證券時報記者 王一鳴

    2020年7月22日，科創板開市正式滿“周歲”。一年來，科創板充分發揮改革試驗田作用，讓更多符合新經濟成長特征的企業齊聚科創板。科創板也為投資者提供了更加多樣化的投資標的。數據顯示，目前科創板公司股價較發行價平均漲幅約200%，顯示市場投資熱情較高。

    面對資本市場的熱捧，多家受訪科創板企業高管直言將“堅守初心、砥礪前行”。華潤微常務副董事長陳南翔近日向證券時報記者表示，科創板在短短一年內實現了快速的資源配置，實現了較大的融資規模，這些投入未來將轉換成科創企業發展動力，并為產業帶來新的助力。同時，從企業經營角度，他與同行交流后，也已有幾點共識：一是企業上市后，經營者不要因為股市的短期高漲，開始忘了初心，不能變得浮躁；二是要把企業的經營管理做好，需要潛下心來埋頭苦干，才能把企業中長期價值做出來。

    為科創企業引入“資本活水”

    眼下，“資本活水”正源源不斷地注入科創企業。據證券時報記者統計，開市至今，科創板共向140家已上市企業“輸血”2179億元，其中規模最大的IPO是來自中芯國際的532億元（行使綠鞋機制后）。募資過百億的還有中國通號，其余多數企業募資總額在20億元以下。

    開市一年來，科創板上市公司中，誕生了一批有特色的企業。例如，華潤微成為首只在A股上市的紅籌股，優刻得成為首家“同股不同權”A股公司，澤璟制藥成為首家未盈利上市企業等，還有2家帶期權上市的企業（滬硅產業、昊海生科）；募資超過500億元（行使綠鞋機制后）的中芯國際更是在審核速度、募資規模、上市后市值等方面成為科創板的標桿。

    可以說，科創板正在“不拘一格”地支持高成長創新企業上市。近日，澤璟制藥董事長兼總經理盛澤林在接受證券時報記者采訪時表示，類似澤璟這樣的創新藥研發型制藥公司，藥品前期研發投入大、周期長，因此在前期發展階段普遍存在虧損且急需資金支持。在科創板設立之前，很多公司只能轉向香港或納斯達克等資本市場上市融資。科創板的適時推出，為澤璟這樣的創新藥研發公司帶來了將產品推向市場的希望。

    “我們是首家采用第五套標準登陸科創板的未盈利企業，公司上市過程中，充分感受到監管機構、資本市場和廣大投資者對未盈利科技型公司的認可和包容。本次IPO讓公司短期內有充足的資金來推動多個新藥的研發和產業化。”盛澤林說。

    滬硅產業執行副總裁、董事會秘書李煒則向記者指出，半導體重資產企業有長期研發投入高、短期盈利壓力大等特點，科創板的及時推出，給滬硅產業這類企業開創了高效的上市渠道。

    “推出科創板并試點注冊制，開創了中國資本市場的先河，探索了一條不同于傳統審核制的路子。”資深投行人士王驥躍認為，改革的成功之處，一是監審分離的機制設計，二是以信息披露為核心的注冊制理念貫徹，三是改革試驗田的功能定位。

    和領先企業競爭還缺什么？

    上市后，一些科創板企業的發展之路更有底氣。在華潤微常務副董事長陳南翔看來，科創板一年內實現了快速的資源配置，實現了較大的融資規模，企業拿了這些資金，投向有助于企業良性發展的軌道上，數年后，這些投入就轉換成企業發展動力，給相關產業帶來新的助力。

    以華潤微為例，公司是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域。

    據介紹，IPO后華潤微對技術研發和產品研發，定下兩個階段的目標：第一階段，先做到世界先進、中國領先；第二階段，把產品做到世界領先水平。以功率半導體市場為例，中國市場占到全球需求的40%，即還有60%的市場在海外。目前英飛凌在中國市場占有率第一，接近30%，在全球市場占有率也是首位（30%）。華潤微在中國市場占有率位列第三，份額接近8%，而海外市場占有率尚微。

