財聯社2月14日訊 （記者高艷云）剛過去的一周，連續有5家券商召開春季策略會，2月7日至9日，民生證券在上海召開策略會；2月8日至10日，分別有東吳證券深圳策略會、國泰君安長沙策略會、開源證券廈門策略會以及國聯證券無錫策略會。

    國泰君安策略首席分析師方奕堅決看多2023年A股市場，節奏上先價值后成長，2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經濟風險和深度調整的價值股。擴內需和疫后復蘇的預期下，價值股有望帶來困境反轉行情，主要在消費、地產鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產業政策發力的科技制造，重點在設備、材料。

    “A股2023年有望走出持續性較長的‘躁動反攻’行情，成長風格或將是市場主線，將不僅受益于流動性及風險偏好的高敏感度，帶來估值彈性擴張，而且制造業率先且強勁復蘇的邏輯也將對成長風格基本面形成明顯支撐。”開源證券策略首席分析師張弛稱。

    民生證券對于2023年的展望偏離于當下市場的一致預期，但總體也偏樂觀，“市場當下有‘中國邊際修復，海外衰退流動性寬松，外需下降內需上升，今年經濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權益’的一致預期。雖然一致預期并不總是錯的，但為了應對‘料峭春風’，仍需要關注資產負債表變化的波動率等指標”。

    民生證券策略首席分析師牟一凌建議配置黃金和大宗商品、軍工，以及部分戰略性基礎設施和重資產央企將迎來重估，海報人工智能等主題投資等。

    國聯證券研究所聯席負責人楊靈修指出，兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口，“核心資產，成長接力”是今年上半年的配置主線，其中核心資產包括醫藥、部分的消費，優質的金融、互聯網，成長領域包括能源等。

    東吳證券首席經濟學家、東吳國際副董事長陳李同樣看好2023年中國資產的表現，上半年更偏好權益市場，下半年更看好固定收益類資產。

    未來半月左右，還將有超過9家券商召開策略會。具體來看，本周舉辦策略會的券商有4家，2月14日德邦證券策略會，2月15日至17日有東北證券北京策略會、國海證券成都策略會；2月16日至18日有長江證券桂林策略會。2月底舉辦策略會的券商有4家，分別是2月22日至24日中信建投證券深圳策略會、2月22日至23日招商證券杭州策略會，2月23日至24日申萬宏源北京策略會，2月28日至3月1日中信證券西安策略會。3月初舉辦策略會的券商有1家，為3月1日至3日廣發證券成都策略會等。

    從策略會舉辦地點來看，其中既有一線城市北上深，也有長沙、廈門、桂林等經濟較為發達的二三線城市。

    國泰君安：堅決看多2023年A股市場

    國泰君安宏觀首席分析師董琦表示，短期而言，經濟修復在春季會向制造業生產、固定資產投資等開工鏈方向擴散；長期而言，逆全球化趨勢不會停止，國內經濟增長邏輯向構造新發展格局方向演化，重視內需與安全領域。經濟預期方向變化的窗口在“兩會”前后，在政策引導下，預期方向會從疫后修復轉向高質量發展、科技創新，特別是數字經濟產業鏈，如計算機、通信、電子，設備自動化如通用設備，以及新能源產業鏈。

    國泰君安策略首席分析師方奕認為，2023年來自于疫情、經濟、政治等關鍵因素的不確定性將下降，堅決看多2023年A股市場。

    “具體來說，第一，抑制性政策的轉折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張，2023年第二季度中國將邁入新一輪需求回暖、資產回報率改善、盈利預期提升的周期；第二，內外宏觀環境均從高度不確定的狀態逐步邁向確定，投資者對風險資產的持有意愿也將回升；第三，政策底部、經濟底部和估值底部的同時出現，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。”方奕提到。

    方奕稱，節奏上先價值后成長，2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經濟風險和深度調整的價值股。擴內需和疫后復蘇的預期下，價值股有望帶來困境反轉行情，主要在消費、地產鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產業政策發力的科技制造，重點在設備、材料。

    開源證券：預計A股將走出持續性較長的“躁動行情”

    開源證券宏觀經濟首席分析師何寧認為，2023年是中國疫后復蘇關鍵之年，對經濟寄予“通往繁榮”希冀。預計全年GDP增速在5.3%至5.5%左右，核心增長點落在內生性變量上，如消費、地產等。總體看，2023年是長期下行周期中的復蘇年份，宏觀環境是經濟復蘇+政策“溫補”，重點關注地產和消費。

