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科創板開板一周年:總體符合預期 為全面推行注冊制提供寶貴經驗

2020-06-12 22:41  來源:中國經濟網

    自2019年6月13日科創板正式開板以來,截至今年6月13日,科創板運行已滿一周年。作為我國資本市場改革的“試驗田”,科創板肩負著以科技創新推動經濟高質量發展的使命,承載著資本市場全面深化改革的希望。

    回顧這一年,科創板開局良好,總體符合預期,交出了一份令人滿意的答卷:上市公司數量從首批的25家步入到“百家時代”,總市值已破1.7萬億。持續聚焦“硬科技”“新經濟”,并為全面推行注冊制提供了寶貴經驗。

    開局良好總體符合預期

    科創板開板一周年,邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了30年的歷程,迎來了科創板并試點注冊制,標志著中國科技企業和資本市場進入加速換擋的新周期,奏響了中國經濟轉型升級與資本市場改革開放協奏曲的最新強音。

    “開板一年來,設立科創板并試點注冊制開局良好,推進比較順利,主要的制度安排經受住了市場的檢驗,總體符合預期,各方反應積極。”中國證監會辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發布會時表示。

    李鋼介紹,截至6月5日,106只科創板股票較發行價平均上漲159%,交易活躍度較高,開通科創板交易權限的投資者達527萬人。交易秩序良好,市場博弈較為充分。

    李鋼表示,科創板堅守板塊定位,支持和鼓勵“硬科技”企業上市,發揮了示范作用。科創板上市的106家企業,總融資達1230.60億元人民幣。“這些公司研發投入與營業收入之比、研發人員占比明顯高于其他市場板塊,板塊集聚效應正在形成中。”

    中國證監會將按照錯位發展、適度競爭的原則,統籌科創板發展與資本市場其他板塊改革的關系。“支持科創板盡快形成一定規模,樹立良好品牌和示范效應;支持科創板在基礎制度改革方面先行先試,更好地發揮‘試驗田’作用。”李鋼說。

    新時代證券首席經濟學家潘向東在接受經濟日報記者采訪時表示,科創板經過多空雙方在短時間內充分博弈,短期換手率較高,成交金額較大,但是隨著機構之間博弈增強,科創企業的股價逐步回歸理性,開始反映真實的市場供求關系和真實的股價信號;同時上市公司首日大幅上漲的趨勢也在減弱,有利于科創板企業股價未來的進一步穩定和估值的合理回歸。

    目前來看,科創板企業經過一年左右的試點,不少科創企業投資價值顯現,將迎來非常好的建倉和投資機會,適合機構投資者和普通投資者價值投資和長線投資。

    聚焦“硬科技”“新經濟”

    從實踐情況看,目前科創板和試點注冊制配套制度確立的科創屬性評價判斷機制,總體上是有效的。科創板已經支持了一批符合科創定位的企業上市,支持科技創新的效果初步顯現。也有幾家明顯不符合科創板定位的企業,終止了發行上市審核。開板一年來,繼續堅守科創板定位,在審核環節進一步支持和鼓勵“硬科技”“新經濟”企業上市。

    “專注打造中國硬核科技”是科創板設立的初衷,為推動“硬科技”“新經濟”的快速發展打下堅實的基礎。截至6月12日,按照Wind一級行業劃分,109家科創板上市公司中,信息技術、醫療保健行業的上市公司分別為47家、24家,占科創板上市公司總數的65%,體現了科創板科技屬性較強,成長潛力較大。

    “四新經濟”本質是自主創新,四新經濟具有滲透性、融合性、輕資產、高成長等特性。“科創板的出現讓具備這些特性的高新技術企業獲得了資金支持,而投資者也愿意給予這些高成長企業更高的估值。”川財證券研究所所長陳靂表示。

    科創板定位是中國版的納斯達克,主要重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業,推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合。因此科創板主要通過為科技創新企業直接融資,從而支撐相關企業做大做強。

