2月21日（周二），市場再現“煤飛色舞”行情。有色金屬，鐵礦石，純堿等大宗商品期貨價格有較大幅度的上漲，相關板塊的個股大多有較好的表現。特別是煤炭，鋁業，鐵礦石等板塊中走出了大幅上漲的個股，如山西焦煤（000983），潞安環能（601699），淮北礦業（600985），山煤國際（600546），神火股份（000933），云鋁股份（000807），天山鋁業（002532），錫業股份（000960），河鋼資源（000923）等，周一周二這兩天累計漲幅超過10%。

    周二，大商所鐵礦石期貨主力合約報收919元/噸，上漲3.43%，創下近九個月來價格新高，較去年10月底上漲超五成。

    當前鋼材價格也跟著鐵礦石水漲船高。螺紋鋼價格報收4254元/噸，上漲2.09%，周環比上漲5.6%，接近年內高點；熱軋卷板報收4307元/噸，上漲1.39%，創下年內新高。

    中國市場需求預期增強，資源股的春天又要來了嗎？

    華西證券（002926）：

    鋁基本面邊際繼續改善

    作為鋁消費占比全球60%左右的國家，中國多方面需求有望轉暖，將成為拉動全球鋁消費增長的主要力量。地產“三支箭”等政策令地產消費預期邊際好轉，“保交樓”有望帶動竣工端鋁消費見底回升。

    投資建議來看，云南第二輪限電減產落地，貴州減產產能恢復緩慢，電力擾動增加之下，電解鋁供應增幅不及預期。展望未來，電解鋁迫近產能紅線，電力問題或仍將影響供應節奏。需求端2023我國經濟增長可期，需求邊際轉暖帶來消費彈性。電解鋁供需格局改善，成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來修復，鋁配置價值提升。受益標的包括天山鋁業、南山鋁業（600219）、云鋁股份、中國鋁業（601600）。

    華鑫證券：

    全球銅礦干擾加劇持續看好銅價

    對于銅：美國礦業公司自由港旗下，位于印尼的全球第二大銅礦Grasberg因為洪水而發生停產。2023年以來，繼秘魯LasBambas銅礦和Antapaccay銅礦先后停產之后，再有印尼超大型銅礦意外停產，全球銅礦干擾加劇。維持銅行業“推薦”投資評級。

    投資建議來看，推薦紫金礦業（601899）：銅金礦產全球布局，礦業巨頭持續邁進。

    開源證券：

    煤炭股攻守兼備且更具性價比

    煤炭板塊自2022年9月底以來已出現大幅調整，跌幅達30%且調整充分，當前無論是PE還是PB估值都已處底部（PB要用PB-ROE體系分析），具有足夠高的安全邊際。

    在前述供需基本面的判斷下，碳中和政策將致使煤價長期維持高位，煤炭企業的高盈利高分紅高股息率也有望得到持續，板塊仍將保持超預期，再疊加一季度經濟偏弱背景之下，基金持倉低位、其他板塊已獲得高額收益煤炭股攻守兼備且更具性價比，一季度有望迎來風格切換。

    信達證券（601059）：

    國內經濟持續回暖金屬價格彈性更大

    短期擾動不改長期趨勢，我們認為市場對此緊縮預期定價趨于充分，金屬價格和企業估值隨著國內經濟持續回暖有望重回上升趨勢，部分供給端約束強化的金屬價格彈性更大，建議重點關注電解鋁。有色金屬供給側持續趨緊，需求側的支撐效應有望逐步顯現，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，金屬資源企業有望迎來價值重估的投資機會；金屬新材料企業受益電動智能化加速發展、產業升級以及國產替代等，步入加速成長階段。鋰建議關注天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）等；新材料建議關注立中集團（300428）、悅安新材、鉑科新材（300811）、和勝股份（002824）、石英股份（603688）、博威合金（601137）、斯瑞新材等；鈦建議關注寶鈦股份（600456）、安寧股份（002978）、西部材料（002149）等；貴金屬建議關注貴研鉑業（600459）、赤峰黃金（600988）、銀泰黃金（000975）、盛達資源（000603）、西部黃金（601069）等；工業金屬建議關注中國鋁業、云鋁股份、神火股份、紫金礦業、西部礦業（601168）、索通發展（603612）等；稀土磁材建議關注：中國稀土（000831）、北方稀土（600111）、寧波韻升（600366）、金力永磁（300748）。

    國盛證券：

    鋼鐵股估值及盈利修復潛力巨大

    近期各地地產相關利好政策不斷出臺，支撐鋼材下游需求中長期復蘇，在宏觀積極政策推進的同時，疫情影響因素弱化后需求預期也進一步改善，鋼鐵板塊估值及盈利修復潛力巨大，板塊迎來黃金配置期，繼續推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰（300881），受益于油氣、核電景氣周期的久立特材（002318），兼具低估值特征與成長特性的甬金股份（603995）；建議關注受益于煤電景氣周期的武進不銹（603878），顯著受益于產業升級及新能源汽車產業鏈的中信特鋼（000708）、華菱鋼鐵（000932），盈利能力突出、高分紅的方大特鋼（600507），行業龍頭寶鋼股份（600019）。