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全面注冊制將加劇行業(yè)分化 中小投行著力打造“勝負(fù)手”

2023-02-10 06:07  來源:證券時報

    全面注冊制時代即將到來,中小投行將面臨更為激烈的競爭環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士表示,全面注冊制的實施會加劇行業(yè)分化,券商投行頭部效應(yīng)會越來越明顯。

    證券時報記者采訪多家中小券商的投行業(yè)務(wù)高管獲悉,為實現(xiàn)彎道超車,中小投行意在根據(jù)自身資源稟賦或區(qū)位優(yōu)勢,在特定產(chǎn)業(yè)或區(qū)域形成單點突破,打造“精品投行”。

    為加快投行從通道化向?qū)I(yè)化主動管理轉(zhuǎn)型,近年來中小投行掀起了人才大戰(zhàn),有券商明確表示開展“搶才”專項行動,加大優(yōu)質(zhì)投行人才的引進(jìn)力度。

    是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)

    近日,全面注冊制改革拉開大幕。在業(yè)內(nèi)看來,市場擴(kuò)容有望增厚投行收入,其中頭部券商因綜合實力強(qiáng)、項目儲備豐富,將釋放更大的競爭力以及更高的業(yè)務(wù)參與度。在此背景下,中小投行拓展生存空間更為不易。

    根據(jù)證券時報記者對創(chuàng)業(yè)板IPO市場數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,在注冊制下,中小券商除個別已在投行業(yè)務(wù)上形成長期優(yōu)勢,多數(shù)雖然保薦項目數(shù)量相比核準(zhǔn)制有所增加,但市場份額卻明顯下滑。

    具體到在創(chuàng)業(yè)板IPO市場,證券時報記者選取核準(zhǔn)制時代下2018年~2019年期間上市的項目以及注冊制時代下2021年~2022年期間上市的項目作為兩個對照樣本。可以發(fā)現(xiàn),兩個樣本中均排名前二十的中泰證券、光大證券,在核準(zhǔn)制2018年~2019年期間均成功保薦2單創(chuàng)業(yè)板IPO項目上市,市場份額均為2.44%。而在注冊制2021年~2022年期間,上述兩家券商保薦創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量分別上升至6家、5家,但市場份額卻在下降,依次為1.72%、1.43%。

    另有券商上演“不進(jìn)則退”,比如長城證券在上述核準(zhǔn)制期間以保薦3單創(chuàng)業(yè)板IPO排名業(yè)內(nèi)第9,而在上述注冊制期間則以相同的保薦家數(shù)排在20名開外。

    在上述樣本對照中,有4家中小券商的市場份額有所提升并進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板IPO市場前十,分別為民生證券(從4.88%到6.59%)、國金證券(從2.44%到5.44%)、長江承銷(從2.44%到4.58%)、安信證券(從2.44%到4.01%)。

    國元證券總裁助理、投行部總經(jīng)理王晨表示,“全面注冊制政策紅利為投行業(yè)務(wù)帶來巨大機(jī)會,同時也為行業(yè)分化按下‘加速鍵’,投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中,券商投行頭部效應(yīng)加劇,中小券商的生存空間正在被壓縮。”

    走“精品投行”路線

    全面注冊制時代即將到來,中小投行如何實現(xiàn)突圍?受訪人士普遍認(rèn)為,要走特色化路線,即深耕區(qū)域或者深耕產(chǎn)業(yè)。

    王晨談到,國元投行能夠在注冊制之后找到突圍之路,并在全面注冊制推行之后繼續(xù)打造有特色的精品投行,關(guān)鍵在于聚焦重點產(chǎn)業(yè)、重點區(qū)域和重點品種,強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同、做優(yōu)綜合服務(wù)。

    據(jù)悉,國元證券計劃重點引導(dǎo)投行業(yè)務(wù)向長三角、大灣區(qū)等重點區(qū)域開拓,重點推進(jìn)信息電子、智能制造、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展。

    財通證券黨委書記、董事長章啟誠表示,“我們認(rèn)為差異化、專業(yè)化、特色化的發(fā)展模式是中小投行的‘勝負(fù)手’,立足區(qū)域深耕和全生命周期服務(wù),IPO儲備塔基雄厚的區(qū)域龍頭券商將長期受益。”他告訴證券時報記者,該公司將聚焦聚力“三個深耕”,即深耕浙江經(jīng)濟(jì)和浙江人經(jīng)濟(jì)、山區(qū)26縣跨越式高質(zhì)量發(fā)展、企業(yè)全生命周期陪伴成長。

    國海證券副總裁程明也認(rèn)為,中小投行需打造適應(yīng)自身發(fā)展的差異化業(yè)務(wù)體系。據(jù)了解,國海證券投行業(yè)務(wù)今年計劃繼續(xù)深挖新能源及電驅(qū)、軍工與高端制造、傳統(tǒng)行業(yè)升級改造+消費、生物技術(shù)與醫(yī)療器械領(lǐng)域,從行業(yè)上打造差異化競爭優(yōu)勢;深耕西部及重點布局區(qū)域,深化服務(wù)廣西,覆蓋全國,在長三角及珠三角區(qū)域發(fā)力。

