證券業資本金較量愈演愈烈，缺乏資本金優勢的機構不得不“居安思危”。

    近日，證券時報記者獲悉，中航證券有望獲得股東的增資支持。中航產融及其子公司中航投資計劃向中航證券合計增資20億元，旨在增強中航證券的資本實力和風險保障能力。

    目前，資本金實力已經成為決定券商競爭力的關鍵因素。2014年至今，證券公司掀起“上市潮”，通過IPO、定增、配股等方式迅速擴大資本規模。而對于非上市的中小券商來說，證券時報記者注意到，它們主要通過發債、股東增資、引入戰略投資者等方式增加資本金，融資渠道十分有限。有業內人士認為，謀求上市才是“硬道理”。

    非上市中小券商未來如何在激烈的資本金競爭中“穩住陣地”，是業內持續關注的話題。

    中航證券獲增資20億

    12月15日，中航產融公告稱，公司與控資子公司中航投資控股有限公司（以下簡稱“中航投資”）擬以自有資金向控股子公司中航證券增資20億元，中航證券的注冊資本將由36.34億元增至46.21億元。

    其中，中航投資以現金14.34億元認購，增加中航證券注冊資本7.08億元，其余7.26億元計入資本公積；中航產融以現金5.66億元認購，增加中航證券注冊資本2.79億元，其余2.86億元計入資本公積。

    中航證券股權結構顯示，中航產融及中航投資兩名股東合計持有100%股權。本次增資是同比例增資，各股東所占股權比例不變，即中航投資繼續持股中航證券71.71%，中航產融持股28.29%。

    根據中航產融公告，本輪增資將全部用于充實中航證券實收資本，擴大業務規模及市場份額，主要用資方向包括經紀業務、信用業務、資產管理業務、私募基金管理業務、場外市場業務、投資銀行業務、自營投資業務、固定收益業務、中航基金以及信息技術建設等方面。

    據了解，中航證券是業內特色鮮明的證券公司，實際控制人是航空工業集團。由于公司具有軍工基因，中航證券的發展目標是致力于成為軍民融合首選的綜合金融服務商。公司多個業務條線均“立足軍工”發展，比如研究所旨在深化航空產業鏈研究，從軍工相關向新材料與電子產業鏈拓展，提升國防軍工高科技行業研究的市場品牌和定價影響力；投行業務立足軍工產業與軍民融合領域；股權投資業務覆蓋航空產業鏈與國防軍工的重點投資方向。

    中航證券凈資本排名近三年來持續小幅上升，從證券業協會數據排名來看，2018年中航證券凈資本規模為39.98億元，排名第74位；2019年凈資本規模為62.10億元，排名第63位；2020年凈資本規模為73.39億元，排名第60位。

    該券商近三年來營業收入和凈利潤規模也在持續增長。2018~2020年營業收入分別為7.48億元、13.00億元、17.69億元；凈利潤規模依次為1.48億元、4.30億元、6.66億元。

    非上市中小券商補血難

    據了解，目前券商的商業模式正在發生改變，通道模式正在向資本模式轉型，無論是投行業務、信用交易、衍生品業務等都需要資本金的投入。資本金已成為券商核心競爭力。在目前越來越激烈的資本金競爭中，非上市中小券商的“補血”方式處于劣勢。

    深圳一家小型券商人士向證券時報記者表示，對于非上市的中小券商而言，除了發債，融資主要靠大股東支持，如果股東實力雄厚，重視證券板塊，持續增資，那么對券商發展十分有利；但也有的中小券商在股東集團體系內處于邊緣板塊，或是股東資本實力很有限，這類非上市小券商要想謀發展比較困難。

    以開源證券為例，該券商在今年四季度獲得新老股東合計增資48.5億元，在本輪增資中，3名“老股東”出手增持，其中大股東陜煤集團在15年間向開源證券8次增資，合計投入86億元。另有6家具有地方國資背景的企業通過增資新晉成為開源證券的股東。這也體現出陜西國資對金融板塊的持續支持。

    有的券商控股股東為上市公司，這類券商在融資方面相對具有優勢。今年3月，華創陽安披露定增預案，擬募集資金不超過80億元，用于增加全資子公司華創證券的資本金，補充其營運資金。11月，華創陽安的定增方案已經獲得證監會批復。

    另外，有的券商則通過引入戰略投資者擴充資本金。10月12日，錦龍股份公告稱，為增強控股子公司中山證券的資本實力，優化中山證券的股權結構，中山證券擬引進戰略投資者——廣州南沙開發建設集團有限公司進行增資。據了解，中山證券本次擬增加8000萬元注冊資本，增資完成后注冊資本由17億元增至17.80億元。

    在上海一家小型券商的某人士看來，證券公司實現上市才是“硬道理”，“有些大股東盡管是國企背景，但資本實力不行，所以證券公司還是要上市，通過資本市場持續融資，做大做強。”