【東吳證券】

    環(huán)保工程及服務：長期以來，“壁壘”是環(huán)保行業(yè)的痛點。經過調研和數據分析佐證，我們認為中再資環(huán)是再生資源行業(yè)中被低估的龍頭，核心預期差有2點。1）行業(yè)預期差：廢棄電子產品報廢量被低估，從靜態(tài)拆解量/銷量可看4年5倍空間，比消費品更穩(wěn)定。2）公司預期差：憑借渠道資金優(yōu)勢帶來的強大成本控制力，年報實際利潤率高于同行14pct，補貼標準動態(tài)調整且差異化趨勢下龍頭份額有望進一步提升，當前產能利用率不足60%業(yè)績彈性大。拋開博弈，聚焦“增長的確定性”。長期尋找行業(yè)持續(xù)增長，商業(yè)模式通 順，現金流內生或融資能力強的標的，結合公司治理與戰(zhàn)略清晰度。環(huán)保：1，水處理：關注資本金生成能力與模式成熟的重點區(qū)域：國禎環(huán)保。2，危廢：關注龍頭的治理改善，水泥窯行業(yè)的放量：東江環(huán)保，海螺創(chuàng)業(yè)，金圓股份。3，再生資源4年5倍空間，龍頭公司渠道資金優(yōu)勢凸顯：中再資環(huán)。4，垃圾焚燒：關注行業(yè)格局和項目放量周期：光大國際，瀚藍環(huán)境，旺能環(huán)境。5，監(jiān)測行業(yè)趨勢持續(xù)成長：聚光科技，先河環(huán)保。6，燃氣：著眼量增是根本：新天然氣，藍焰控股。

    醫(yī)藥生物：近期醫(yī)藥的防守屬性體現，建議積極關注業(yè)績確定性高的公司，近期我們繼續(xù)重點推薦三條主線：1）科創(chuàng)板概念且業(yè)績維持快速增長的CRO產業(yè)，建議關注泰格醫(yī)藥（2019年51X）。2）政策免疫的醫(yī)藥消費板塊， 建議關注非醫(yī)保的藥品&疫苗&醫(yī)療服務：美年健康（2019年37X）、長 春高新（2019年35X）、片仔癀（2019年42X）、智飛生物（2019年23X）、康泰生物（2019年54X）、我武生物（2019年50X）、歐普康視（2019年43X）等。3）渠道庫存出清，行業(yè)起底回升的血制品板塊，關注華蘭生物（2019年26X）、天壇生物（2019年36X）。

    輕工制造：

    家居：測算精裝潮下的市場空間，關注龍頭工程渠道變革。家具龍頭企業(yè)搶占布局工裝業(yè)務，以穩(wěn)定的供貨、交付能力、生產能力、供應 鏈管理能力、資金實力、品牌影響力立足于市場，加速市場份額集中，同時交付質量及資產周轉成為企業(yè)核心變量，建議關注細分領域綜合實力相對強勁的優(yōu)勢品種帝歐家居、歐派家居、志邦家居、江山歐派。

    必選消費及包裝：關注生活用紙電商化趨勢及紙漿盈利彈性，持續(xù)推薦表現穩(wěn)健的文具龍頭。從18A&19Q1業(yè)績表現來看，文具和生活用紙板塊個股充分體現逆經濟周期屬性，推薦傳統(tǒng)零售業(yè)務護城河深厚，新業(yè)態(tài)趨勢向好，長期穩(wěn)健增長可期的晨光文具;建議關注卡位大辦公直銷和云視頻藍海，收入和利潤出現拐點的齊心集團。生活紙電商化發(fā)展趨勢明顯，推薦持續(xù)發(fā)力利好電商占比提升空間較大的恒安國際;由于5月24日針葉漿/闊葉漿均價較年初下跌15%、7%則中順潔柔的毛利率將 同比提升近3pct至37.28%，盈利彈性較大，持續(xù)推薦。包裝產業(yè)受益于 原紙、原油等上游原料成本同比下跌，供給側改革利好產業(yè)整合，重點關注優(yōu)質企業(yè)裕同科技、永新股份。PMI發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，新型煙 草成長邏輯通順，產業(yè)進入政策規(guī)范化階段，關注優(yōu)質的產業(yè)鏈標的盈趣科技、勁嘉股份。

    造紙：整合加速開啟，龍頭優(yōu)勢顯著。受經濟需求拖累，18年下半年至今造紙板塊持續(xù)承壓，供給側改革敦促下產業(yè)鏈利潤向原材料端轉移， 利好具有自己漿和半化學漿優(yōu)勢的太陽紙業(yè)，內外廢紅利較高、持續(xù)布局海外完善產業(yè)鏈閉環(huán)的山鷹紙業(yè)。在雙向加征關稅導致需求不振、成本上行惡化行業(yè)生態(tài)的環(huán)境下，將利好具有相對競爭力的龍頭企業(yè)加速 整合。我們認為龍頭紙企前期積累了深厚的資金優(yōu)勢，現金流充裕且資產負債率低，具備產業(yè)鏈一體化發(fā)展能力，推薦產業(yè)鏈一體化的優(yōu)質龍頭太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。

