的一半，同時融資結構上也呈現積極變化，一方面居民融資需求回暖，企業中長貸占比提升，反映復工投產和基建開工提速，另一方面社融來看企業債發行貢獻高增量。未來預計逆周期調控力度不減下，實體融資環境持續改善，需繼續關注宏觀經濟企穩進程，銀行板塊受益于經濟企穩帶來的資產質量改善預期，估值有望進一步修復。目前板塊PB仍處于0.7倍左右安全區間，基本面穩健銀行有估值修復空間，推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。