證券時報記者 孫翔峰 許盈

    “今年市場較為動蕩，與權益類公募的同期表現相比，基金投顧權益類策略要略勝一籌。”興業證券數智金融部負責人鄭可棟表示。

    證券時報記者梳理了數十個基金投顧策略上半年的業績數據，結果顯示，在上半年權益市場普遍下跌的情況下，基金投顧組合展現出了一定的抗跌能力。

    在記者統計的基金投顧組合中，混合策略的組合收益在-1%至-7%之間，平均收益約為-4.84%，優于同期混合型開放式公募基金的-10.64%；權益策略投顧組合收益在-11.21%左右，優于同期股票型開放式公募基金的-16%。

    券商基金投顧業績穩定

    2022年上半年，市場大幅波動，基金投顧整體業績水平比同類公募基金業績更好一些。

    據國聯證券介紹，以大方向投顧為例，該公司在各渠道上線的穩健型策略，收益上有明顯優勢，上半年費后收益分別在-0.3%到0.6%不等，同期偏債混合型公募基金和二級債基平均虧損近2%；純股基策略在控制風險及回撤能力方面也具有較大優勢，純股基策略今年初最大回撤約20%，而同時期全市場偏股混合型基金平均最大回撤則有25%以上。

    華寶證券于2022年一季度上線了基金投顧，截至6月末，所有客戶平均投資持有時間達到64天，有83%的客戶實現了正收益，其中使用基金投顧服務超過3個月的客戶有54%。

    值得關注的是，券商整體收益水平突出，在三大方向的產品中，券商管理的投顧組合占據頭部位置。比如，在統計的12個100%權益策略投顧組合中，業績前三的分別是國泰君安核心動力、國泰君安管理人精選、南方多因子成長，分別屬于國泰君安和南方基金。

    在16個股債混合策略里面，排名第一的是中金配置加力，收益率為-1.26%；緊隨其后的是國泰君安鉆石精選1號，收益率為-1.76%；第三名是華夏常青藤教育金，業績為-2.23%。此外，在固收+策略中，國泰君安安鑫理財也占據第一。

    “券商基金投顧開展初期，市場比較擔心投研能力無法與公募基金等相匹配。不過，目前來看，券商在投研方面的表現值得肯定。”一家券商財富管理業務人士表示。

    券商加強投研能力

    “基金投顧業務是券商從賣方服務向買方服務過渡的一個重要抓手，由于買方團隊打造時間尚短，在投研文化、投資框架到組合管理的細節上，大部分公司還在磨合階段，與基金公司、券商資管等還有一定差距。”前述國泰君安基金投顧負責人表示。

    隨著基金投顧業務不斷推進，各家券商在也在不斷完善自己的投研體系。從目前情況來看，這些差距正逐步縮小。

    “收益水平的提升，是一個循序漸進的過程，沒什么捷徑可走。其中，最核心的就是要有成熟的、可驗證的投資邏輯，然后再不斷地深挖和完善，并嚴格遵循。”國泰君安基金投顧業務負責人介紹。

    比如國泰君安基金投顧逐步發展出“產業驅動+深度阿爾法=有效前沿”的三維體系，是從景氣度和中觀行業比較入手，結合對管理人深度阿爾法研究的投資框架。隨著經驗的積累，基金投顧的整體業績有望表現得更好。

    華寶證券基金投資顧問業務部總經理戴叢妮則介紹，華寶證券是業內較早深耕金融產品領域研究的機構，從買方視角、跨市場視野，構建完善的自上而下資產配置與自下而上的基金研選體系，在資產配置、金融產品研究方面業內領先，還自主研發并推出一站式基金投研平臺。

    國聯證券基金投顧業務負責人接受采訪時表示，盡管以基金投顧為代表的組合投資比單一基金在今年復雜艱難的市場環境中業績和風險控制能力更占優勢，但未來仍需提升收益水平，除了要做好基金優選的基本功以外，還可以在多方面實現提升。

    “一方面，部分有封閉期的產品——比如存單指數基金等，可以在頂層投顧策略設計方案流動性匹配的前提下，納入投顧備選基金，擴充基金投顧投資的范圍，有助于豐富資產配置的可選領域。另一方面，針對基金資產開發更實用的低換手資產配置框架，加強對于中長周期配置的精準性。”該負責人表示。

    “投”與“顧”的平衡

    基金投顧的基礎是投資，但如果要讓投資者獲得更好的收益，“顧”顯然是重要的一環。事實上，不少業內人士向證券時報記者反饋，在上半年市場波動過程中，不少投資者主動收攏投資計劃，導致基金投顧規模普遍收縮。在市場反彈之后，由于倉位不足，很多投資者無法彌補之前的損失。針對這一現象，不少券商都在投資者教育和陪伴上投入大量精力。

    “今年上半年市場波動較為劇烈的時候，我們積極引導客戶進行長期投資和左側定投，通過專業服務緩解投資者的焦慮和恐慌，實現了有紀律的投資，提升了客戶的持有體驗。”戴叢妮表示。

    鄭可棟也表示，“基金投顧業務具有普惠性質，基金投顧提升收益水平不僅需要關注策略收益，還需要關注客戶收益。因此，收益水平的提升需要解決好個人投資者面臨的三個問題：選基、擇時以及持有時間過短。”

    他介紹，針對選基問題，興業證券基金投顧團隊會對每一只入池的產品進行專業盡調，同時組合策略投資的是一攬子基金，一定程度上可以分散單品投資的風險。針對擇時問題，團隊會堅持逆向原則，不在市場最熱時上權益策略，也不在市場最差時上固收策略。針對短期持有的問題，會和投資者多多溝通，通過設置持有期等方式進行引導。