從7月22日首批25家公司集中掛牌交易算起，科創(chuàng)板10月29日迎來(lái)“百日”。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月29日，科創(chuàng)板已有166家企業(yè)申報(bào)，其中已上市36家，這些公司首發(fā)募集資金總額達(dá)497.55億元。

    從發(fā)行審核及市場(chǎng)交易等方面看，市場(chǎng)的無(wú)形之手正逐步發(fā)揮應(yīng)有效力，個(gè)股在業(yè)績(jī)分化背景下走出獨(dú)立走勢(shì)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板正式運(yùn)行以來(lái)表現(xiàn)出色，真正亮點(diǎn)在于制度創(chuàng)新，包括多元化上市標(biāo)準(zhǔn)、審核試點(diǎn)注冊(cè)制、嚴(yán)格的退市制度、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、實(shí)施保薦人跟投制度等多方面，將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    掛牌公司業(yè)績(jī)整體向好

    截至10月29日，在36家掛牌公司中，已有17家公布前三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。其中，多家公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。

    鉑力特是今年最早披露三季報(bào)的科創(chuàng)板公司。得益于3D打印設(shè)備，尤其是自研3D打印設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.76億元，同比增長(zhǎng)34.85%。公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2620.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)187.44%。

    10月28日披露三季報(bào)的科創(chuàng)板企業(yè)中微公司業(yè)績(jī)亮眼。公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.35億元，同比增長(zhǎng)399.14%。

    中微公司的增長(zhǎng)得益于產(chǎn)品逐步打開市場(chǎng)。公司在半年報(bào)中表示，公司研發(fā)方向和產(chǎn)品符合市場(chǎng)趨勢(shì)和需求，與產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度融合。各產(chǎn)品的研發(fā)成果均取得先進(jìn)客戶的認(rèn)可，客戶驗(yàn)證情況良好，鞏固了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    不過(guò)，受季節(jié)性等因素影響，部分科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)。例如，天準(zhǔn)科技2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入為2.95億元，較2018年同期下降19.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1541.81萬(wàn)元，同比下降80.12%。公司在業(yè)績(jī)說(shuō)明中表示，公司業(yè)績(jī)變化最主要原因是收入的季節(jié)性變化和費(fèi)用的持續(xù)增長(zhǎng)。另外，公司前三季度來(lái)自主要客戶蘋果及其供應(yīng)商的收入不如預(yù)期，收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致產(chǎn)品綜合毛利率下降。

    中泰證券研究報(bào)告表示，科創(chuàng)板公司屬于以科技創(chuàng)新為導(dǎo)向的成長(zhǎng)期公司。在成長(zhǎng)早期階段，企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大也屬于正常情況。預(yù)計(jì)伴隨后續(xù)政策支持及高研發(fā)支出占比作用顯現(xiàn)，可能將出現(xiàn)盈利穩(wěn)定及環(huán)比改善的趨勢(shì)。

    市場(chǎng)邏輯發(fā)揮主導(dǎo)作用

    科創(chuàng)板運(yùn)行以來(lái)，市場(chǎng)邏輯已逐步開始發(fā)揮主導(dǎo)作用。從發(fā)行端看，隨著發(fā)行審核節(jié)奏進(jìn)入常態(tài)化階段，供給短缺的現(xiàn)象已基本消失，發(fā)行定價(jià)逐步穩(wěn)定。

    “此前，大家打新還主要以搶籌為主，但是現(xiàn)在供給增加了，打新策略變得更穩(wěn)健。我們團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在對(duì)公司基本面研究的工作量大增。”

    一位私募基金投研人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，雖然所在私募仍“逢新必打”，但是在打新報(bào)價(jià)上逐步趨向理性。

    科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也更趨平穩(wěn)，價(jià)值回歸趨勢(shì)明顯。從走勢(shì)看，大部分個(gè)股股價(jià)有所回落。

    市場(chǎng)人士分析，科創(chuàng)板上市首日股價(jià)包含了供需不平衡的估值溢價(jià)。隨著市場(chǎng)熱情退卻，供給端新股持續(xù)增加，價(jià)格回歸理性是合理過(guò)程，也是注冊(cè)制下的市場(chǎng)之手發(fā)揮功能的體現(xiàn)。科創(chuàng)板公司上市前五日無(wú)漲跌幅限制，加速了估值回歸速度，客觀上更利于發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，為市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)平穩(wěn)運(yùn)行打下基礎(chǔ)。

    中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元表示，科創(chuàng)板成功與否的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)不是上市公司股價(jià)和成交量短期表現(xiàn)，而應(yīng)以更長(zhǎng)的時(shí)間維度去衡量。能否經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)行篩選出科技創(chuàng)新企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并對(duì)其準(zhǔn)確定價(jià)，能否為我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革探索出可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，能否孕育出偉大的科技公司推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，才是評(píng)判科創(chuàng)板是否成功的價(jià)值尺度。

    “設(shè)立科創(chuàng)板不是畢其功于一役。”張岸元表示，不能認(rèn)為目前的科創(chuàng)板規(guī)則已完美，不幻想科創(chuàng)板能一攬子解決投資者結(jié)構(gòu)、文化等基礎(chǔ)性問(wèn)題。市場(chǎng)缺陷要通過(guò)持續(xù)運(yùn)行去不斷發(fā)現(xiàn)和解決，各方面制度要通過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐不斷調(diào)整、摸索完善。這些規(guī)則設(shè)計(jì)還要在創(chuàng)業(yè)板等其他板塊復(fù)制、推廣、提升。持包容心態(tài)，有容錯(cuò)糾偏機(jī)制，給市場(chǎng)更多時(shí)間。