近日，中原證券、財達證券、太平洋、紅塔證券等券商陸續發布2022年度業績預告。

    截至目前，A股券商板塊已有23家公司披露了2022年度業績預告或業績快報。從數據上看，僅方正證券一家實現凈利潤正增長，而中信證券、東方財富、國元證券是為數不多實現凈利潤降幅在10%以內的券商，業績下滑幅度超過50%的券商則有13家（不含虧損），另有6家公司預告虧損。

    預虧券商已達6家

    1月30日，天風證券、錦龍股份、湘財股份、太平洋等4家公司均預告2022年度業績出現虧損，此前預虧的已有哈投股份、國盛金控。

    具體來看，天風證券預計2022年度虧損12.71億元，而2021年天風證券的歸母凈利潤為5.86億元。天風證券表示，2022年證券市場各主要指數出現不同幅度下跌，在此嚴峻的環境下，營收占比較高的自營業務收入大幅減少、計提各項資產減值準備以及參股單位出現巨額虧損等原因，導致公司去年出現虧損。

    錦龍股份則預計2022年虧損3.61億元至4.27億元，較2021年1.31億元的虧損額再次擴大，同比下降175%至225%。

    對于虧損擴大的原因，錦龍股份表示，公司控股子公司中山證券部分持倉信用債券和股票的估值出現下調，自營業務收入下降幅度較大，公允價值變動出現損失。另外，受國內房地產行業政策調整等因素的影響，中山證券投資銀行優勢業務受到較大的沖擊，債券承銷業務規模縮減，導致投行業務收入下降幅度較大。

    湘財股份預計2022年度虧損3.1億元至3.8億元，而2021年度公司則實現凈利潤4.86億元，業績由盈轉虧。對于業績預虧的原因，湘財股份稱，受疫情及宏觀環境影響，公司實業板塊仍處于虧損狀態；同時，國內證券市場整體下跌幅度較大，公司證券板塊自營業務收入及其子公司收入較上年同期出現下滑，利潤未達預期。

    太平洋公告稱，預計公司2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.30億元到-3.70億元，將出現虧損，而2021年度太平洋盈利1.16億元。公告顯示，太平洋各業務條線經營穩定，公司預虧主要是因為計提資產減值準備及預計負債、終止確認部分遞延所得稅資產等。

    自營收入下滑成共性

    截至目前，A股券商板塊已有13家公司預告2022年度盈利下滑超50%以上。究其原因，2022年股債市場明顯波動，導致券商自營收入大幅下降是普遍主因，部分券商則受計提減值、經紀業務下滑影響，還有部分中小券商則因投行業務折戟所致。

    具體來看，紅塔證券、中原證券業績下滑幅度在八成一線。紅塔證券預計2022年歸母凈利潤3357.17萬元，同比減少97.87%。紅塔證券稱，公司自營業務持有的金融資產受市場波動影響，投資收益和公允價值變動損益同比減少，導致公司凈利潤發生較大變化。另一券商中原證券2022年度凈利潤降幅也近80%，公司2022年實現歸母凈利潤1.03億元，同比減少79.93%。對于業績下滑原因，中原證券稱主要是投資業務收益同比減少，同時受投行項目周期性影響，承銷業務收益同比減少。

    此外，國海證券、華西證券、華創陽安、東興證券等公司的凈利下滑幅度則在50%至80%之間，原因各有不同，共性在于自營投資業務普遍明顯下滑。

    國海證券業績快報顯示，公司2022年實現營收36.17億元，同比下降30.05%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤2.49億元，同比下降67.38%。國海證券表示，受股債市場震蕩影響，公司證券投資、投資銀行等部分業務收入同比下降，公司整體業績下滑。

    華西證券預計公司2022年凈利潤為4.2億元至5.2億元，相比2021年下降68.14%至74.27%。華西證券稱，凈利潤下滑主要是受市場影響投資業務業績下滑所致。

    華創陽安預計公司2022年盈利3.5億元至4.2億元，同比下降57%至64%。公司稱，公司全資子公司華創證券經營業績同比下降，其中金融資產投資收益和公允價值變動收益降幅較大。

    東興證券預計公司2022年實現歸母凈利潤4.5億至5.5億元，同比下降約66.71%至72.76%。對于業績預減的原因，公司稱，受證券市場波動等影響，公司權益性投資業務收入較上年同期出現一定幅度的下滑，經紀業務凈收入較上年同期減少，導致公司整體業績下降。

    一季度業績有望修復

    盡管2022年度業績普遍不佳，但隨著2023年開年以來資本市場回暖，賣方分析師普遍認為證券行業業績將很快迎來修復。

    財通證券表示，預計2022年證券行業營業收入和凈利潤同比分別下降19.7%、19.8%，低基數下2023年迎來恢復性高增長是大概率事件。分季度來看，預計2023年一季度證券行業投資收入同比增幅將超40倍，驅動行業整體凈利潤同比增速升至104%，有望達到全年業績彈性最高點。

    財通證券還稱，券商財富管理最快將于2023年第二季度迎來景氣度上修。展望2023年，伴隨產品凈值的向上修復，以及市場平穩后基金銷售的逐步回暖，預計權益類基金規模將于2023年二、三季度重回增長區間。基于此，作為渠道端（代銷）和產品端（券商資管+參控股公募基金+私募股權）的券商財富管理，后續也將迎來業績和估值的雙重修復。

    東吳證券則表示，目前券商估值處于底部區間，可靜待估值修復行情。當前券商估值逼近板塊二十年的底部，下行空間有限；預計隨著權益市場景氣度回升、央企估值逐漸回歸合理水平，證券板塊將迎來估值修復。