【財富證券】

    影視傳媒：2019年12月-2020年1月，電影市場進入賀歲檔和春節檔，根據貓眼專業版數據顯示，2019年賀歲檔（11月29日-12月31日）共有68部影片定檔，包括55部國產片和13部進口片，涵蓋愛情、喜劇、動作、動畫、科幻、犯罪、懸疑、驚悚等多種類型。國產片中，重點影片包括已上映的《兩只老虎》、《南方車站的聚會》，和待上映的《葉問4》、《被光抓走的人》、吹哨人》、《寵愛》等，其中《葉問4》貓眼想看人數排名第1。進口片中，重點影片包括已上映的《冰雪奇緣2》、《勇敢者游戲2》和待上映的科幻災難片《星際探索》。2020年春節檔（1月24-1月30日）已有9部影片定檔，數量較2019年的14部有所下降，但頭部內容質量保持較高水平。頭部電影包括《唐人街探案3》（貓眼想看排名第1）、《姜子牙》、《中國女排》、《緊急救援》《囧媽》等，其中多部影片為IP系列作品，在前作票房支撐下，影片表現值得期待。上市公司層面，光線傳媒（主投《姜子牙》）、北京文化（參投《被光抓走的人》）、萬達電影（參投《唐探3》）、橫店影視（參投《熊出沒》）、中國電影等均有參與相關影片的出品和發行工作。短期可關注重要檔期催化下票房增速回升帶來的院線端經營回暖以及單片票房超預期帶來的行情，建議關注光線傳媒、橫店影視、萬達電影、北京文化，維持行業“同步大市”評級。

    宏觀策略：股指窄幅震蕩，科技板塊表現亮眼。截止收盤，上證綜指漲0.10%，中小板指漲0.42%，創業板指漲0.75%；行業板塊方面，電子、休閑服務、計算機漲幅居前，銀行、鋼鐵、農林牧漁跌幅居前；主題概念方面，智能音箱指數、打板指數、集成電路指數漲幅居前。CPI略超市場預期，PPI指數繼續低位運行。當前物價指數高企主要源于豬肉價格上漲，而非食品和工業價格指數仍處于通縮狀態，CPI的通脹并不會擾動貨幣政策節奏。市場目前擔憂明年上半年通脹預期發散，但我們認為貨幣政策不會因為豬肉價格的單一原因而轉向。明年下半年后隨著豬肉供給的恢復，CPI受到食品的影響將逐步回落。沒有了通脹預期的影響，貨幣政策空間也將更大。近期舉行的中央政治局會議多次提及“全面建成小康社會”，政策托底經濟增長意圖明顯，明年基建穩增長，寬松貨幣政策是必要的配合政策。短期市場將繼續承壓，向上突破的動能不是很強，預計震蕩為主，可關注低估值、業績穩定的周期性行業，建筑、地產、汽車、機械，食品飲料、醫藥消費行業等待估值調整后仍然可以等待買入機會。

    【財通證券】

    電新：光伏產業鏈方面，多晶硅：菜花料價格止跌，致密料繼續維穩；硅片：多晶延續跌價，單晶價格平穩；電池片：多晶拋售行情延續，單晶PERC小幅回升；組件：多晶價格持續下探，單晶人民幣價格企穩。新能車產業鏈方面，本周三元前驅體及磷酸鐵鋰正極價格小幅下滑，其余原材料及電芯價格保持穩定。近日，工業和信息化部組織召開節能與新能源汽車產業發展部際聯席會議聯絡員會議，討論《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》。工業和信息化部辛國斌副部長指出，當前我國新能源汽車產業發展面臨新形勢、新情況，為搶抓機遇、應對挑戰，亟需加快制定《規劃》，堅持不懈推動產業發展，反映我國政策層面將繼續為新能車行業發展保駕護航。重點推薦：電池設備龍頭寧德時代（300750）；消費電子龍頭欣旺達（300207）；單晶爐設備龍頭晶盛機電（300316）；單晶硅片龍頭中環股份（002129）。

    【天風證券】

    交運：競爭與格局一直是通達系的主題，我們從行業景氣度、行業競爭格局、估值變化機會三個維度來看通達系快遞在2020年的投資機會。而對順豐，我們更多是考慮公司在探索下沉電商業務時會產生的積極變化。具體來看：持續挖掘三四線潛能，我們對行業景氣度表示樂觀。競爭深化，網絡能力成關鍵。估值受到格局牽動與電商的事件性刺激，波動較大提供個股機會。順豐蓄力下沉，品牌力與助推需求，需求帶動規模效應，正向變化有望帶動股價。2020年的通達系投資中，我們認為應該緊盯公司間市占率與利潤能力差距的變化所帶來的估值變動，關注年初行業景氣度可能超預期以及估值切換帶來的行情，關注圓通、申通、韻達。順豐方面，我們依然看好公司的長期投資價值，2020年特惠件規模效應有超預期可能。

    煤炭：供給方面，國內礦井生產有所收緊；需求方面，電廠日耗持續回升，需求有所轉好?？傮w來看，產地及下游供需保持穩定，動力煤預計維穩運行。后續需關注安監整治力度及電廠日耗水平，進口方面關注能否放開動力煤進口限制政策明年。焦煤：供給方面，產地生產正常，出貨穩定；需求方面，焦企開工率環比提升，需求較好。總體來看，本周焦煤價格互有漲跌，預計未來總體穩定運行，后期需關注下游焦炭需求情況。焦炭：供給方面，焦化廠開工率持續走高，但焦企焦炭庫存持續下降；下游方面，鋼廠開工率提升，鋼價有所回落但仍有充足利潤，焦炭需求旺盛?？傮w看來，焦炭目需求較好，預計短期價格維持穩定，后續需關注鋼廠高爐開工情況。

    銀行：11月新增貸款1.39萬億，信貸強勁回升。11月社融1.75萬億，社融增速平穩支撐經濟企穩。19年9-10月銀行板塊上漲7.5%，大幅跑贏滬深300。此后，10月份工業增加值、PPI等經濟數據略差，影響市場情緒，11月銀行板塊下跌1.3%。11月PMI數據超預期，疊加11月金融數據較好，市場對經濟企穩的預期或升溫，支撐銀行股估值提升；此外，12月銀行板塊往往有估值切換行情。我們繼續旗幟鮮明主推二線龍頭-低估值且基本面較好的興業、工行、光大及基本面反轉的浦發、北京，關注成都、杭州、常熟、張家港行。