【中泰證券】

    電新：我國電動自行車保有量達3億，隨著新國標強化電動自行車參數要求、鋰電成本持續下降，預 計鋰電池滲透率加速提升，2020-2021年私人電動自行車鋰電需求規模有望達6.50/8.62GW。共享助力車解決了共享出行場景中3-10km距離痛點，較出租車、地鐵、公交等方式具有成本、便利性等多方面優勢。共享助力車主要采取運營平臺統一換電管理模式；在其余2B場景如即時配送領域，換電模式 可滿足高頻、高效用電需求，在成本接近情況下具備更優的靈活性與安全性。共享助力車鋪設力度加大有望刺激電機、電池、換電設施等需求擴張，換電服務需求空間廣闊。2 輪電動車鋰電化+共享助力車+換電柜配套電池帶來顯著鋰電需求彈性，關注寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源等；共享助力車投放量快速提升帶動電機與電氣配套部件需求擴張，關注電踏車電機配套 龍頭八方股份；共享出行領域持續發展帶來通信模塊需求增長，關注領先供應商移為通信、移遠通信等。

    煤炭：1-2月份行業供需總結及展望：動力煤來看，1-2月整體供給增速高于下游需求增速，電廠動力煤 庫存處于偏高位置，港口動力煤價先漲后跌，預計短期動力煤價格仍將以小幅下跌為主，跌幅有限。 煉焦煤來看，近期伴隨下游焦炭價格下跌，價格有一定的承壓，但是當前焦化廠焦煤庫存偏低，焦煤價格仍以平穩為主，展望未來2-3個月，隨著下游企業進入傳統旺季，預計焦煤價格有望穩中看漲。。從今年下游需求上看，房地產投資存在下行空間，而基建則 需要逆向擴張才能穩定經濟在合理區間，投資需求不同步會削弱煤價的彈性。整體來看，未來幾年 煤價大致都會維持在供給側改革后的500-600元/噸新常態水平，因此在未來新一輪庫存周期中煤 價波動會相對變弱，更多的是經濟周期中估值的擴張，能給與確定性分紅收益的品種將能率先享受 估值的溢價，因此高分紅品種依然是周期股中值得投資的概念。關注股息率排名行業前三位的：中 國神華、盤江股份、平煤股份，同時建議關注股息率較為優秀的兗州煤業、恒源煤電、露天煤業、 陜西煤業等。

    【東吳證券】

    通信行業：5G為代表的新基建是當前發展的重要戰略：2020年以來，國家各部委多 次強調加快5G等“新基建”建設，我們認為新基建是發展經濟的重要基 礎，當前我國經濟處于高速增長轉向高質量發展的重要階段，產業升級 成為發展的必然路徑，新基建作為促成服務、乃至經濟動能轉換的關鍵 要素，能與各類產業協同配合，帶動經濟高質量發展。當前時點，堅定看好5G、大數據以及云計算相關產業鏈的投資機會：新 基建主要受國家政策、運營商和云計算公司投資等因素驅動，外需影響 小；當前相關產業政策持續利好，運營商招標陸續啟動，科技新基建景 氣度確定向上，預計5G基站及上游（PCB、天線射頻、材料），云計算及 上游（IDC、光模塊、服務器路由器、可視化）未來三年復合增速20%-30% 以上。建議關注的標的為：基站基建：中興通訊、烽火通信、世嘉 科技、中石科技、滬電股份/崇達技術、深南電路/生益科技等；流量基建： IDC：光環新網、寶信軟件、數據港、奧飛數據、城地股份、鵬博士、杭鋼股份、沙鋼股份等；光模塊：中際旭創、博創科技、天孚通信、新易盛；路由器：中興通訊、紫光股份、星網銳捷；流量可視化：中新賽克、 恒為科技；5G應用：云計算：優刻得、網宿科技；高清視頻：淳中科技； 車聯網：中科創達、移為通信、移遠通信、高新興、佳都科技；物聯網： 和而泰、拓邦股份、美格智能。

    【財信證券】

    宏觀策略：股指沖高回落，維持震蕩行情。截止收盤，上證綜指跌1.83%，中小板指跌1.05%，創業板指跌1.60%;全部A股漲幅中位數為-1.8%；行業板塊方面，農林牧漁、建筑材料、家用電器漲幅居前，非銀金融、房地產、通信跌幅居前； 主題概念方面，打板指數、豬產業指數、生物疫苗指數漲幅居前；滬市254家上漲，1257家下跌；深市399家上漲， 1798家下跌；兩市共計漲停50家，跌停18家；兩市共計成交金額37044.8億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流出41.1億，深股通凈流出30.7億，共計凈流出71.9億。市場對成長板塊看法仍然有較大分歧。今日市場上午呈現普漲狀態，午后市場情緒突然轉弱，成長板塊從領漲轉 向領跌。目前來看，成長風格的風險主要來自節后以來漲幅較高，而近期的調整相對有限：一是融資余額未見明顯下行；二是散戶資金的日均余額仍處于2018年以來的相對較高位置；三是情緒指標同樣沒有明顯的調整；四是目前TMT行業，以及中小創主要指數目前相對估值水平基本處于60%歷史分位以上。短期建議做好倉位控制、防守品種的配置， 等待海外市場波動企穩后再做布局加倉。

    銀行：2月銀行股大幅下跌，而且明顯跑輸所有基準市場指數。銀行股2月月度錄得-5.96%的跌幅，在申萬28個一級行 業中排名第26位。A股36家銀行僅1家出現上漲（蘇州銀行上漲5.08%）。截至3月10日，銀行板塊整體市盈率（歷 史TTM）6.44X，相比A股估值折價62.16%；板塊整體市凈率降至0.74X，創過去7年最低值，相比A股估值折價擴 大至62.24%。2月資金價格繼續下行。2月理財產品預期收益率穩中趨降。一年期利率下行明顯，曾一度跌破4%。銀行間同業 拆借利率整體繼續下行16BP至1.83%，較去年同期下行37BP。短端下行明顯。 維持行業“同步大市”評級。商業銀行再想維持過去的高增長實有難度，未來銀行業績表現將承壓。我們依舊看 好穩健經營、質地優良的銀行，持續推薦成長的優秀標桿招商銀行、寧波銀行，此外轉型初具成效、具有強大協同優 勢的平安銀行，以及具備區位優勢的常熟銀行。

    【平安證券】

    生物醫藥：2019年樣本醫院銷售規模增速回升明顯。大類占比趨勢分化，抗腫瘤藥占比提升明顯。醫保放量、帶量采購、限制輔助用藥等政策加速品種分化。我國品種格局優化潛力大，“4+7”品種控費效果顯著。從樣本醫院終端用藥格局變化來看，可以發現幾個很明確的趨勢，比如創新 藥醫保放量速度加快、輔助用藥規模萎縮、“4+7”帶量采購品種銷售規模下滑等。結 合以上趨勢，我們推薦邏輯如下：1）不受帶量采購等招標降價政策影響的藥物細分領 域，建議關注核素藥物龍頭東誠藥業、中國同輻，血制品龍頭華蘭生物等；2）創新藥 產業鏈相關標的，建議關注藥石科技、凱萊英、藥明康德、海辰藥業、恒瑞醫藥、復星 醫藥等；3）帶量采購后特色原料藥議價能力提升，同時具備向下游延伸的主動權，且短期內受新冠疫情影響，部分原料藥品種有一定的漲價空間，建議關注司太立、富祥股份、健友股份等。