2018年11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上發(fā)表主旨演講時宣布，在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。

    由此開始，科創(chuàng)板肩負“雙重使命”奮筆疾書，將服務國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，以增量改革帶動資本市場基礎制度改革的“答卷”寫在“試驗田”中：

    符合預期、基本平穩(wěn)，這是科創(chuàng)板一周年的足跡；

    產(chǎn)業(yè)集聚示范效應初步顯現(xiàn)，這是科創(chuàng)板兩周年的寫照；

    為多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供有益經(jīng)驗，這是科創(chuàng)板三周年的新答卷。

    科創(chuàng)板已成為我國硬科技企業(yè)上市的首選地。截至2021年末，科創(chuàng)板累計支持377家科創(chuàng)企業(yè)上市，IPO融資額5000多億元，占同期滬市IPO融資額的59%；新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等三大行業(yè)的企業(yè)數(shù)量合計占比達75%以上。

    又是一年春來報，今年花勝去年紅。“試驗田”各美其美，資本市場如何共享芬芳？

    “磨”出硬科技

    隨著2021年年報披露序幕拉開，一批硬科技的“喜報”頻頻傳來。最新業(yè)績快報及年報數(shù)據(jù)顯示，2021年科創(chuàng)板整體業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比大幅上升。2021年，科創(chuàng)板上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入8126.93億元，同比增長36%；實現(xiàn)歸母凈利潤929.09億元，同比增長72%。超六成公司歸母凈利潤實現(xiàn)增長，55家公司凈利潤翻番，熱景生物凈利潤增長超過18倍。科創(chuàng)板公司按照高質(zhì)量發(fā)展要求，以科技創(chuàng)新塑造發(fā)展新優(yōu)勢，以科技勢能激活發(fā)展新動能，展現(xiàn)出我國科技創(chuàng)新企業(yè)的巨大潛能和活力。

    硬核戰(zhàn)績的背后，是創(chuàng)新引擎的驅(qū)動。2021年前三季度，科創(chuàng)板研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的中位數(shù)為8.2%，明顯高于其他板塊。科創(chuàng)板上市公司平均發(fā)明專利達到106項，其中有49家科創(chuàng)板公司獲得國家科學技術進步獎、國家技術發(fā)明獎、國家自然科學獎等三項國家最頂級的科學技術發(fā)明獎。

    “公司研發(fā)團隊儲備了很多創(chuàng)新項目，上市帶來了充足的資金保障，加快了企業(yè)研發(fā)項目的進展。”之江生物董事長邵俊斌真切地感受到了資本市場對創(chuàng)新驅(qū)動的助力。

    精益求精打磨硬科技，科創(chuàng)板也為自己打造了一塊“硬招牌”。截至2021年末，科創(chuàng)板377家公司中，新一代信息技術、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)形成一定規(guī)模。其中，以集成電路為主的新一代信息技術企業(yè)數(shù)量占比達到35%；生物醫(yī)藥、高端裝備制造企業(yè)占比分別達到22%和19%，這三大行業(yè)的公司數(shù)量合計占比超過75%。

    掃描硬科技群像，一幅科技創(chuàng)新投資生態(tài)圖輪廓清晰。透視前端，科創(chuàng)板的設立激發(fā)了創(chuàng)投機構(gòu)的投資熱情，97%的科創(chuàng)板公司在上市前獲得了創(chuàng)投機構(gòu)的投資，一、二級市場良性互動局面初步形成，暢通了科技、資本與實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。聚焦后端，科創(chuàng)板改革帶動了科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)學研結(jié)合，超過三成科創(chuàng)板公司與高校、科研院所建立了產(chǎn)學研合作，有效實現(xiàn)了科技成果轉(zhuǎn)化。

    站上新起點，創(chuàng)造新價值。截至2021年末，科創(chuàng)板累計支持377家科創(chuàng)企業(yè)上市，占同期滬市IPO數(shù)量的65%；其IPO融資額達到5000多億元，占比59%。377家公司總市值5.6萬億元，股票成交額18萬億元，開市兩年來的市值增幅顯著高于其他板塊。

