【國海證券】

    固收：報告期內（2019/11/04-2019/11/17），銀行轉債漲跌不一。其中浦發轉債（3.90%）、光大轉債（0.60%）、中信 轉債（0.41%）漲幅居前；而蘇農轉債（-1.46%）、無錫轉債（-1.33%）、張行轉債（-0.35%）漲幅靠后。轉股 溢價率方面，隨著正股的明顯下跌，現存銀行轉債轉股溢價率均有所抬升。 同業存單報告期內，同業存單總發行量和凈融資額均大幅增長。其中，除股份制同業存單實際發行額基本持平 外，國有行、城商行和農商行實際發行額均明顯提升。發行利率方面，最近一周不同類型銀行同業存單的發行利 率均較上周小幅提升。不同期限同業存單中，除1M期限同業存單實際發行額出現下滑外，其他期限同業存單發 行額均有所增長。發行利率方面，最近一周除6M外其他各個期限同業存單發行利率均較上周有所提升。 銀行理財報告期內，共發行理財產品2，067只，其中3-6月期限產品發行數量較上個報告期出現明顯下滑。預 期年收益率方面，不同期限理財產品預期年收益率整體均處于下滑趨勢。目前1周、1個月、3個月、6個月、1 年期限理財產品預期年收益率分別為3.66%、3.77%、3.97%、3.93%、4.05%。

    新能源汽車：大眾強勢加碼電動車，加速拓展純電動。在全球車市遇冷的情況下，大眾集團下調2020年營收至2607億歐元 （前期預期2716億元），同時出于碳排放合規成本考慮，計劃加大乘用電動平臺投入，在接下來的五年里在電 動出行領域投資600億歐元。特斯拉征戰皮卡藍海，步入新產品周期。特斯拉將于11月21日揭幕其新產品Cybertruck純電動皮卡，根據公 司官方消息，Cybertruck擁有644-805公里的續航，在動態懸架和雙電機全輪驅動動力總成的加持下，能夠實 現約136噸的牽引力，在保證續航的同時，擁有極為優秀的動力。綜上，我們認為Tesla和大眾為代表的全球車企巨頭進入到新產品周期，引領全球電動化浪潮，將大幅推動行 業需求，車企（如特斯拉、大眾）以及動力電池（如LG、寧德時代、三星、SK、比亞迪）巨頭及其產業鏈供應 商的投資價值凸顯。

    【中泰證券】

    計算機：微軟公司：技術變革給IT產業帶來新的需求空間和商業模式，IT企業要想得到長久發展，需要緊 跟技術變革浪潮，微軟歷經三個時代，云時代重回霸主地位。Office：PC時代取得壟斷地位，2011年開啟轉云之路，打開收入增長通道，2017年云化收入超 過50%，2019年全面轉云。PC時代，公司通過綁定windows系統、大量投入研發獲得全球壟斷 地位，在中國通過產品領先+縱容盜版搶走WPS市場。金山辦公是國產辦公軟件龍頭，短中期成長驅動來自自主可控+C端用戶變現，中長期 成長驅動來自B端文檔協同+國際化，成長路徑清晰。根據微軟的成長歷史我們認為（1）云辦公 是行業發展方向，云化將擴大發展空間。

    化工：雅克科技（002409）；半導體新材料龍頭企業。公司深耕半導體材料領域，主要涉及SOD、前驅體、含氟特氣、封測用 硅微粉等半導體核心材料領域，覆蓋半導體薄膜沉積、刻蝕、清洗、封測等半導體核心環節，下游 客戶包括SK海力士、三星電子、臺積電、中芯國際、長江存儲等世界知名半導體廠商。子公司雅 克福瑞主營半導體氣體輸送設備領域，已中標長江存儲國際設備采購項目，與半導體材料業務協同， 或進一步延伸。公司持續布局半導體領域，已轉型成為半導體材料平臺型公司。目前，公司主營前驅體和電子特氣全球市場規模分別為9億美元和36.8億美元，隨著大陸新 產能投放，預計新增前驅體和電子特氣市場規模2億美金以上。

    【平安證券】

    宏觀：10月份的經濟數據全面回落，顯示經濟依然存在下行壓力，但無需過度悲觀。11月5日MLF利率下調5個BP，13日的國務院常務會議要求降低重大基建項目資本金的要求，同時允許權益型金融工具籌集資本金，逆周期穩增長政策仍在繼續發力。考慮到四季度外圍環境的改善以及全球經濟的下行壓力有所放緩，這會對我國的出口形成支撐。四季度經濟料將溫和回落，不必過度擔憂。

    地產：國家統計局公布2019年1-10月全國房地產開發投資及銷售數據，其中房地產開發投資額同比增長10.3%，新開工同比增長10%；商品房銷售面積同比增長0.1%，銷售額同比增長7.3%。10月全國銷售開工韌性十足，短期隨著年末推盤高峰及上年較低基數，銷售端仍存在超預期可能；竣工隨著交房高峰到來如期回升，考慮2015-2018年期房銷售明顯回升，預計竣工回升趨勢仍將延續。投資建議方面，地產板塊業績增長確定、低估值、低持倉、高股息率，配置價值依舊凸顯。個股方面關注：1）融資收緊下，資金狀況佳、業績確定性強、一二線貨值占比高的低估值龍頭及高股息率個股保利、萬科、金地、招商；2）業績銷售高增、布局核心城市圈的彈性二線中南、陽光城；3）持續受益竣工回升的物業板塊。