【平安證券】
宏觀:第一,短期來看,經(jīng)濟(jì)影響一季度沖擊顯著,全年影響將收斂。疫情對(duì)消費(fèi)服務(wù)業(yè)影響最大,尤其是交通、旅游、餐飲、電影等行業(yè)短期沖擊尤甚,生產(chǎn)和貿(mào)易領(lǐng)域也將同樣受復(fù)工延后的影響。但危中有機(jī),疫情也同樣催生新的線上化服務(wù)行業(yè)變革,線上娛樂、教育、購物、辦公以及管理等業(yè)態(tài)將進(jìn)入更多人的視野。第二,中長期來看,我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展的趨勢不變。中國當(dāng)前已經(jīng)開啟了從工業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程,并且正沿著美日韓等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的路徑調(diào)整,人力資本和技術(shù)密集型的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和個(gè)性化、高技術(shù)含量的高端制造業(yè)是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。第三,當(dāng)前股票市場仍然面臨較好的投資機(jī)會(huì),新興產(chǎn)業(yè)為投資主線。第一,2020年貨幣政策的寬松力度可能高于之前市場的預(yù)期;第二,無風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來市場估值提升的機(jī)會(huì);第三,資本市場改革推動(dòng)A股中長期發(fā)展;第四,市場改革和開放帶來中長期資金的持續(xù)流入。行業(yè)配置方面,建議中長期配置新興科技主線,例如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥行業(yè)、電子行業(yè)等;短期在疫情拐點(diǎn)后可適當(dāng)增配周期地產(chǎn)金融板塊。
地產(chǎn):年初以來,新冠疫情集中爆發(fā),擾動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策節(jié)奏。2003年非典疫情期間,在人員隔離管控影響下第三產(chǎn)業(yè)和下游消費(fèi)類相關(guān)行業(yè)短期曾受到重創(chuàng)。本次新冠疫情期間房地產(chǎn)行業(yè)由于極度依賴現(xiàn)場看房獲客而階段性承壓,近期地產(chǎn)銷售幾乎停滯。選好白名單,短期沖擊可能是機(jī)會(huì)。疫情沖擊并沒有改變2020年房地產(chǎn)債投資的主線:“資產(chǎn)荒”+馬太效應(yīng),但改變了行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放的節(jié)奏,尾部企業(yè)違約潮可能提前到來。在年度策略中我們提到2020年排名30-50名之間的房地產(chǎn)企業(yè)可能受到市場追捧,利差有望收窄。尾部信用風(fēng)險(xiǎn)釋放若能引起行業(yè)估值調(diào)整,則是較好的投資機(jī)會(huì)。此刻我們的建議是遵循幾大原則,選擇好自己的白名單,時(shí)刻關(guān)注白名單企業(yè)的動(dòng)向,做好情景假設(shè)下的投資應(yīng)對(duì),等待掘金的機(jī)會(huì)。擇券的原則包括:(1)一二線城市儲(chǔ)備較多,土地成本合理;(2)處理后的真實(shí)杠桿率不超限;(3)排名限制;(4)國有背景房企前三項(xiàng)可適當(dāng)放松;(5)ABS可能提供更高票息,一般公司債彈性和流動(dòng)性更高,以賬戶需求為準(zhǔn)。
【天風(fēng)證券】
紡織服裝:上周我們推薦的疫情相關(guān)標(biāo)的諾邦股份表現(xiàn)出色,漲幅明顯。近期我們建議各位投資者持續(xù)關(guān)注超跌的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。①本次疫情的對(duì)于大部分服裝品牌的線下零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響。②優(yōu)質(zhì)龍頭公司競爭優(yōu)勢沒有發(fā)生改變,建議持續(xù)關(guān)注超跌龍頭公司。建議投資人持續(xù)關(guān)注超跌龍頭公司:安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾。除了超跌龍頭公司之外,我們?nèi)匀煌扑]:1)在海外有產(chǎn)能布局,受到本次疫情影響有限的優(yōu)質(zhì)制造公司:申洲國際、健盛集團(tuán);2)由于線上渠道受到疫情的影響較小,我們繼續(xù)推薦電商品牌公司及電商渠道占比較高的南極電商、開潤股份、水星家紡;3)以及本次疫情相關(guān)概念股:諾邦股份。