    “試”出注冊制

    疾行三年，獲益匪淺。以科創(chuàng)板“試驗田”為載體，注冊制改革在審核、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)，獲得了全生命周期的實踐檢驗，為全市場推行注冊制提供了有益參考、探明了改革路徑。

    從審核端來看，科創(chuàng)板試點注冊制讓以信息披露為核心的審核機制逐步得到市場認可。一方面，實施全鏈條監(jiān)管，把好入口關；另一方面，科創(chuàng)板審核全環(huán)節(jié)實時披露，公開、透明、可預期。同時，補充針對保薦機構(gòu)的現(xiàn)場督導機制，壓嚴壓實中介機構(gòu)把關責任。截至2021年底，通過審核問詢、現(xiàn)場督導、自律監(jiān)管，上交所共淘汰了146家企業(yè)，整體淘汰率維持在25%左右，有效減少了企業(yè)“帶病申報，搶跑占位”。

    從發(fā)行端來看，科創(chuàng)板堅持市場化導向放開發(fā)行定價，構(gòu)建了市場化的發(fā)行承銷機制，科創(chuàng)板上市公司定價基本符合預期，募資金額合理適中。截至2021年底，科創(chuàng)板上市公司合計融資5079.53億元，平均每家融資13.5億元。按2021年12月31日收盤價計算，377家公司中有40家公司股價低于發(fā)行價格，破發(fā)比例為11%，較發(fā)行價平均跌幅為16%。這在一定程度上反映出，注冊制下，選擇權(quán)交予市場，價格約束機制正逐步發(fā)揮作用。

    從交易量來看，科創(chuàng)板市場運行總體平穩(wěn)有序。科創(chuàng)板有針對性地對交易機制和投資者適當性進行創(chuàng)新，采用了50萬元資金和24個月投資經(jīng)驗的投資者適當性管理制度，在實際運行中發(fā)揮了較好作用。目前，市場整體運行平穩(wěn)，日內(nèi)股價波動較為平緩，異常交易行為較少，呈現(xiàn)出較好的市場流動性和穩(wěn)定性，科創(chuàng)板“機構(gòu)市”特征明顯。

    從持續(xù)監(jiān)管力來看，科創(chuàng)板立足科技創(chuàng)新企業(yè)的成長周期和特征，以“科、嚴、新、穩(wěn)”努力打造資本市場高質(zhì)量發(fā)展集群。

    科，堅守“科創(chuàng)板姓科”的初心和定位，以信息披露為抓手，重點規(guī)范公司研發(fā)投入、募集資金使用、重大投資交易等事項，持續(xù)推動科創(chuàng)板公司專注主業(yè)。

    嚴，嚴防過去的市場亂象在科創(chuàng)板重演。堅持管早管小，加強預研預判，對于苗頭性問題做到“發(fā)現(xiàn)在早、防范在先、處置在小”，嚴防小病變大病、個體風險變成系統(tǒng)性風險。

    新，以制度創(chuàng)新支持科創(chuàng)企業(yè)做優(yōu)做強。靈活、有彈性的股權(quán)激勵，創(chuàng)新的非公開詢價轉(zhuǎn)讓，與時俱進的并購重組、再融資制度，便捷的小額快速審批……多措并舉助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    穩(wěn)，維護市場平穩(wěn)運行。科創(chuàng)板大力推動“有效市場”發(fā)揮決定性作用，及時啟動“有為監(jiān)管”彌補市場失靈。投資者適當性、充分博弈的交易等機制，有力保障了科創(chuàng)板市場交易平穩(wěn)運行。

    精耕“試驗田”

