【中原證券】
宏觀策略:周三A股市場繼續小幅震蕩上揚,早盤隨著軟件科技板塊的全線回落,一度拖累股指震蕩走低,但隨著券商,汽車等周期行業的崛起,兩市股指迅速止跌回升。由于投資者持幣觀望情緒依然較重,致使股指反彈乏力,滬指全天基本圍繞2917點窄幅波動。滬指自12月2日以來,已連續8連陽,短線估計在半年線附近會遭遇阻力。本周市場將面臨美聯儲議息會議,英國大選等諸多事件的影響,我們建議投資者密切關注國內外政策面,資金面等多方因素的變化情況。預計滬指短線繼續沖擊半年線的可能較大,創業板市場短線繼續圍繞1720點小幅整理的可能較大。我們建議投資者短線暫時觀望,中線建議繼續關注部分低估值績優藍籌股的投資機會。
通信行業:運營商用戶增數下滑,整體收入小幅回暖:各運營商10月份用戶凈增數總體下滑,中國移動依然坐擁移動和固網的雙寶座,但寬帶用戶增數較前幾月有較大下滑;中國聯通雖然9月4G用戶增數最大,然而10月份各個數據均遭遇下滑,其中移動用戶數出現凈減少;而中國電信表現較好,增長勢頭平穩。1-10月電信業務收入累計完成10973億元,同比增長0.2%,扭轉了上半年和前三季度收入持平的狀態,其中,固定通信業務收入增長平穩,在固定寬帶接入用戶規模穩步擴大的帶動下,3-10月三家運營商實現固定通信業務收入3483億元,同比增長9.2%,在電信業務收入中占31.7%。手機市場出貨量下滑延續,TMT行業利潤增速持續回暖:2019年10月,國內手機市場總體出貨量3596.9萬部,同比下降6.7%,環比下降0.7%。其中,智能手機出貨量3461.6萬部,同比下降4.5%,占同期手機出貨量的96.2%。計算機、通信和其他電子設備行業2-10月累計實現營業收入90,590億元,同比增長4.7%;累計實現利潤39443億元,同比增長6%,且自4月份以來利潤累計同比增速逐漸回暖,9月份增速由負轉正,行業整體盈利能力顯著提升。維持行業“強于大市”投資評級:截止12月10日,通信板塊PE(剔除負值后)為32.8倍,從歷史估值走勢看,當前版塊PE處于近十年來中低位,低于通信版塊PE中位數42.3倍。結合計算機、通信和其他電子設備行業利潤增速持續回暖,固定資產投資持續上升,運營商及設備商集采密集啟動,行業景氣度上行,繼續給予通信行業“強于大市”評級。建議關注5G產業鏈上游及華為供應鏈相關標的。
【渤海證券】
餐飲旅游:近五個交易日滬深300指數上漲1.37%,餐飲旅游板塊上漲2.78%,行業跑贏市場1.41個百分點,位列中信29個一級行業上游。其中,景區上漲1.64%,旅行社上漲4.33%,酒店上漲0.14%,餐飲上漲0.10%。個股方面,眾信旅游、中國國旅和云南旅游本周領漲,華天酒店、西安旅游和西安飲食本周領跌。本周,餐飲旅游板塊跟隨大盤小幅上漲,在29個一級行業中排名第八,全部子版塊均上漲。整體來看,旅游業作為朝陽行業發展空間依然廣闊,行業內個股表現雖然有所分化,但長期向好的邏輯并未改變,因此我們維持對行業“看好”的投資評級,建議投資者從以下幾個維度選擇個股:1)堅守邏輯清晰且業績確定性強的免稅行業;2)關注估值處于相對低點且業績具備較大彈性的酒店行業龍頭;3)當前門票降價預期下對門票收入依賴較低且具備異地復制可能的優質景區類公司;4)明年將迎來日本奧運會,作為我國出境游主要目的地之一的日本市場有望迎來爆發,建議關注相關公司。綜上,我們推薦中國國旅(601888)、錦江股份(600754)、宋城演藝(300144)以及凱撒旅游(000796)。
