【方正證券】

    電子：綜合來看半導(dǎo)體庫存修正在19Q1趨于完成，基本面逐季回升，5G、汽車半導(dǎo)體方向景氣度高漲；半導(dǎo)體板塊估值已經(jīng)處于過去十年歷史底部區(qū)域，相對2018年高點估值已調(diào)整近50%；科創(chuàng)板推出在即，數(shù)家半導(dǎo)體公司將登陸科創(chuàng)板，短期來看半導(dǎo)體板塊迎來估值修復(fù)行情。我們梳理國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)如下，建議投資者重點關(guān)注。

    IDM：聞泰科技、揚杰科技、捷捷微電、士蘭微

    芯片設(shè)計：韋爾股份、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、中穎電子、圣邦股份、全志科技、富滿電子

    設(shè)備：北方華創(chuàng)、長川科技

    材料：晶瑞股份、江豐電子、上海新陽

    制造：華虹半導(dǎo)體、中芯國際

    封測：通富微電、晶方科技、長電科技

    廠務(wù)：太極實業(yè)

    電新：從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，沿襲國際大廠的發(fā)展路徑，挖掘有潛力的國內(nèi)正極廠商。目前國內(nèi)正極材料共有三類參與者。第一類是從上游資源轉(zhuǎn)型的，典型的如華友鈷業(yè)、格林美。第二類是正極材料起家的，典型的當(dāng)升科技、杉杉股份、廈門鎢業(yè)。第三類是下游電池廠向中游延伸的，包含比亞迪、寧德時代、國軒高科。第二類廠商優(yōu)勢是產(chǎn)品性能和產(chǎn)能規(guī)模，對標(biāo)海外的住友金屬礦山和L&F，第一類廠商的優(yōu)勢是豐富的資源稟賦，對標(biāo)廠商是優(yōu)美科。建議關(guān)注：當(dāng)升科技、杉杉股份。

    【天風(fēng)證券】

    保險：保費端和利率端預(yù)期正在好轉(zhuǎn)，大灣區(qū)建設(shè)對于保險業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，保險股配置價值卓越。壽險：保費端和利率端預(yù)期正在好轉(zhuǎn)。財險：19年利潤增速或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。國務(wù)院下發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（以下簡稱《綱要》），多處提及保險業(yè)，大灣區(qū)建設(shè)對于內(nèi)地保險業(yè)長期發(fā)展帶來機(jī)遇，同時也蘊含挑戰(zhàn)；但中短期來看，對內(nèi)地保險業(yè)務(wù)不會帶來沖擊。壽險開門紅NBV超預(yù)期，保費端將持續(xù)改善，1月社融超預(yù)期，利率預(yù)期正在好轉(zhuǎn)；高壓監(jiān)管下車險手續(xù)費率預(yù)計將下降，同時非車險高速增長，預(yù)計2019年產(chǎn)險業(yè)績或迎來好轉(zhuǎn)，財險龍頭優(yōu)勢凸顯。中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽A股股價對應(yīng)2019PEV分別僅為0.97、0.71、0.66、0.72倍，估值歷史低位，絕對收益可期。推薦中國平安、中國人壽、新華保險、中國太保、中國財險。

    公用事業(yè)：政策調(diào)整漸入尾聲，改革紅利轉(zhuǎn)憂為喜。展望2019年，市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速放緩，二產(chǎn)用電量增速下滑，但三產(chǎn)、城鄉(xiāng)居民用電量將對全社會用電量增長提供較強(qiáng)的支撐作用。電力體制改革紅利將持續(xù)釋放，淘汰的燃煤機(jī)組、關(guān)停的燃煤自備電廠將電量轉(zhuǎn)移給存量優(yōu)質(zhì)機(jī)組。沿海地區(qū)能源“雙控”將促進(jìn)外購水電、火電增長。電力市場化交易繼續(xù)擴(kuò)大，減稅降費將為電價壓力騰挪出一定的空間，避免度電利潤被進(jìn)一步擠壓。動力煤價格中樞下移，火電盈利有望修復(fù)。水電板塊我們看好掌握稀缺優(yōu)質(zhì)資源、兼具內(nèi)生和外延增長空間的大水電資產(chǎn)，以及高分紅股的防御價值。電改持續(xù)推進(jìn)或?qū)⒋蜷_大水電售電空間，關(guān)注三峽集團(tuán)深度參與重慶電網(wǎng)整合帶來的投資機(jī)會。我們認(rèn)為“新機(jī)組核準(zhǔn)凍結(jié)引發(fā)的對中長期成長空間的擔(dān)憂”是2017年以來核電運營標(biāo)的估值持續(xù)走低的主要原因。我們認(rèn)為基本面一旦改善、核電發(fā)展重回正軌，龍頭運營標(biāo)的或?qū)⒂?0%以上的估值修復(fù)空間。電力現(xiàn)貨市場+配額制+平價上網(wǎng)，將有利促進(jìn)新能源消納。

    【新時代證券】

    光伏：2018年“531”之后，組件價格大幅下跌，刺激海外市場裝機(jī)高漲，在2019年一季度，光伏企業(yè)訂單飽滿，主要來源海外市場，我們認(rèn)為2019年全球市場中，美國“201”降稅，有望提升需求；日本FIT補(bǔ)貼調(diào)整，或迎來搶裝；印度市場用電需求大，光伏裝機(jī)將保持高增長；歐洲“雙反取消”，刺激市場需求。我們預(yù)計2019年海外市場需求將在70-80GW。國內(nèi)政策對全球光伏市場的影響力正在減弱，行業(yè)由“政策+補(bǔ)貼”驅(qū)動向“市場+成本”驅(qū)動轉(zhuǎn)變。2018年行業(yè)經(jīng)過一輪“洗牌”，落后產(chǎn)能加速出清，目前產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)格局相對穩(wěn)定，龍頭集中度進(jìn)一步提高。重點標(biāo)的：中環(huán)股份、隆基股份、通威股份、陽光電源。