    “其中重點支撐的企業:一是科技型企業,包括國家級高新技術企業、小巨人企業、小火炬企業或經過權威認證的科技型企業等;二是創新型企業,包括新技術、新產業、新業態、新模式等新經濟類型的企業、海外紅籌CDR企業,以及包括新型智能制造、互聯網金融等新型服務業態;三是在企業取得突破性技術進步或行業領先的核心技術企業,通過降低企業上市門檻,與主板、創業板形成差異化競爭,通過構建多層次資本市場更好服務科技創新。”潘向東介紹。

    資本市場的高效運行能有效地刺激并帶動實體經濟的發展,尤其在國家經濟轉型期,科創板聚焦“硬科技”“新經濟”正順應了這一時期的經濟轉型需求。

    “通過四新經濟的概念就可看出,新技術、新產業、新業態、新模式,其出發點就是為扶持新興產業、信息技術、高端制造等企業提供便利的融資渠道,通過市場行為,讓更具優勢的企業脫穎而出。”匯研匯語資產管理公司CEO張強說。

    為全面推行注冊制提供了寶貴經驗

    科創板試點注冊制也為全面推行注冊制提供了寶貴經驗。繼續穩步推進注冊制,真正把選擇權交給市場,更大程度地提升資本市場資源的配置效率。

    以信息披露為核心,是注冊制改革的基本要求。在科創板試點注冊制改革中,正按照“以信息披露為核心”的基本要求,貫穿在發行上市審核、發行承銷定價、上市后的持續監管等不同層面,貫穿于制度設計和執行的全過程。

    在陳靂看來,注冊制下,僅僅只需要企業根據自身特點對業績風險、行業風險、公司治理等內容進行披露,對公司怎么判斷掌握在投資者手上。同時,科創板對公司盈利能力沒有具體限制,體現了其強大的包容性,意味著符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在完成了相應信息披露后,也可以完成上市,極大地幫助了那些處于高速發展急于融資的科技創新企業。

    目前注冊制初步在科創板試點是較為成功的,所以在這種情況下,監管部門已經將科創板的注冊制逐步推廣到創業板,未來創業板將會接棒科創板,成為我國注冊制改革的主戰場,并進一步降低科創企業進入資本市場的門檻。

    在潘向東看來,科創板試點注冊制具有重要意義:一是推動優質企業多元化融資,提高科創企業信息披露質量,完善多層次資本市場基礎制度建設;二是推動上市公司實現優勝劣汰,進一步完善科創板和創業板的退市制度建設;三是鼓勵更多中小企業等優質經營性資產進入資本市場,改善資本市場結構,促進我國資本市場健康發展,對于契合國家發展戰略、發展前景廣的高精尖創新經濟企業通過資本市場上市,助推我國經濟轉型;四是對于欺詐發行等建立退市賠償追索權等法律制度建設,有助于打擊欺詐發行、財務造假等行為。因此,在政策暖風下,對于在人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫藥、信息化等有布局的企業將會上市,從這個角度來看,創業板和科創板一樣會成為新興產業上市的主要場所,也會成為整個市場的領頭羊。

    李鋼透露,下一步,中國證監會將按照新《證券法》和《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》相關要求,堅持“尊重注冊制的基本內涵,借鑒國際最佳實踐,體現中國特色和發展階段特征”原則,在市場各方積極參與、共同推動下,穩步推進、分步實施以信息披露為核心的注冊制改革。

    “具體舉措有三項:一是持續推進科創板試點注冊制的制度創新。進一步完善科創板試點注冊制的制度規則,提高注冊審核透明度,優化工作程序;二是推進創業板試點存量市場注冊制改革平穩落地。當前,創業板改革并試點注冊制的主要制度規則業已完成公開征求意見,將盡快向市場發布;三是在及時總結評估科創板、創業板注冊制改革經驗基礎上,穩步在全市場推行股票發行注冊制。”李鋼表示。

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