    通信行業(yè)：美國第三、四大運營商合并，華為事件不斷發(fā)酵，各國加速5G部署進程。 近期推薦組合：中興通訊（000063）、中國聯(lián)通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建議關注邊緣計算及應用：網宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科創(chuàng)達（300496）、移為通信（300590）、會暢通訊（300578）、淳中科技（603516）、中新賽克（002912）、高新興（300098）;光交換及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博創(chuàng)科技（300548）、中際旭創(chuàng)（300308）等。無線產業(yè)鏈：鴻博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、滬電股份（002463）、東山精密（002384）、深南電路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集團（港股1300）。光纖光纜：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長飛光纖（601869）、特發(fā)信息（000070）。中國鐵塔（港股0788），網絡規(guī)劃設計板塊相關個股也值得關注。

    機械設備：

    油服：油價波動不改油服高景氣，預計設備龍頭業(yè)績持續(xù)高增速。持續(xù)首推民營設備龍頭【杰瑞股份】，設備長期處于供不應求狀態(tài)，業(yè)績預計持續(xù)高增速。關注國有設備龍頭【石化機械】，此外，油 服板塊訂單持續(xù)改善，推薦【海油工程】，關注【中海油服】等。港股推薦【華油能源】等。

    OLED設備：國產化進程加速，檢測龍頭業(yè)務加速拓展。首推【精測電子】，充分受益OLED設備國產化浪潮，業(yè)績有望持續(xù)超預期。此外關注【勁拓股份】、【智云股份】、【聯(lián)得裝備】等。

    電力設備與新能源：重點推薦標的：匯川技術（通用變頻/伺服提前復蘇、動力總成布局成效初現、收購增厚）、通威股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、硅料和PERC電池龍頭）、隆基股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、單晶硅片和組件全球龍頭）、宏發(fā)股份（新能源汽車繼電器全球龍頭、通用繼電器有望復蘇、估值低）、欣旺達（消費Pack龍頭逐步配套電芯、動力電池 放量元年）、國電南瑞（電網自動化和特高壓直流龍頭、受益泛在電力物 聯(lián)網）、正泰電器（經濟復蘇低壓電器龍頭受益、光伏運營和EPC穩(wěn)健）、寧德時代（動力電池全球龍頭）、璞泰來（數碼負極龍頭進軍動力、負極和石墨化產能待釋放）、星源材質（干法全球龍頭、濕法開始上量）、新 宙邦（電解液漲價龍頭受益、半導體材料放量）;建議關注：麥格米特、ST新梅、金風科技、石大勝華、億緯鋰能、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、陽光 電源、福萊特、比亞迪、天賜材料、多氟多、國軒高科、當升科技、天齊鋰業(yè)、恩捷股份、天順風能、泰勝風能、杉杉股份、平高電氣、許繼電氣、三花智控、林洋能源等。

    【中泰證券】

    銀行：政策釋放出打破銀行“剛兌”的信號。本次處置，政策對5000萬以上的公司存款和同業(yè)負債不明確擔保。這表明政府有意逐漸撤出對各類銀行的“隱形兜底”；外部環(huán)境雖然不確定，金融供給側改革，仍然穩(wěn)步推進，詳見深度報告《金融供給側改革的核心點》。未來，銀行之間的分化會加大。投資建議：近期我們一直強調防御，銀行股具有防御性。前期我們推薦了大行組合；在外部不確定性和金融供給側推進背景下，近期我們組合選擇優(yōu)質銀行：工行、建行、農行、招行、寧波等。

    汽車：財政部發(fā)布《關于車輛購置稅有關具體政策的公告》，公告自2019年7月1日起施行。按購車實際價格計稅，取消最低計稅價格。公告確定了納稅人購買自用應稅車輛實際支付給銷售者的全部價款（不包括增值稅稅款），而原政策規(guī)定的最低計稅價格是國家稅務總局依據機動車生產企業(yè)或者經銷商提供的車輛價格信息，參照市場平均交易價格核定的車輛購置稅計稅價格。將促進乘用車消費，利于需求復蘇。由于當前乘用車超預期低迷、經銷商庫存壓力大，疊加國五車型清庫的壓力，當前促銷幅度較大。按照實際價格交稅將進一步降低消費者實際購車成本，利于乘用車需求復蘇。關注宏觀經濟企穩(wěn)后，乘用車板塊的配置機會，推薦一線自主+德日系合資，關注上汽集團、長城汽車，推薦業(yè)績確定性高的零部件公司，關注精鍛科技、福耀玻璃、新泉股份。

    【浙商證券】

    鋼鐵：上周鋼鐵板塊跑贏滬深300指數1.49個百分點，螺紋鋼線材等建筑鋼材、鐵礦石和煤焦價格表現上漲，其它品種小幅下跌。鋼材庫存下降59萬噸，大部分來自建筑鋼材，部分板材品種庫存小幅上升。考慮到噸鋼盈利仍較高（800元/噸）及估值較低，推薦鋼鐵產業(yè)互聯(lián)網及業(yè)績有支撐的鋼鐵標的：方大特鋼、南鋼?股份、大冶特鋼、上海鋼聯(lián)等。

（策劃 張昕）