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部分個股逼近破發 科創板交易更趨理性

2019-11-02 05:57  來源:中國證券報

    科創板個股股價開始逐步回落,一些個股已經逼近發行價,破發在即。業內人士分析稱,科創板股價回落受發行定價偏高、市場情緒低迷等多因素影響,但仍在合理范圍之內。在市場化機制作用下,個股股價向發行價滑落甚至逼近破發,一定程度上有利于規范新股定價,引導市場理性投資。

    價值回歸明顯加速

    天準科技昨日微漲0.07%,每股報價為28.12元,但其股價自高位已經下跌超過60%,距離發行價每股25.5元只有約10%的空間。此外,昊海生科、晶豐明源、杰普特等個股都逼近了發行價。

    從科創板整體的市場情況來看,科創板當前的整體成交量和換手率都較初期有較大幅度的下滑,市場整體的投資行為更趨于理性,也使個股價格超預期上行的動力減弱。特別是近期新上市的個股,價值回歸的速度明顯加速。

    10月31日兩只上市的新股N致遠和N杰普特的表現就證明了這點。上市首日,兩只個股分別上漲55.7%和33.05%。11月1日上市的N寶蘭德發行價為每股79.3元,收盤價為每股100.2元,首日漲幅為26.36%,漲幅大幅低于主板新股上市首日的上限44%。這意味著現在打新科創板新股的收益水平可能不如主板。

    致遠互聯和杰普特股價在上市第二天仍沒有更好表現,11月1日,杰普特當日下跌16.08%,每股報收49.23元,距43.86元的發行價也僅有10%左右的空間。

    申萬宏源研究所新股策略首席分析師林瑾表示,科創板當前個股股價普遍回落,一是新股發行時定價偏高,限制了股價上行空間;其次是年底隨著新股供應增加,市場資金缺乏做多熱情。

    “科創板初期因為供求關系緊張,首批掛牌或者是后來掛牌的公司很少,致使股價高估。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,當前科創板股價適度回落屬于正常現象。

    推動機構合理定價

    破發本身是市場性的行為,科創板從設立之初就確定了市場化的發行機制,與之對應的就有可能面臨破發風險。從市場運行情況來看,科創板運行至今超過3個月,還未出現破發已實屬不易。

    董登新表示,在香港市場新股首日破發的比例約為15%,而美國市場有些年份新股首日破發率甚至達到40%,所以只要是市場化定價,就有可能面臨破發風險。

    隨著科創板新股發行價逐步回落,有望推動科創板發行定價更加合理。某機構人士表示,此前科創板新股收益豐厚,各家機構詢價策略以提高入圍概率為核心,機構報價逐步趨同,但隨著當前科創板新股收益的不確定性增加,機構報價將更加注重企業本身質地的研究。

    董登新表示,科創板既是高成長板也是高風險板。在估值不確定性的情況下,網下詢價和二級市場操作是一個博弈的過程,投資者應具備足夠的風險意識。

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