    中泰證券總經(jīng)理助理、投資銀行業(yè)務(wù)委員會主任姜天坊表示,一是持續(xù)深耕山東市場,在北京、長三角、珠三角等中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、企業(yè)融資需求最旺盛的地區(qū)深入布局,不斷提升重點區(qū)域優(yōu)質(zhì)客戶儲備;二是在生物醫(yī)藥、新能源、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、高端智能裝備、新材料、農(nóng)業(yè)消費等重點行業(yè)領(lǐng)域布局,發(fā)揮行業(yè)專精能力和投行價值判斷功能。

    華金證券投行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,作為中小券商,創(chuàng)業(yè)板IPO和北交所IPO是公司這幾年的發(fā)力方向。在該人士看來,對于中小投行而言,關(guān)鍵是要找準(zhǔn)自身資源稟賦或區(qū)位優(yōu)勢,集中突破特定行業(yè)或區(qū)域,憑借差異化的項目儲備和特色打法,打造專業(yè)品牌,向特色化、精品化方向轉(zhuǎn)型。

    他介紹,全面注冊制下華金證券將依托珠海橫琴區(qū)位和政策優(yōu)勢,依托集團(tuán)股東資源優(yōu)勢,通過深耕區(qū)域、精耕行業(yè)、突破品種、深度開發(fā)和培育客戶等,做深、做精投資銀行業(yè)務(wù),走特色化經(jīng)營路線。

    五礦證券投資銀行事業(yè)部相關(guān)人士稱,公司將通過深耕優(yōu)勢行業(yè),打造特色產(chǎn)業(yè)投行品牌。其中,通過組建“礦產(chǎn)資源行業(yè)組”,主動作為,重點圍繞集團(tuán)主業(yè)需求,研究集團(tuán)公司上下游產(chǎn)業(yè)并購的業(yè)務(wù)機(jī)會,力爭形成可復(fù)制的產(chǎn)品項目。

    人才儲備進(jìn)行時

    為抓住注冊制發(fā)展機(jī)遇,實現(xiàn)差異化戰(zhàn)略目標(biāo),中小投行在人才儲備、組織架構(gòu)調(diào)整方面下足功夫。

    據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會信息顯示,過去一年,多家中小券商投行的保代人數(shù)大增。其中,中泰證券去年新增登記46名保代,國金證券、東方承銷保薦、開源證券分別增加保代38名、34名、32名,方正承銷保薦、興業(yè)證券、世紀(jì)證券均新增登記的保代超過20名。

    國金證券副總裁任鵬表示,該公司堅持人員適度擴(kuò)張,持續(xù)夯實人才儲備,動態(tài)優(yōu)化各團(tuán)隊重心。

    章啟誠談到,財通證券加大人才隊伍建設(shè),開展“搶才”專項行動,引進(jìn)“能戰(zhàn)能勝”的優(yōu)秀團(tuán)隊及人才。據(jù)悉,財通證券還對組織架構(gòu)重塑,該公司領(lǐng)導(dǎo)靠前指揮,明確投行條線作為一流現(xiàn)代投行“一號工程”中“牛鼻子”的重要定位,全國首創(chuàng)構(gòu)建投行指揮系統(tǒng)——戰(zhàn)略投行總部,落實打造投行“集團(tuán)軍”作戰(zhàn)模式。同時,還構(gòu)建投資投行聯(lián)動機(jī)制,打造投資機(jī)構(gòu)、鏈主企業(yè)合作一本賬,啟動“雄鷹伴飛”跟進(jìn)計劃,有序服務(wù)鏈主型企業(yè)。

    民生證券副總裁王學(xué)春表示,該公司實施多年的新生代實習(xí)生計劃,吸引了大批優(yōu)秀的畢業(yè)生加盟。在戰(zhàn)略規(guī)劃方面,民生證券堅持“投資+投行+投研”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略,即投資部門先行發(fā)掘有價值企業(yè),并為企業(yè)提供股權(quán)融資,投行接著進(jìn)行輔導(dǎo)規(guī)范推薦上市,同時離不開研究部門大力配合,真正形成“1+1+1>3”的合力。

    姜天坊稱,中泰證券已打造一只專業(yè)、高素質(zhì)的“千人投行”團(tuán)隊,為注冊制下推動投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打下堅實基礎(chǔ)。在組織架構(gòu)方面,該公司組建山東、北京、上海、深圳、青島五大區(qū)域投行總部,同時設(shè)立成長企業(yè)融資部、債券與結(jié)構(gòu)金融總部,采用大部制協(xié)同的投行作戰(zhàn)模式。

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