多家券商近期召開2023年春季策略會或發布相關研究報告。經歷1月的快速拉升后,2月A股市場出現區間震蕩態勢,從多位業內人士發布的觀點看,整體上對后市走勢仍持較為積極的態度,預測整個A股市場的風險偏好在未來兩、三個月抬升,全年市場呈現“N”型走勢,風格上依然以成長為主;從配置角度出發,高端制造、數字經濟、互聯網平臺、傳媒等行業的投資機會值得把握。
全年或呈“N”型走勢
A股2023年初以來的強勁上行態勢在2月放緩,在經歷階段性橫盤震蕩后,2月20日三大股指集體大漲,2月21日滬指時隔近7個月再度收復3300點關口。展望后市,2023年“春季行情”能否延續?
“今年全年對A股市場持相對積極看法,行情整體上可分為三個階段,其中2022年11月中旬到2023年一季度市場出現階段性機會;此后市場出現邊際性變化,可能導致市場波動幅度增加,時間將持續數月。”在中金公司研究部策略分析師李求索看來,今年4、5月后,市場或進入行情的第三階段,如果國內經濟能夠出現更為明顯的實質性企穩跡象,A股市場也將重新迎來升勢。“屆時市場出現的將是更為明顯的反轉行情,而不是此前第一階段的反彈行情。”
對于此前市場出現的短期回調,國泰君安證券研究所所長黃燕銘認為:“考慮到疫情、政策和經濟基本面的不確定性正在逐漸消失,風險評價下行和風險偏好上升將成為今年A股市場的主要動力。從全年維度看,市場將呈現‘N’型走勢,其中第一波行情是2022年四季度到2023年1月、2月,這主要是經濟恢復特別是消費恢復帶來的投資機會;而在未來兩三個月,整個A股市場的風險偏好有望急劇抬升。”
在普遍樂觀預期中,也有部分謹慎觀點存在。民生證券首席策略分析師牟一凌認為,中短期仍然需要考慮債務擴張的相關問題,“當下市場主流投資者都認為房地產行業回不到過去了,但卻沒有準備好迎接資產負債表驅動因素變化帶來的流動性波動。”
成長風格或貫穿全年
2023年以來,以TMT為代表的成長風格領漲市場,但近期市場步入震蕩區間,成長風格有所降溫,煤炭、鋼鐵等價值板塊再度走強。展望后市,市場會否再現“風格切換”?
東北證券策略組首席分析師鄧利軍認為,只有在企業業績和信用均下行時,整體市場風格才會偏向價值,考慮到2023年沒有處于企業業績和信用“雙殺”的時間段,因此今年大多數時候都是成長風格占優。“考慮到春季行情中計算機和傳媒等TMT行業的估值修復已較為明顯,后續成長風格中的低位行業可能補漲,如新能源、軍工行業等。”
李求索同樣看好成長風格后市表現,并建議當前應增加對小盤成長風格的配置,且比起新能源、半導體、軍工行業,他更推薦互聯網和醫藥方向的機會。“2019年之后,互聯網、醫藥行業開始出現邊際調整,雖然2022年底以來出現一定程度反彈,但是仍然有后續空間,投資者需關注未來是否會出現一些政策預期,包括來自行業基本面的支持。”
德邦證券首席策略分析師吳開達同樣看好小盤股的后續表現。他認為:“2020年中到2021年初的‘核心資產’概念以及2022年疫情的擾動導致中小市值公司估值出現回落,對應的中證500與中證1000指數估值來到歷史較低水平,展望后市,小市值估值相對上升空間充足;此外,‘專精特新’板塊估值整體已來到歷史較低位,基于業績增速較快的背景,2023年有望迎來估值和業績雙擊局面。”
聚焦低估值高景氣方向
在整體看好A股上漲趨勢和成長風格的同時,配置上有哪些行業板塊更值得關注?
鄧利軍認為,高端制造和數字經濟是加快構建現代化產業體系的重要抓手,當前政策支持發力明顯,數字經濟景氣度快速提升,受到產業經濟和信貸政策雙重支撐,綜合業績、機構持倉、估值和市場情緒來看,TMT、高端制造、新能源板塊有望在春季行情中占優。對于大消費方向,鄧利軍認為,食品飲料板塊的主力是白酒公司,行情順序應是高端白酒早于次高端白酒;與居民相關的后周期消費,如旅游、商貿零售等方向可能要到下半年才會逐步恢復。
對于2023年的投資機會,黃燕銘認為,前半階段占優的是以消費為主的價值型股票,后半階段將會是“前期科技應用,后期科技制造”的科技板塊爆發期。“未來這段時間,科技應用重點機會集中在三個方向。一是計算機,包括人工智能、信創等;二是互聯網平臺;三是新能源,重點是在新領域,比如鈉電、其他的新應用等。”
吳開達提示,重點可關注六大具體方向:“一是電子中的半導體、消費電子、光學光電子;二是電力設備中的電機、風電設備、電池;三是機械設備中的通用設備、自動化設備;四是計算機中的軟件開發、IT服務、計算機設備;五是國防軍工中的航空裝備、航海裝備;六是傳媒中的游戲、數字媒體。”
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