本報(bào)記者 周尚伃

    9月4日至5日，華泰證券2024年秋季投資峰會(huì)在深圳舉辦，圍繞投資者關(guān)切進(jìn)行深入探討。兩天的會(huì)程由主論壇及4場(chǎng)行業(yè)分論壇組成，聚焦消費(fèi)和科技兩大主題，邀請(qǐng)逾300家上市公司閉門交流，吸引近1800名來自公募、私募、銀行、保險(xiǎn)、上市公司的專業(yè)投資者及機(jī)構(gòu)客戶報(bào)名參會(huì)。

    華泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主席梁紅在致辭中表示，市場(chǎng)期待強(qiáng)有力的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，增強(qiáng)社會(huì)信心，以期實(shí)現(xiàn)全國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。展望未來，創(chuàng)新和開放正助力中國經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，一系列產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力正在提升跨越，市場(chǎng)期待更多政策轉(zhuǎn)機(jī)，聚焦國潮崛起、消費(fèi)出海以及AI大科技板塊的持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，尋找經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)確定性之矛，把握世界局面與中國應(yīng)對(duì)之道。

    華泰研究總量團(tuán)隊(duì)就當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)關(guān)切話題進(jìn)行了圓桌討論。

    近期人民幣升值的趨勢(shì)是否可以持續(xù)？華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，近期人民幣走強(qiáng)是多重因素互相“催化”的結(jié)果，集中反映了市場(chǎng)此前悲觀定價(jià)的一些邊際修正。美聯(lián)儲(chǔ)9月份開始降息確定性較高，目前看年內(nèi)降息至少三次，且如果短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)放緩，近期降息節(jié)奏可能更快。在這個(gè)“窗口期”，如果國內(nèi)“乘勢(shì)而上”，加大政策力度、切實(shí)穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期，那么人民幣匯率也可能有一定“乘勢(shì)而上”的動(dòng)力。

    從資產(chǎn)配置的角度來看，華泰證券研究所所長(zhǎng)、總量研究負(fù)責(zé)人、固收首席張繼強(qiáng)表示，今年來債市在基本面+機(jī)構(gòu)欠配+支持性貨幣政策三條主線下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，展望四季度，債券面臨的基本面核心矛盾尚未實(shí)質(zhì)改變，配債需求和資產(chǎn)荒的邏輯也未實(shí)質(zhì)改變，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，調(diào)整都是上車機(jī)會(huì)，但賠率有所下降。

    量化角度如何看待各類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)？華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示，就風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，全球權(quán)益市場(chǎng)依然呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，降息初期股票依然有較高的勝率；商品市場(chǎng)周期狀態(tài)與股票市場(chǎng)基本一致，但幅度上可能會(huì)弱于股票市場(chǎng)，四季度勢(shì)頭趨緩。黃金是更值得配置的資產(chǎn)，長(zhǎng)周期上來看，康波周期下行期，以黃金為代表的實(shí)物類資產(chǎn)表現(xiàn)可能會(huì)強(qiáng)于信用類資產(chǎn)，對(duì)黃金長(zhǎng)期看好。

    當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)是否到了機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)刻？四季度值得交易的投資主題有哪些？華泰證券研究所策略首席王以表示，從A股定價(jià)模型、市場(chǎng)資金面特征、中國信貸周期三個(gè)維度來判斷，當(dāng)前A股具備底部特征。未來，若產(chǎn)業(yè)資本大幅增持，以及擴(kuò)內(nèi)需政策出現(xiàn)更積極的變化，則是更明確的機(jī)會(huì)信號(hào)。四季度建議關(guān)注四個(gè)投資主題，一是受益于降息交易的板塊，主要是醫(yī)藥板塊和港股互聯(lián)網(wǎng)公司；二是受益于海外大選的技術(shù)可控公司，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備以及自動(dòng)化等細(xì)分領(lǐng)域；三是景氣度較高的板塊，重點(diǎn)關(guān)注供給收縮和需求改善的交集；四是港股ROE持續(xù)改善的板塊。

（編輯 何帆）