    “所以，我們需要通過上述兩個階段，靠技術的提升，把國內份額提升上去。”陳南翔說，“半導體是個贏者通吃的產業，只要技術、產品做得好，就可以在全球去和領先企業競爭，爭取市場份額。”

    還有企業已借力科創板邁開并購步伐。這一年中，華興源創不僅成為科創板001號企業，更是在上市不到5個月、科創板并購重組規則落地后，火速拋出收購歐立通的計劃。6月12日該收購事項通過證監會注冊；6月19日公司公告，標的資產過戶完成。

    談及上市對公司的影響，華興源創財務總監兼董事會秘書蔣瑞翔向證券時報記者介紹，科創板落實以信息披露為核心的注冊制，更具包容性的上市條件讓企業得以高效IPO。華興源創致力于成為檢測領域隱形冠軍，在平板檢測已實現進口替代，在半導體檢測領域也實現了一定突破。上市后公司能借助資本市場通過并購迅速切入到潛力市場。

    不過，陳南翔認為，科創板上市雖然可解決科創企業研發投入資金之困，但不能解決企業發展的所有問題。有了資金之后，如何研發、生產出世界領先的技術和產品，背后需要一批世界領先的人才團隊。這方面，科創板公司還要下很大的功夫。“以中國的半導體產業為例，真正走向成功的那一天，需要形成四位一體的良性循環：一是要有很大研發投入，這塊跟科創板有關；第二，必須拿到世界領先的產品和技術，這跟人才的獲取有關；第三，有了技術，要拿到市場領先占有率；第四，有了占有率，就有一定的定價能力，能獲得比較高的毛利率，反過來支撐企業自身良性的研發投入。”

    繼續發揮“試驗田”作用

    科創板自誕生起就承擔著深化資本市場全面改革“試驗田”的功能，目前注冊制改革實踐已在創業板復制。展望未來，科創板還將在哪些方面先行先試，繼續發揮“試驗田”的作用？

    在李煒看來，科創板當前正不斷吸引優質科技企業前來上市，是良好的改革窗口期，建議監管層考慮準備一些措施，讓未來科創板在上市、交易和監管等方面工作可持續保持流暢，讓板塊健康發展。

    王驥躍建議，科創板可充分借鑒境內外各市場的先進經驗，對資本市場基礎制度提出科創板的改革方案。這些基礎制度包括：T+0、進一步完善個股做空機制、進一步完善衍生品市場（可以鎖定風險收益從而吸引長期資金入場）、進一步提升機構投資者的市場影響力、進一步完善再融資和重組審核等。

    監管層眼下已在著手相關的制度設計。在6月份的陸家嘴論壇上，證監會主席易會滿已為科創板制度設計送出了政策大禮包。他表示，證監會將繼續推進科創板建設，加快推出將科創板股票納入滬股通標的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉讓等創新制度，抓緊出臺科創板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業利用資本市場發展壯大。發布科創板指數，研究推出相關產品和工具等。其中，已有部分政策措施實現落地。

    上交所理事長黃紅元則在陸家嘴論壇上向長期資金拋出了橄欖枝。他指出，從制度供給角度看，科創板目前亟待解決的短板問題，也是國際最佳實踐中反映出的有效經驗，就是要鼓勵引導更多長期投資者參與科創板。經濟合作與發展組織（OECD）國家養老金等境外長期資金的管理實踐表明：長期投資在推動二級市場平穩運行，公司選優，提高市場定價效率、估值合理性及上市公司質量等方面具有不可或缺的重要作用。“下一步，我們將配合證監會積極研究推出鼓勵、吸引中長期投資者的制度。條件具備后，擬通過自愿安排或承諾等方式，對真正采取長期策略的機構投資者建立公開備案名單，使其在發行詢價、定價、配售過程中發揮更大作用，獲得更多的機會，并自愿承擔長期投資的相應責任，推動市場投資者結構逐步趨于合理。”