    邁入2022年，科創(chuàng)板首批公司上市也將滿三年。與科創(chuàng)同齡，與改革同頻，“試驗田”見證了科創(chuàng)板公司一路成長。

    科創(chuàng)板“001號”華興源創(chuàng)一路領跑，完成了科創(chuàng)板首單重大資產(chǎn)重組。“科創(chuàng)板上市在直接融資、資本運作、研發(fā)投入、市場聲譽等方面都給公司帶來了極大的便利。”華興源創(chuàng)董事長陳文源告訴上海證券報記者，持續(xù)高強度的研發(fā)投入是科技公司成功的必要條件。上市后，公司加快研發(fā)節(jié)奏，促使半導體標準測試設備從無到有，主要產(chǎn)品各項指標已達到國際主力機型水平，為國產(chǎn)半導體測試設備注入新動力。

    在陳文源看來，科創(chuàng)板是中國資本市場具有劃時代意義的改革，給中國科技企業(yè)快速發(fā)展插上了強有力的翅膀。對于即將滿三歲的科創(chuàng)板，他滿懷期許，希望科創(chuàng)板繼續(xù)保持制度創(chuàng)新的優(yōu)勢，引領資本市場健康發(fā)展。

    “科創(chuàng)板高度聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，讓科創(chuàng)企業(yè)借助資本的力量實現(xiàn)擴張和騰飛。我們希望科創(chuàng)板能夠吸引更多長期資本和科技型企業(yè)入市，共同助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”航天宏圖董事長王宇翔對科創(chuàng)板寄予新期待。

    注冊制堅持以信息披露為核心，為“科創(chuàng)之花”加速成長注入“養(yǎng)分”。“上市后，我們成為資本市場的主體，要承擔更多的社會責任，科創(chuàng)板的信息披露制度使公司更加規(guī)范運行，不斷提升公司治理結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，信息披露使我們安心奔跑在陽光下。”交控科技董事長郜春海對注冊制改革的實效深有感觸。

    登“科”望遠，喜不自勝。上市兩年多時間，方邦股份的一系列新變化讓公司董事長蘇陟頗為振奮。“一方面，公司的融資渠道得以拓寬，公司經(jīng)營、研發(fā)以及生產(chǎn)所需的資金得到了較為充分的保障，有助于公司加大研發(fā)投入，加速公司產(chǎn)品的研發(fā)周期并推動公司生產(chǎn)規(guī)模擴大；另一方面，公司的發(fā)展平臺、發(fā)展空間更加廣闊，有利于筑巢引鳳，吸引各類高尖端人才加盟，推動公司長遠發(fā)展。”蘇陟向記者表示。

    全市場注冊制改革號角已經(jīng)吹響，“試驗田”蓄積的動能將如何傳遞？

    在“穩(wěn)字當頭”的總基調(diào)下，上交所以“穩(wěn)中求進”為主線確定了整體改革部署，將繼續(xù)穩(wěn)步推進科創(chuàng)板建設、注冊制改革和多層次資本市場建設，支持服務創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    首先，科學把握“穩(wěn)”與“進”的關系，在規(guī)模與速度上“求穩(wěn)”，在結(jié)構(gòu)與質(zhì)量上“求進”。繼續(xù)堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，把握好以信息披露為核心和把好入口質(zhì)量關的關系，鼓勵支持硬科技企業(yè)上市，確保市場功能正常發(fā)揮，促進市場平穩(wěn)運行。

    其次，繼續(xù)發(fā)揮“試驗田”的作用，著力完善資本市場支持科技創(chuàng)新的體制機制。推進科創(chuàng)板引入做市商，研究完善大宗交易服務。總結(jié)評估科創(chuàng)板股權(quán)激勵、再融資、并購重組等制度，探索和積累更多可復制可推廣的經(jīng)驗，助推全市場注冊制改革平穩(wěn)實施。

    再者，進一步壓實責任，持續(xù)強化監(jiān)管執(zhí)法震懾。健全保薦機構(gòu)激勵和約束機制，建立中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價機制，完善現(xiàn)場督導制度，落實“零容忍”方針。

    科創(chuàng)之路，未來可期。