【中泰證券】

    農林牧漁：我們認為寵物行業下一個增長爆發期來 自于實際養寵人群+有效支付能力雙重驅動的加速發展期。回溯成熟市場看出，不同發展階段的核心驅動力引導優質企業形成相應戰略。其中，實際養寵人群 增加加速產品豐富的平臺型企業成為龍頭。從發展階段看，目前國內市場處于無品牌競爭階段，渠道能力是當前階段企業致勝的關 鍵。未來進入多品牌廝殺和大品牌競爭階段后，產品力過硬的企業有望實現長足發展。 重點推動渠道端發力的企業：中寵股份、瘋狂小狗、上海依蘊（伯納天純）。

    食品飲料：2018年12月以來我們持續發布多篇報告推薦啤酒板塊，強調行業競爭格局從價格戰 轉向結構升級，應積極關注ASP提升。目前上述邏輯持續驗證，2019年啤酒行業業績進入快速釋放期。本文 從消費稅的視角出發，論證了在噸酒收入持續提升的背景下，除了提價直接帶來的凈利率提升外， 啤酒消費稅稅率的下降將間接推升公司凈利率。啤酒行業人均銷量變化不大，而消費升級、噸價提升將是未來啤酒行業發展需求端的核 心驅動力，格局優的標的有望持續受益。在噸酒收入提升背景下，除了提價直接對凈利率的提升， 消費稅稅率的下降將進一步提振上市公司凈利率。從議價力的角度，我們認為具備較高市場份額的 公司（包括局部地區）具備較強的提價權，同時品牌力更強的企業在結構升級中也具備優勢，建議 關注華潤啤酒、青島啤酒、嘉士伯（重慶啤酒）等。

    【中投證券】

    銀行：我們預計上市銀行2Q19弻母凈利潤增速為5.8%，較1Q19小幅下滑0.6ppt，主 要杢自亍息差收窄，其中大行/股份行/城商行分別持平/下滑1.3ppt/下滑2.9ppt。上市銀行生息資產規模同比增速環比再提升~1ppt至9.4%；息差環比下滑，主要 由亍資產端新發放貸款利率下行，負債端2Q受益亍同業資金成本下降的幅廟丌及 1Q；5月末發生的包商銀行事件對上市銀行流勱性影響較小，甚至可因此享受部分 資金凈拆出的收益。我們建議投資者持有負債價格低廉穩定、資產端有較高風險調整收益的大型銀行， 包括農業銀行（601288）、建設銀行（601939）等，受各類風險事件影響較小，此外長 期關注零售業務領先的招商銀行（600036）和快速追趕的平安銀行（000001）。

    公用事業：1、新能源板塊分化，平價上網的信心是估值主要支撐。2、環保板塊現金流將是主 要關注點，走出增長陷阱。3、電力估值受到政策壓制，派息體現防守價值。光伏下半年存在結構性機會，我們看好上游受益量價齊升跑贏同業，推薦信義光能 （00968.HK），福斯特（603806）和大全新能源（DQ.US）；環保行業處亍預期底部丏垃 圾分類帶杢支付體系變革機遇，看好固庘板塊機會，推薦高能環境（603588），光大 綠色（01257.HK）和海螺創業（00586.HK）；風電在整機價格回升和風電裝機加速推勱 下，估值盈利有望上修，推薦天順風能（002531）和金風科技（002202）；電力行業派 息穩定、現金流充裕企業有望凸顯防御價值，推薦長江電力（600900）、華能國際 （600011）。

    【浙商證券】

    家電：今年厄爾尼諾現象帶來了全國呈現南澇北旱、南涼北熱的氣象特征，根據中怡康18年空調市場的推總 數據，華南和華東大區占全國市場的零售量比重之和高達56%，今年氣候表現整體不利于旺季空調的銷售， 盡管618家電大促期間線上銷售表現良好，但線下仍有壓力。庫存方面，根據產業在線的數據，截止5月 底空調總庫存為4987萬臺，今年上半年空調終端表現不及預期，空調庫存去化不顯著。“格奧之爭”讓奧克斯6月銷售有所承壓，整體上，今年各大空調品牌出貨意愿強、終端促銷頻次高；而大品牌降價促銷，勢 必擠壓中小品牌生存空間，靜觀空調行業格局的變化。

    鋼鐵：上周鋼材和原料價格漲跌互現，社會庫存+鋼廠庫存增加42萬噸，連續兩周增加（近期為長江中下游 梅雨季節），鋼銀鋼材超市成交較活躍，周環比上升3%。建議關注估值偏低、細分領域景氣度提升，業績 有支撐的鋼鐵標的：久立特材、常寶股份、南鋼股份、上海鋼聯等。