【中原證券】

    通信：行業市場回顧：7月通信（中信）板塊指數下跌2.40%，而同期滬深300指數上漲0.26%，跑輸同期滬深300指數2.66個百分點，在29個中信一級行業中排名第21位。7月份5G相關招標公告達到225例，廣東地區招標最多，其次以北京、安徽、浙江較多，招標類型主要集中在基站配套、營銷宣傳、新興應用和設計規劃。由于5G時代海量終端的互聯互通，云計算在5G端管云生 態下將占據主導地位，預計會給頭部云服務商例如阿里、騰訊、中國電信、AWS、百度和華為， 以及相關供應商帶來機遇。投資評級及主線：云計算所催生的新興應用如云游戲、云辦公、云視頻等有望在5G應用中最 先受益，建議關注頭部云服務商及其相關供應商。通信網絡建設方面，建議繼續關注光模塊 領域公司及其他通信設備制造商，如光迅科技。考慮到三大運營商短期內業績可能無法釋放， 以及通信板塊估值現在處于近五年來均值偏下水平，維持行業“同步大市”投資評級。

    鋰電池：7月鋰電板塊指數弱于滬深300指數。19年7月，鋰電池和新能源汽車指數分別下跌2.96% 和6.03%，而同期滬深300指數下跌2.55%，二者均弱于滬深300指數。上游原材料價格持續差異化。19年8月9日，電池級碳酸鋰價格為6.70萬元/噸，較7月初 回落10.67%，預計短期仍承壓，同時密切關注鹽湖提鋰技術進展;氫氧化鋰價格為7.88萬元 /噸，較7月初回落12.01%，短期預計仍將承壓。中長期而言，我國新能源汽車仍將 高增長，板塊仍存投資機會，但個股業績和走勢將出現顯著分化，具體結合政策導向、細分 領域價格水平和競爭格局，建議重點關注上游部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會，相 關標的如寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份、星源材質、德賽電池等。

    【中泰證券】

    鋼鐵：1-7月份鐵礦石進口量為59007.5萬噸， 同比減少3040萬噸，下降4.9%；環保限產導致供給回落：最新粗鋼日均產量達到274.9萬噸， 環比下降16.9萬噸，終結了4月以來行業供給不斷上行之勢。由于目前已是淡季尾聲，若“金九銀十”終端需求復蘇力度較強，庫存快速 下滑背景下鋼價有望觸底反彈，行業盈利將迎來階段性修復窗口期，屆時建議可關注穩健或高分紅 類個股如方大特鋼、三鋼閩光、寶鋼股份、大冶特鋼等；風險提示：宏觀經濟大幅下滑導致需求承 壓；供給釋放力度超預期。

    煤炭：7月份全國原煤產量延續 了6月份增長勢頭，單月產量3.22億噸，同比增長12.2%，增速加快與上年度同期低基數有一定 關系。預計三季度煤價以窄幅震蕩為主。整體而言，煤炭供需格局韌性猶存，港口價格中高位 震蕩，坑口價格波動幅度更小，煤炭上市公司業績同比預計變化較小，目前行業內大部分標的估值 回歸到較低位置，在市場悲觀情緒逐漸消化后后續估值修復存在空間。此外，經歷了兩年多時間的 摸底和準備，我們認為山西煤炭企業集團混改（資產注入或整體上市）有望進入加速階段。主要推 薦行業龍頭&核心資產：陜西煤業、中國神華，有望受益于山西國改標的：潞安環能、西山煤電， 高彈性標的建議關注：兗州煤業、恒源煤電，同時焦煤股建議關注：淮北礦業，焦炭標的建議關注 開灤股份、山西焦化、金能科技，以及煤炭供應鏈標的瑞茂通。

    【天風證券】

    商社：電商代運營頭部集中，龍頭寶尊加速發展。寶尊電商 是中國最大的提供以品牌電子商務為核心的一站式商業解決方案的公司。 公司的電商代運營之路始得益于創始人此前創業的積累，其第一批品牌客 戶為其前身軟件開發外包公司客戶。公司目前有三種業務模式：經銷模式、 代銷模式和服務模式。受益于不斷增長的B2C電商規模和品牌銷售向線 上轉移的大趨勢，品牌電商呈現強勁增長，電商代運營商發展空間廣闊。①公司起步較早，前身軟件服務公司積淀了若干知名品牌 客戶資源，幫助公司拓展了代運營品類，樹立口碑。②倉儲能力是寶尊電 商前期采取經銷模式迅速占領行業版圖的關鍵，也是后期采取代銷模式 收取服務費的重要支撐。③寶尊電商以其雄厚的資本實力，在代運營行 業傲視群雄。

    家電：九陽股份：創新提升產品品質，公司未來業績可期。創新精準滿 足需求，產品結構提升明顯。產品結構變化影響毛利率，費用率同比下降 明顯。高分紅體現公司價值，周轉效率有所下降。綜合來看，后續隨著國 內產品上的不斷推陳出新，SharkNinjia國內品牌知名度提升以及國際上 的布局，業務將進一步做大做強，同時公司正在實施股權激勵計劃，全 年收入及業績增速可期。根據2019年中報業績情況，我們上調19-21 年凈利潤至8.57、9.90、11.46億元（前值8.45、9.72、11.2億元）， 對應動態估值分別為18.9倍、16.4倍和14.1倍，維持“增持”評級