近日，證監(jiān)會(huì)同意華潤(rùn)微電子有限公司科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)，該公司將于近期啟動(dòng)發(fā)行上市。

    華潤(rùn)微電子此次通過(guò)注冊(cè)，對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)具有歷史性意義，創(chuàng)造了科創(chuàng)板已注冊(cè)獲批企業(yè)中的多個(gè)“第一”：第一家紅籌企業(yè)、第一家以港元而非人民幣為面值的企業(yè)、第一家有限公司而非股份有限公司等。若公司后續(xù)順利完成發(fā)行上市，將進(jìn)一步創(chuàng)造歷史，成為科創(chuàng)板“紅籌第一股”。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，通過(guò)華潤(rùn)微電子紅籌試點(diǎn)的實(shí)踐，將為更多海外優(yōu)質(zhì)公司回歸A股解決技術(shù)和法律上的障礙，鋪平回歸路徑，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性、開(kāi)創(chuàng)性與突破性。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解，作為首家紅籌且以港元而非人民幣為面值的企業(yè)，與國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO時(shí)存在著諸多不同，在發(fā)行注冊(cè)環(huán)節(jié)，對(duì)于本次發(fā)行以港元作為股票面值的必要性；將股票面值計(jì)量單位調(diào)整為人民幣的決策程序，是否存在法律障礙以及對(duì)發(fā)行人的影響；以港幣為面值導(dǎo)致的股票退市規(guī)則適用差異；股利分配政策與一般A股上市公司的差異等系列問(wèn)題均繼續(xù)受到證監(jiān)會(huì)關(guān)注，并要求公司進(jìn)行補(bǔ)充披露。華潤(rùn)微電子方面對(duì)發(fā)行注冊(cè)環(huán)節(jié)的反饋意見(jiàn)亦予以一一回復(fù)。

    若面值調(diào)整為人民幣

    需履行復(fù)雜流程

    具體來(lái)看，在本次發(fā)行以港元作為股票面值的必要性方面，華潤(rùn)微電子回復(fù)：發(fā)行人作為一家注冊(cè)于開(kāi)曼的公司，開(kāi)曼當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)并未對(duì)當(dāng)?shù)毓景l(fā)行股票的面值幣種有過(guò)強(qiáng)制性規(guī)定，本次在境內(nèi)發(fā)行的股票以港元為面值未違反開(kāi)曼當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)。同時(shí)，中國(guó)現(xiàn)行的法律以及行政法規(guī)并未對(duì)在境內(nèi)發(fā)行的股票面值幣種作出強(qiáng)制性或禁止性規(guī)定，發(fā)行人作為紅籌企業(yè)以港元作為本次股票發(fā)行的面值幣種不存在違反法律、行政法規(guī)規(guī)定的情形。考慮到長(zhǎng)久以來(lái)公司的慣例，發(fā)行人選擇維持原有面值幣種。

    “以何幣種作為股票面值并未在實(shí)質(zhì)上改變發(fā)行人現(xiàn)有章程與《上市公司章程指引》所體現(xiàn)的‘規(guī)范運(yùn)行’、‘保護(hù)投資者’等精神內(nèi)核保持高度契合的事實(shí)，無(wú)論發(fā)行人本次發(fā)行上市的股票面值為港元或其他幣種，其對(duì)境內(nèi)投資者權(quán)益的保護(hù)總體上并不低于境內(nèi)法律、行政法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求。”相關(guān)回復(fù)顯示。

    在如需將股票面值計(jì)量單位調(diào)整為人民幣的影響方面，華潤(rùn)微電子闡述這需要經(jīng)過(guò)以下程序：就股票的回購(gòu)及新股發(fā)行相關(guān)事項(xiàng)報(bào)華潤(rùn)集團(tuán)審批；根據(jù)即時(shí)匯率回購(gòu)發(fā)行人目前已發(fā)行在外的全部港元面值股；發(fā)行人注銷回購(gòu)股份；辦理國(guó)有產(chǎn)權(quán)變更登記；需向國(guó)務(wù)院國(guó)資委重新申請(qǐng)辦理本次發(fā)行上市相關(guān)的國(guó)有股權(quán)標(biāo)識(shí)管理手續(xù)等等共有9個(gè)步驟。

    華潤(rùn)微電子認(rèn)為，作為紅籌企業(yè)，若將本次發(fā)行股票調(diào)整以人民幣作為面值幣種，不存在實(shí)質(zhì)上的法律障礙，但需要履行較為復(fù)雜的流程，且完成各項(xiàng)流程的時(shí)間存在較大的不確定性，其中任何一項(xiàng)程序的延長(zhǎng)都將進(jìn)一步地增加發(fā)行人為完成上述流程所需耗費(fèi)的時(shí)間成本及經(jīng)濟(jì)成本。

