【平安證券】

    電力：三產(chǎn)用電增速環(huán)比10月有所回落，但仍為近10個(gè)月的次高值；連續(xù)數(shù)月來水不佳，2020年水電出力走弱或?qū)㈦y以避免。沿海地區(qū)主要受電省份的本地機(jī)組出力將在地區(qū)需求回升和外來電趨緩的雙重作用下持續(xù)增長。火電利用小時(shí)向好，推薦全國龍頭華能國際，以及長三角區(qū)域龍頭浙能電力、申能股份。核電板塊推薦享受控股股東全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國核電，建議關(guān)注國內(nèi)裝機(jī)規(guī)模最大的中廣核電力（H）/中國廣核（A）；水電板塊推薦水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏Γ约白鴵韮勺堫^水庫、西電東送大灣區(qū)的華能水電，建議關(guān)注全球水電龍頭長江電力。

    煤炭：11月份，全社會(huì)用電量同比增長4.7%；發(fā)電同比增長4.0%，增速與上月持平。其中，火電同比增長4.4%，增速回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。11月份，六大電廠月均日耗61.21萬噸。11月以來動(dòng)力煤價(jià)格整體平穩(wěn)，煤炭生產(chǎn)和進(jìn)口增速放緩。近期安全事故頻發(fā)，榆林、山西、貴州等煤礦停產(chǎn)；電力、化工等用煤需求較好，且冬季供暖需求旺盛。在供給收縮和需求支撐下，預(yù)計(jì)短期煤炭價(jià)格穩(wěn)中有升。長期看，長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)格不變，煤炭價(jià)格以穩(wěn)為主，煤炭行業(yè)利潤趨于平穩(wěn)，板塊估值較低，推薦煤電一體化的中國神華、產(chǎn)能有增量空間的陜西煤業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    有色金屬：流動(dòng)性寬松以及地產(chǎn)后周期啟動(dòng)，需求有望恢復(fù)。在全球流動(dòng)性寬松的背景下，工業(yè)金屬整體價(jià)格中樞有望上移；同時(shí)國內(nèi)“穩(wěn)增長”背景下，逆周期政策有望推動(dòng)基建投資增長以及竣工面積增速持續(xù)回升。以格力為首的家電企業(yè)持續(xù)促銷下，銅管開工率持續(xù)回升，拉動(dòng)用銅需求恢復(fù)。礦端缺口向金屬端加速傳導(dǎo)。我們預(yù)計(jì)2019年-2021年，銅供需缺口分別為47.10、50.13、54.45萬噸，2019年相對(duì)2018年供需缺口略有擴(kuò)大。隨著流動(dòng)性持續(xù)寬松、需求回暖以及供給端擾動(dòng)，銅價(jià)中樞有望持續(xù)上移，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)和云南銅業(yè)。

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：12月24日，國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好穩(wěn)定就業(yè)工作的意見：加快5G商用發(fā)展步伐，深入推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展工程，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)布局。商用加速，運(yùn)營商收入拐點(diǎn)將至：運(yùn)營商新號(hào)段發(fā)放，進(jìn)一步夯實(shí)5G商用發(fā)展基礎(chǔ)資源保障，加速5G套餐的普及與更替，進(jìn)而提升5GARPU值。推薦關(guān)注的個(gè)股為：1、基站基建：中國聯(lián)通、烽火通信、中際旭創(chuàng)、中石科技、天孚通信、崇達(dá)技術(shù)、世嘉科技、俊知集團(tuán)。2、流量基建：光環(huán)新網(wǎng)。3、應(yīng)用：中新賽克、淳中科技、中科創(chuàng)達(dá)、移為通信、二六三、海能達(dá)。建議關(guān)注組合：1、基站基建：新易盛、光迅科技。2、流量基建：博創(chuàng)科技、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、紫光股份、浪潮信息。3、應(yīng)用：會(huì)暢通訊、夢網(wǎng)集團(tuán)、網(wǎng)宿科技、廣電運(yùn)通、廣和通、移遠(yuǎn)通信。

    【財(cái)富證券】

    宏觀策略：滬深兩市震蕩反復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前A股整體仍以震蕩走勢為主，滬指、創(chuàng)業(yè)板指、深成指受到了850日均線的壓制，預(yù)計(jì)會(huì)震蕩一段時(shí)間。我們預(yù)計(jì)市場仍將維持結(jié)構(gòu)行情，震蕩市將延續(xù)。展望后市，指數(shù)震蕩態(tài)勢不改，科技板塊仍需等待回調(diào)到位后的低吸機(jī)會(huì)，同時(shí)依然要堅(jiān)定布局部分防御性、逆周期、低估值板塊。存量市場下，科技與防御逆周期板塊仍將反復(fù)切換。

    傳媒：傳媒行業(yè)連續(xù)三年深度回調(diào)后，2019年迎來改善。12月以來在市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖、板塊業(yè)績好轉(zhuǎn)預(yù)期以及云游戲概念催化下，游戲、影視板塊表現(xiàn)出色，帶動(dòng)傳媒指數(shù)加速上漲。2019年進(jìn)入5G建設(shè)元年，通信網(wǎng)絡(luò)升級(jí)推動(dòng)傳媒內(nèi)容和應(yīng)用創(chuàng)新，5G商用為行業(yè)帶來云游戲、VR/AR、超高清視頻等新的發(fā)展機(jī)會(huì)。建議關(guān)注三條投資主線：1）基本面良好，5G重要應(yīng)用云游戲催化估值提升的游戲板塊；2）行業(yè)低谷、負(fù)面因素逐步出清、盈利邊際改善的影視板塊；3）行業(yè)景氣向上、政策大力支持的職業(yè)教育板塊；以及細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭。重點(diǎn)公司包括完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、中公教育、分眾傳媒、光線傳媒、橫店影視。

    醫(yī)藥生物：2020年的藥品集中采購實(shí)施細(xì)則基本確定，在面對(duì)地區(qū)和品種的“雙擴(kuò)圍”情況下，相關(guān)仿制藥品種的降價(jià)壓力仍然是巨大的。在醫(yī)療改革、醫(yī)保控費(fèi)的大背景下，研發(fā)能力強(qiáng)，創(chuàng)新能力優(yōu)異，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，成本控制能力較強(qiáng)的個(gè)股將最終受益，同時(shí)，與醫(yī)保相關(guān)性較小的領(lǐng)域降價(jià)的壓力較小。當(dāng)前投資策略上，建議關(guān)注政策免疫和成長兩條主線，政策免疫主線下，關(guān)注創(chuàng)新藥、生物制品等領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、天壇生物；成長主線下，關(guān)注零售藥店、器械、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注大參林、益豐藥房、山東藥玻、九州通、柳藥股份等個(gè)股。行業(yè)方面，板塊在前期快速上漲后，板塊估值回調(diào)壓力較大，同時(shí)，醫(yī)藥商業(yè)板塊在整個(gè)板塊帶動(dòng)下，估值進(jìn)一步下移，投資價(jià)值開始體現(xiàn)。醫(yī)療改革大背景下，行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將持續(xù)，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。