投行業(yè)務實現(xiàn)正增長，衍生品業(yè)務增強了各券商的業(yè)績穩(wěn)定性

    經紀業(yè)務方面，表現(xiàn)不盡如人意

    投行業(yè)務方面，頭部券商優(yōu)勢明顯

    資管業(yè)務方面，各券商差異明顯

    利息凈收入同比下降5.82%

    自營業(yè)務收入同比下降50.98%

    本報記者 李文

    10月30日晚間，A股上市券商2022年三季報全部披露完畢。前三季度，證券行業(yè)整體業(yè)績承壓，分化持續(xù)顯現(xiàn)，41家上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入3710.38億元，同比下降21.03%；合計實現(xiàn)凈利潤1021.25億元，同比下降31.2%。僅2家券商實現(xiàn)凈利潤同比增長，1家業(yè)績虧損。從五大主營業(yè)務來看，投行業(yè)務實現(xiàn)正增長，自營業(yè)務成券商業(yè)績最大拖累，經紀業(yè)務受市場影響也表現(xiàn)不佳。

    行業(yè)龍頭業(yè)績韌性十足

    中信證券前三季度營收和凈利潤依舊穩(wěn)居第一，實現(xiàn)營業(yè)收入498.21億元，同比下降13.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤165.68億元，同比下降6.11%。上市券商中，僅有中信證券前三季度的凈利潤超百億元。

    “中信證券業(yè)績韌性十足，領跑其他券商。”招商證券非銀金融行業(yè)首席鄭積沙團隊表示，公司作為航母級券商，以規(guī)模擴張為導向，收入體量遠高于其他頭部券商且競爭優(yōu)勢進一步拉大；業(yè)務方面，投行優(yōu)勢明顯，機構業(yè)務全面領先，自營理念和效益引領行業(yè)，資本實力和規(guī)模效益等優(yōu)勢明顯。

    營業(yè)收入方面，東吳證券、中信證券、華安證券、山西證券、中國銀河、國元證券、國聯(lián)證券7家券商實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長。其中，東吳證券營業(yè)收入增幅最高，為36.4%。對于增長的原因，東吳證券表示，主要是年初至報告期末利息凈收入、投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入、資產管理業(yè)務手續(xù)費凈收入、其他業(yè)務收入較去年同期增加。凈利潤方面，41家上市券商中，僅光大證券、方正證券實現(xiàn)同比增長，分別為4.57%、0.64%。

    投行業(yè)務成主要驅動力

    《證券日報》記者從41家上市券商經紀、投行、資管、自營、利息五大主營業(yè)務進行剖析，前三季度，唯有投行業(yè)務實現(xiàn)正增長，受市場波動影響自營業(yè)務收入整體降幅最大。

    經紀業(yè)務方面，受市場因素影響，各家券商表現(xiàn)不盡如人意。Wind數據顯示，41家上市券商前三季度合計實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入869.58億元，同比下降16.41%。僅國海證券、天風證券實現(xiàn)該業(yè)務收入同比增長，國海證券增幅達26.63%。

    投行業(yè)務方面，一級市場給券商投行帶來可觀收入，業(yè)務集中度不斷提升，頭部券商優(yōu)勢明顯。前三季度，41家上市券商共計實現(xiàn)證券承銷業(yè)務凈收入429.98億元，同比增長5.36%，中信證券以62.71億元奪得第一。其中，該業(yè)務收入排名前十的券商均實現(xiàn)同比增長。國元證券、國聯(lián)證券、國金證券、中信建投該業(yè)務收入的同比增幅均超30%，但也有20家券商該業(yè)務凈收入出現(xiàn)同比下降。

    對此，國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示，在金融服務實體經濟不斷強化的大背景下，券商投行業(yè)務將迎來更多政策紅利，成為行業(yè)增長主要驅動力。

    資管業(yè)務方面，各券商之間收入差異也較為明顯。前三季度，41家上市券商共計實現(xiàn)資管業(yè)務凈收入336.1億元，同比下降3.92%。其中，西部證券、東北證券、光大證券、天風證券、東吳證券、國聯(lián)證券該業(yè)務收入的同比增幅均超60%，也有16家上市券商該業(yè)務收入同比下降。

    利息凈收入方面，前三季度，41家上市券商合計實現(xiàn)利息凈收入436.36億元，同比下降5.82%。其中，國海證券、財達證券該業(yè)務收入同比增幅均超100%。

    面對多變的市場環(huán)境，自營業(yè)務成為影響券商業(yè)績表現(xiàn)的核心變量。前三季度，41家上市券商合計實現(xiàn)自營業(yè)務收入664.12億元（投資凈收益+公允價值變動凈收益），同比下降50.98%。頭部券商依舊保持強實力，中信證券自營業(yè)務收入高達123億元。41家上市券商中，僅華林證券、光大證券、方正證券、華安證券該業(yè)務收入實現(xiàn)同比增長。

    當前，證券行業(yè)以衍生品、跟投、做市為代表的投資業(yè)務呈現(xiàn)多元化發(fā)展，不少上市券商通過開發(fā)及運用衍生品金融工具熨平市場波動，例如前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長的光大證券及方正證券，各自衍生品業(yè)務的發(fā)展增強了業(yè)績的穩(wěn)定性。截至三季度末，光大證券衍生金融資產規(guī)模為13.94億元，較2021年末增長154.68%，主要因權益互換及場外期權規(guī)模增加。方正證券的衍生金融資產規(guī)模為4.38億元，較2021年末大幅增長1725.85%，主要因開展套保及融資類收益互換業(yè)務等所致。