食品飲料:根據統計,以基金為代表的機構投資者對CS食品飲料的持股比例在2019Q2創下新高之后有所回落,截至三季度持股比例為4.38%,環比下降1.43個百分點。展望明年,我們認為在宏觀經濟增速仍然承壓的環境之下,優選確定性較強的細分子行業不失為明智之舉。從邏輯上看,調味品行業最為清晰。從行業比較角度看,食品飲料行業一直由于不可比擬的確定性獲得估值溢價。而在經濟增速換擋的大環境之下,確定性則顯得更為重要,這也是來年我們認為需要考慮的首要因素。圍繞著確定性,除上述兩個子行業之外,高端白酒將繼續受益于未被充分滿足的需求而保持景氣。個股層面,我們建議優選估值合理或者由于短期經營瑕疵估值處于階段性底部的細分領域龍頭。綜上,我們仍給予行業“看好”的投資評級,推薦貴州茅臺(600519)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)以及重慶啤酒(600132)。
【平安證券】
電力設備:建議重視板塊從預期到業績的多重共振。受政策、基數等多方面因素影響,2020年電新行業的增長確定性較強,與以往階段式脈沖不同的是,我們認為行業的中長期成長因素正在顯現,反映為補貼依賴的顯著下降、產品終端競爭力的持續提升,2020年新能源汽車、風光、工控等板塊均有望實現從量變到質變的跨越,維持行業“強于大市”評級。綜合考慮業績成長性以及可持續性,我們依次看好新能源汽車、光伏、風電、工控板塊,推薦細分板塊龍頭企業。新能源汽車方面,推薦開啟全球化布局的動力電池龍頭寧德時代,以及受益于海外動力電池供應鏈的當升科技、璞泰來、新宙邦等;光伏板塊有望進入新一輪的景氣上行周期,風電板塊量利齊升可期,推薦制造龍頭隆基股份、通威股份、明陽智能、日月股份等;2020年工控行業有望迎來復蘇,推薦工控龍頭匯川技術以及低壓電器領域的良信電器和正泰電器。
石油石化:當前化工板塊的價值不論是從縱向還是橫向來看,都被嚴重低估,投資的風險基本已經釋放完畢。我們認為2020年化工板塊是A股最值得關注和投資的板塊之一。我們建議2020年關注:1)油價階段性反彈機會,建議階段性配置油氣公司中國石油和中國石化,建議關注油服板塊。2)天然氣體制改革帶來的利好,推薦新奧股份,建議關注廣匯能源和藍焰控股;3)新建項目帶來業績增長,推薦恒力石化和新鳳鳴,關注榮盛石化;4)輕烴裂解成本優勢明顯,抗風險能力強,推薦衛星石化,建議關注萬華化學;丁二烯制己二腈國產化加速,建議關注齊翔騰達。
電子:5G手機為射頻前端行業帶來增長機遇。卓勝微的DivFEM模組有望率先實現國產替代,進入HOVM等一線品牌供應鏈;順絡電子、麥捷科技LTCC作為業績提供更大彈性。同時,5G時代天線設計難度及數量同時增加,信維通信、碩貝德將受益于天線單機價值量的提升;5G基站側,預期2020年底,全國將建成100萬個5G宏基站。根據我們的測算,基站端射頻側(包含AAU方案和RRU+天線方案)全球PCB市場空間將達543億元,較4G提升5倍。如再考慮OTN相關設備所用的背板單板的量價齊升,以及小基站覆蓋帶來的增量,5G給PCB帶來的市場空間將超千億。建議關注通信板龍頭深南電路和國內基站濾波器領先企業東山精密、武漢凡谷;2019年5月17日華為事件爆發,加速了半導體供應鏈體系的重塑,國產半導體產業鏈迎來歷史性機遇。2020年國產替代會繼續成為國內半導體產業發展的主線。建議關注:國產FPGA領先企業紫光國微、化合物半導體代工新秀三安光電、封測龍頭長電科技。
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