三季報披露結束后，上市券商近期密集召開業績說明會回應投資者關切。

    梳理中信證券、中國銀河證券、國泰君安證券、海通證券、方正證券、中原證券等多家券商2022年第三季度業績說明會，記者發現逆勢增長的投行業務是投資者關切的重點，持續下跌的股價以及是否有回購計劃等應對舉措也被密集發問。

    對于券商板塊，業內人士認為，當前國內外環境面臨邊際好轉，疊加北向資金，有望為市場提供增量流動性，或將迎來一輪修復行情。估值隱含成長性大幅低于實際值的券商、受益于行業集中度提升的龍頭券商等值得關注。

    投行業務成關切重點

    2022年前三季度，A股市場的波動使得上市券商多項業務承壓，但新股市場的持續活躍為券商投行業務增色不少，投行業務發展亮點、后續項目儲備等話題成為近期多家券商第三季度業績說明會上投資者關切的重點。

    蟬聯行業前三季度營收及凈利潤規模第一的中信證券在回答投資者提問時，總結了公司投行業務發展的諸多亮點，包括積極布局新經濟領域投行業務、在大型企業并購重組等方面積極布局、持續加強融資產品和服務創新、服務企業國際化發展等。2022年前三季度，中信證券服務106家企業完成股權融資4483億元，作為主承銷商公司首發收入超過37億元，位列行業第一。

    數據顯示，中國銀河證券作為主承銷商，2022年前三季度首發收入只有2.25億元，市場份額不足1%。業績說明會上有投資者詢問公司在未來業務規劃中是否會重點考慮投行業務。對此，中國銀河證券相關負責人表示，公司將緊密圍繞國家“十四五”規劃的重點行業、領域深耕重點行業，并深刻理解、把握資本市場高水平雙向開放機遇，融入公司國際業務布局，大力發展跨境投行業務，共同服務客戶多元化融資需求。

    華西證券梳理相關數據指出，IPO融資規模的增長帶動券商投行業務收入同比小幅增長。2022年前三季度上市券商投行業務收入合計430億元，同比增長約5%；但基于上一年的高基數，預期四季度投行業務增速下降，2022年全年上市券商投行業務收入有望達到577億元。

    頭部券商多維度發力投行業務的同時，一些具備區域特色優勢的券商也在謀求利用機遇實現業務拓展。中原證券在業績說明會上表示，未來公司投行業務將抓住河南省推進企業上市五年倍增行動實施的有利條件，提升河南省內的業務覆蓋與市場占有率，并抓住北京證券交易所市場快速發展的機遇，增加投行條線業務團隊的人員力量和統籌管理，更加精準服務全國市場。

    除投行業務外，債券業務、大宗商品相關業務、基金做市業務、自營業務、資管業務等話題也在業績說明會上被投資者問及；在資本運作方面，券商股東增持或重整、公司配股等話題也是投資者比較重視的話題。

    如何應對股價下跌

    股價是投資者和上市券商都繞不開的重要話題。

    數據顯示，截至11月9日收盤，今年以來A股上市券商僅華林證券上漲不到4%，國泰君安、中信證券、中金公司等頭部券商都出現超20%的跌幅；券商板塊整體估值也處于歷史底部區間。

    方正證券是2022年前三季度為數不多歸母凈利潤實現正增長的上市券商，但公司股價自2021年三季度以來持續走低。投資者在公司業績說明會上問及“股票長期板塊墊底的原因”，方正證券相關負責人表示，股價受市場多方面因素影響，目前公司經營正常平穩，公司將按照既定戰略做好經營管理，為全體股東創造更好的價值。

    A、H兩地上市的東方證券港股股價已處于“破凈”狀態，公司是否有回購港股股份的計劃在業績說明會上也被問及。東方證券并未直接回復，公司相關負責人表示，股價主要圍繞公司價值而波動，A股與H股雖有互聯互通機制，但兩地市場還是存在著較大的差異。公司將努力經營，提升公司價值。

    中信證券日前運用自有資金5000萬元投資旗下偏股混合類集合資產管理計劃，吸引市場的廣泛關注。中信證券表示，公司將持續加強業務布局和市場開拓，進一步增強服務實體經濟發展和居民財富保值增值的能力，為資本市場發展貢獻應有之力。但對于股票回購，目前公司暫未有相關事項可以披露。

    對于券商板塊，中信建投證券認為，三季報披露結束，證券行業面臨業績真空期，當前國內外環境面臨邊際好轉，疊加北向資金有望為市場提供增量流動性，帶動券商板塊交易環境向好，或將迎來一輪修復行情。

    具體配置上，華西證券給出了四條布局線索：一是今年以來大幅調整，估值隱含成長性大幅低于實際值的券商；二是兼具管理層優勢與區位優勢，以及短期業績與長期財富管理邏輯的券商；三是交易業務穩健，受益于行業集中度提升的龍頭券商；四是投行業務恢復、自營業務有望反轉的券商。