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債市低迷沖擊債券投資類信托業績 專家建言信托公司提升多元化資產配置能力

2023-10-16 00:34  來源:證券日報 

    本報記者 張安

    8月24日以來截至10月13日,中證全債(凈價)指數呈現下行趨勢,并出現了0.93%的跌幅。

    目前,不少固收類信托產品配置了較高比例債券,債市回調勢必會牽動信托公司和投資者的神經。對此,多位受訪專家認為,信托公司要提升多元化大類資產配置能力,憑借多樣化資產投資優勢,增強產品收益競爭力。

    “8月份以來,受央行降息、寬信用政策密集落地、資金面收斂等綜合因素的影響,債市出現了資金價格先抑后揚、債券收益率也因資金利率中樞上行出現反彈的波動特征,這對固收類信托產品亦產生一定影響,將影響下一步固收類信托業務的展業策略。”中誠信托投資研究部近期發布的研究報告表示。

    普益標準研究員崔盛悅接受《證券日報》記者采訪時表示,在流動性充裕和融資成本不斷壓降的大背景下,市場利率整體呈現下行趨勢,固收類信托受其影響,業績持續下滑,產品競爭優勢有所下滑,但這也是固收類信托調整業務策略的較好時機。

    根據資金投向不同,固收類信托產品主要包括現金管理類、非標類、債券投資類三類。崔盛悅認為,現金管理類信托產品的凈值受影響較小,表現較為穩定。其次是非標類產品,即未在銀行間市場及交易所市場交易的債權性資產,其與債券市場變化關聯不緊密,所以受到此輪債市回調的影響也較為有限。債券投資類產品將大部分信托資金投資于各種標準化債權資產,受債市波動影響較大。

    同時,中國金融智庫特邀研究員余豐慧對《證券日報》記者表示,從債券投資類產品角度看,債市回調會直接影響投資組合,信托公司需要適時調整投資組合,以適應市場變化。

    “信托公司應注重強化投研能力,提升多元化大類資產配置能力,憑借多樣化資產投資優勢,進而增強產品收益競爭力,此外還應注重差異化競爭,發展服務型信托,形成差異化發展。”崔盛悅進一步表示。

    “一方面,債券投資策略的固收信托業務應把握好中長期利率下行的長期趨勢。另一方面,可參考銀行理財等機構的穩凈值經驗,在債市承壓的情況下,綜合采用多種業務策略。例如,在債市回調的情況下,大部分債券基金凈值出現一定回撤,但由于銀行理財汲取了贖回潮的經驗教訓,2023年以來,加大了委外投資的力度,更好地抵御了此次債市調整的沖擊,同時通過促進發揮票息對產品凈值修復的支撐作用,在債市出現一定調整后推動產品凈值實現盡快修復,因而此次債市調整對銀行理財的影響較為有限。債券投資類信托業務可參考借鑒。”中誠信托投資研究部表示。

    余豐慧認為,市場利率下行會導致固收類信托產品收益率下降,給投資者帶來較低的回報,影響產品吸引力;固收類信托產品的收益率下降,可能導致競爭加劇,信托公司需要提供創新的產品和服務來吸引投資者。未來,信托公司要強化風險管理、加強合規管理、創新產品設計以及加強資產配置能力。

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