    承諾不用“股份溢價(jià)”

    進(jìn)行股利分配

    在以港幣為面值導(dǎo)致的股票退市規(guī)則適用上差異方面，根據(jù)現(xiàn)行《上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，如果上市公司連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤價(jià)均低于股票面值，上交所將決定終止其股票上市。

    據(jù)披露，公司是境內(nèi)上市的紅籌企業(yè)，股票以港元為面值幣種，每股面值為1港元，并以人民幣為股票交易幣種在上交所科創(chuàng)板進(jìn)行交易。針對(duì)股票面值為非人民幣幣種的上市公司的市價(jià)低于面值退市標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或證券交易所將可能做出特別規(guī)定或調(diào)整，具體以監(jiān)管機(jī)構(gòu)或證券交易所屆時(shí)發(fā)布的規(guī)定為準(zhǔn)。一旦公司觸及該等退市標(biāo)準(zhǔn)，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

    股利分配政策方面，據(jù)招股書披露，發(fā)行人的股利分配政策與一般A股上市公司的差異在于：公司可以在存在未彌補(bǔ)虧損的情況下向投資者分配稅后利潤(rùn)，并且可以使用股份溢價(jià)或其他根據(jù)《開(kāi)曼群島公司法》可用于股利分配的科目進(jìn)行股利分配。

    資深投行人士王驥躍向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，股份溢價(jià)，主要指公司溢價(jià)發(fā)行股票而產(chǎn)生的，股票發(fā)行收入超過(guò)所發(fā)股票面值的部分扣除發(fā)行費(fèi)后的余額；國(guó)內(nèi)公司的股份溢價(jià)體現(xiàn)在資本公積中，而開(kāi)曼公司的股份溢價(jià)可以選擇體現(xiàn)在利潤(rùn)中，從而進(jìn)行股利分配。所以，相比國(guó)內(nèi)的法律，開(kāi)曼法律不禁止發(fā)行人以股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配。

    據(jù)介紹，雖然華潤(rùn)微電子以本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配不違反《開(kāi)曼群島公司法》的規(guī)定，但出于保護(hù)境內(nèi)投資者權(quán)益的考慮，在已經(jīng)充分披露本次發(fā)行募集資金用途并制定相關(guān)制度保障募集資金運(yùn)用的基礎(chǔ)上，發(fā)行人及其控股股東作出了進(jìn)一步承諾，不會(huì)利用本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配；并且，若發(fā)行人利用本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配，將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

    首家有限公司上市

    同時(shí)，在A股擬IPO隊(duì)列中，華潤(rùn)微電子還是第一家有限公司而非股份有限公司。這點(diǎn)在王驥躍看來(lái)，其實(shí)兩種公司類型的差異不明顯，境外上市也未要求一定要股份公司才可上市；A股此前要求是股份有限公司，這主要是對(duì)股份公司理解上的差異所致。總體來(lái)看，華潤(rùn)微電子本次能夠回歸A股，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性、開(kāi)創(chuàng)性與突破性。

    招股書顯示，華潤(rùn)微電子是中國(guó)領(lǐng)先的擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)能力的半導(dǎo)體企業(yè)。據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以銷售額計(jì)，華潤(rùn)微電子是2018年前十大中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)中唯一一家以IDM模式為主運(yùn)營(yíng)的半導(dǎo)體企業(yè)，是中國(guó)規(guī)模最大的功率器件企業(yè)。

    按計(jì)劃，華潤(rùn)微電子本次預(yù)計(jì)募資30億元，擬投向8英寸高端傳感器和功率半導(dǎo)體建設(shè)項(xiàng)目、前瞻性技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)研發(fā)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)及整合項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

    除了華潤(rùn)微電子，已受理企業(yè)中的九號(hào)智能同為紅籌企業(yè)和有限公司，且集連續(xù)三年凈利潤(rùn)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)、VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等特點(diǎn)于一身。九號(hào)智能主要產(chǎn)品分為智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、服務(wù)類機(jī)器人及其他產(chǎn)品系列，擬發(fā)行不超過(guò)704.09萬(wàn)股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎(chǔ)股票，預(yù)計(jì)融資20.77億元，投入到智能電動(dòng)車輛、年產(chǎn)8萬(wàn)臺(tái)非公路休閑車、智能配送機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目。

    目前，九號(hào)智能的審核狀態(tài)為已問(wèn)詢，在2019年11月13日，該公司更新了第二輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)。