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券商股短期波動不改估值修復(fù)趨勢 財(cái)富管理主線仍是分析師“投資共識”

2023-01-13 00:36  來源:證券日報(bào) 

    本報(bào)記者 周尚伃

    2023年開年以來,雖然券商板塊整體表現(xiàn)較平,但不乏個股表現(xiàn)出彩,目前財(cái)富管理投資主線標(biāo)的走勢已“重拾升勢”,東方證券AH股齊漲。

    券商板塊在沉寂兩年之后,是否有望迎來“春暖花開”?近期,不少券商分析師看待板塊的觀點(diǎn)較為積極,普遍認(rèn)為券商估值仍處低位,建議關(guān)注板塊估值修復(fù)行情。投資主線上,財(cái)富管理依舊是眾多券商分析師的“共識”。

    關(guān)注券商板塊

    估值修復(fù)行情

    截至1月12日,今年以來的8個交易日內(nèi),A股證券板塊上漲了3%。其中,東方證券上漲19.91%,領(lǐng)漲券商板塊;興業(yè)證券緊隨其后,上漲11.67%。同時(shí),隨著港股市場回暖,東方證券H股也表現(xiàn)出色,期間漲幅為24.33%。

    估值層面來看,當(dāng)前券商板塊市凈率為1.3倍左右。開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示,“券商板塊估值仍在底部,近期相較其他大金融板塊滯漲,在低基數(shù)下,一季報(bào)有望同環(huán)比明顯改善,寬貨幣政策和交易量底部回升有望催化券商板塊行情。”

    中銀證券非銀分析師張?zhí)煊浔硎?,消息面短期擾動不改向上行情,居民財(cái)富管理需求的持續(xù)增長和資本市場持續(xù)深化改革大背景預(yù)計(jì)仍將推動長期估值中樞抬升。

    近年來,上市券商頻繁再融資,對股價(jià)造成一定沖擊。今年首個交易日,受頭部券商巨額再融資事項(xiàng)影響,券商板塊波動加大。對此,證監(jiān)會在當(dāng)日盤中表示,一直倡導(dǎo)證券公司必須聚焦主責(zé)主業(yè),樹牢合規(guī)風(fēng)控意識,堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營,走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路,發(fā)揮好資本市場“看門人”作用;同時(shí),證監(jiān)會還表示審核中將充分關(guān)注上市證券公司融資的必要性、合理性,把好股票發(fā)行入口關(guān)。截至當(dāng)日收盤,證券板塊翻紅。

    “一方面,監(jiān)管有望繼續(xù)支持券商合理的融資需求,以便更好發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。另一方面,預(yù)計(jì)將對盲目融資、過度融資情形加強(qiáng)審核,以引導(dǎo)券商專注主業(yè),提升券商治理質(zhì)效和資金使用效率,提高股東回報(bào)。”張?zhí)煊浔硎尽?/p>

    國信證券經(jīng)濟(jì)研究所非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,“從短期來看,隨著壓制市場的風(fēng)險(xiǎn)因素得以緩釋,市場情緒改善,券商板塊有望迎來反轉(zhuǎn)效應(yīng),建議關(guān)注券商板塊估值修復(fù)行情。從發(fā)展趨勢來看,行業(yè)整體向?qū)I(yè)化、差異化、特色化發(fā)展。”

    行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)

    仍在財(cái)富管理主線

    在經(jīng)歷2022年的大幅波動后,2023年券商財(cái)富管理投資主線有望“重振旗鼓”,開年以來漲幅較大的東方證券、興業(yè)證券同屬券商財(cái)富管理投資標(biāo)的。關(guān)注財(cái)富管理投資主線也依舊是眾多券商分析師的“共識”。

    此外值得注意的是,東方證券、興業(yè)證券已在去年完成了配股事項(xiàng),兩家券商去年的股價(jià)跌幅也均超30%。長城證券非銀行業(yè)分析師劉文強(qiáng)表示,“行業(yè)生態(tài)重塑,財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)的頭部券商具備更強(qiáng)的估值吸引力,謹(jǐn)慎看好一季度券商股機(jī)會,推薦輕資本成長型券商以及近期完成再融資、短時(shí)間再融資概率較低的優(yōu)質(zhì)券商。”

    高超表示,“行業(yè)重資本趨勢下,傳統(tǒng)券商長期估值中樞仍承壓,輕資本的業(yè)務(wù)模式以及溫和的融資模式更易受到二級市場認(rèn)可。資本依賴度低且內(nèi)生成長性好的業(yè)務(wù)線條,包括互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)占比高的券商估值更加受益。”

    同時(shí),華西證券非銀金融組長羅惠洲表示,券商板塊的短期情緒波折不改其估值修復(fù)趨勢,需圍繞投行和財(cái)富管理雙主線布局。

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