固收:本次所下達(dá)提前批地方債是用足了今年年度提前批限額,仍然在政策原定框架內(nèi)?,F(xiàn)在疫情之下,直接將額度用滿。市場關(guān)注后續(xù)會(huì)如何?這就要考慮疫情的進(jìn)展和最終影響,目前估計(jì)沖擊肯定大于非典,那么年度預(yù)算赤字存在調(diào)高的可能,對(duì)于債券市場而言,先不用急于關(guān)注供給壓力,貨幣政策首先要積極配合,目前物理隔斷的背景下,總量投放如何落實(shí)為實(shí)物工作量是最大的問題。2020年政策較大概率會(huì)從平衡型的托底政策轉(zhuǎn)向子彈型的積極政策,當(dāng)然在宏觀總杠桿本身較高的背景下,市場首先需要充分消化經(jīng)濟(jì)本身的結(jié)構(gòu)問題和疫情的沖擊,這個(gè)階段預(yù)估會(huì)在一季度內(nèi)延續(xù),所以利率在短期仍然具備下行的基礎(chǔ)。
【財(cái)富證券】
機(jī)械行業(yè):2020年1月31日機(jī)械板塊整體市盈率(TTM,剔除負(fù)值)為25.53倍,估值水平處于歷史后35.50%分位;從中位數(shù)看,2020年1月31日機(jī)械板塊市盈率中位數(shù)(TTM,剔除負(fù)值)為38.99倍,估值水平處于歷史后35.81%分位。疫情對(duì)整個(gè)機(jī)械行業(yè)影響偏負(fù)面,但影響程度有限,維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注受疫情影響較小的半導(dǎo)體設(shè)備板塊和油氣裝備板塊。2020國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口替代潛力大,優(yōu)質(zhì)的國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商市占率有望逐步提升。此外,大基金二期已經(jīng)成立,對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的投資有望加大。建議重點(diǎn)關(guān)注北方華創(chuàng)(002371.SZ)、精測電子(300567.SZ)以及晶盛機(jī)電(300316.SZ)。油氣勘探資本開支有望增加。此外,2020年中海油資本開支預(yù)算達(dá)到850-950億元,同比增長約20%,中石油和中石化2020年勘探開發(fā)資本也有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,國內(nèi)油氣開采繼續(xù)維持高景氣度。建議重點(diǎn)關(guān)注民營油服龍頭杰瑞股份(002353.SZ)。
通信行業(yè):2020年1月1日至1月31日,申萬通信指數(shù)漲跌幅為1.47%,同期上證A指、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅分別為-2.41%、-2.26%、-4.27%和7.21%;同期申萬通信指數(shù)漲幅居前,在28個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)漲跌幅中排名第8位。疫情影響企業(yè)短期開工,但不改行業(yè)景氣度向上的長期趨勢。受到春節(jié)以及疫情逐步發(fā)散的影響,大盤出現(xiàn)大幅震蕩,從行業(yè)整體角度上來看,疫情與通信整體關(guān)聯(lián)度不高,招標(biāo)節(jié)奏上來看,考慮到中興與華為部分招標(biāo)在19年12月左右結(jié)束,中標(biāo)公司在一季度處于產(chǎn)能爬坡階段,而運(yùn)營商招投標(biāo)在1月份陸續(xù)開始,此次疫情預(yù)計(jì)對(duì)我國5G建設(shè)節(jié)奏會(huì)有延后影響,但不改變5G建設(shè)帶來的長期性的、確定性的機(jī)會(huì)。投資建議。我們認(rèn)為疫情云視訊行業(yè)滲透率的加速提升,而長期來看成本與效率上的優(yōu)勢是云視頻市場份額快速擴(kuò)大的驅(qū)動(dòng)力,從上市公司布局與業(yè)績釋放角度上看,此次疫情推動(dòng)了政務(wù)與教育行業(yè)的云視訊滲透率速度,我們建議關(guān)注兩條線,一為云視頻滲透率提升下構(gòu)成直接影響的云視訊相關(guān)標(biāo)的;二是線下業(yè)務(wù)線上化以及5G進(jìn)入應(yīng)用期背景下數(shù)據(jù)流量的持續(xù)增長,將帶動(dòng)對(duì)數(shù)據(jù)中心建設(shè)及其相關(guān)設(shè)備器件需求的增長,建議關(guān)注數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)標(biāo)的光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、新易盛和星網(wǎng)銳捷等。