    對資本市場而言，何寧稱，2023年是“反轉之年”，隨著穩增長措施見效，經濟恢復，2023年股好于債，結構性特征趨顯。從政策導向和內生動能來講，高端先進制造、消費恢復、基建（央國企改革+一帶一路+穩增長）等方向將受益。

    開源證券策略首席分析師張弛認為，站在當下，A股滿足歷屆持續性較長的“春季躁動”年份的同性特征。一方面，其基本面在國內經濟復蘇的大環境下，試圖提前兌現該年一季度向好的財報預期；另一方面，估值在低通脹、低利率環境下，借風險偏好及剩余流動性回升之力，亦將走出底部明顯擴張的態勢。同時，對比2021年，既不存在驅動力減弱，也不存在高貼現率背景下的估值約束。

    “一方面，其基本面在國內經濟復蘇的大環境下，試圖提前兌現該年一季度向好的財報預期；另一方面，估值在低通脹、低利率環境下，借風險偏好及剩余流動性回升之力，亦將走出底部明顯擴張的態勢。同時，對比2021年，既不存在驅動力減弱，也不存在高貼現率背景下的估值約束。”張弛稱。

    對于春季配置策略，張弛認為，基于風格投資時鐘框架，成長風格或將是市場主線，將不僅受益于流動性及風險偏好的高敏感度，帶來估值彈性擴張；而且制造業率先且強勁復蘇的邏輯也將對成長風格基本面形成明顯支撐。

    民生證券：股債仍存在戰略性機會

    民生證券宏觀首席分析師周君芝表示，2022年超額儲蓄規模接近8萬億，超額儲蓄對2023年資產定價意義重大。若2023年地產企穩，風險偏好修復，股市等風險性資產將迎來流動性紅利。

    民生證券對對接下來的市場行情看法偏謹慎，“市場當下有‘中國邊際修復，海外衰退流動性寬松，外需下降內需上升，今年經濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權益’的一致預期。雖然一致預期并不總是錯的，但為了應對‘料峭春風’，仍需要關注資產負債表變化的波動率等指標。”

    民生證券策略首席分析師牟一凌認為，長期看建議配置以下幾類資產，一是黃金和大宗商品，二是部分戰略性基礎設施和重資產央企將迎來重估，三是軍工，四是比如數字經濟、人工智能、元宇宙等主題投資。

    國聯證券：“核心資產，成長接力”是上半年主線

    國聯證券研究所聯席負責人楊靈修表示對2023年的市場充滿期待和信心，2023年GDP增速有望達到5%，上市公司盈利增速有望回到雙位數增長。

    楊靈修認為，兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口，“核心資產，成長接力”是今年上半年的配置主線，其中核心資產包括醫藥、部分的消費，優質的金融、互聯網；成長領域包括能源、糧食領域安全可控，以及細分的制造業投資機會。

    對照海外經驗，疫情放松后醫藥消費有望走出超額收益，隨著疫情對消費場景和企業經營活動制約的減弱，疫后醫療、消費尤其是商務服務型消費有望得到改善。

    成長制造領域，在經歷過去2年產能擴張的“高歌猛進”后，“新能源”等行業鏈某些環節或進入周期調整，但中國式現代化的進程在持續，能源革命、數字化、自主可控等大趨勢下，給中國優秀高端制造企業崛起提供了廣闊空間，相對看好在未來兩年供需格局相對確定和能夠“跨越周期”的優秀上市公司。

    楊靈修補充稱，還應關注國企價值重估、低估值港股和低滲透率行業。易會滿主席講話提出建立中國特色估值體系，國企價值迎來重估。而港股也存在戰略性投資機會，當前恒生指數市凈率處于歷史低位；經濟基本面轉為“美弱中強”，美聯儲加息放緩，港股在全球資產中具備極好配置價值。

    東吳證券：上半年更偏好權益市場，下半年更看好固收類資產

    東吳證券首席經濟學家、東吳國際副董事長陳李發表經濟展望，看好2023年中國資產的表現，包括A股、港股和債券，上半年更偏好權益市場，下半年更看好固定收益類資產。推動資產價格上升的動力來自中國經濟環比回升、全球結束流動性收縮和國內寬松的流動性環境。

    對于國內經濟情況，陳李表示2023年市場普遍認為5%為設定的經濟目標，但這個5%的目標可能只是底線。以5%的目標作為底線的話，就必須實施寬松的貨幣政策。

    “在2023年上半年，貨幣政策有必要更加寬松。一方面，信貸和社融的大規模擴張；另一方面，各期限的利率都應當下降，尤其是短端利率，這樣才能夠讓居民和企業部門尤其是民營企業部門修復資產負債表，鼓勵消費和投資。”陳李如是稱。