近來,二級投研圈交流的時候突然多出了一套表情包。簡單來說,就是有人把浙商證券宏觀團隊“股債雙牛”的觀點玩成了一個梗,表情包里配的文字有“別問,問就是股債雙牛”、“請把股債雙牛刻入DNA”。
表情包出處已經無從可考,甚至有點像自家團隊的手筆,但浙商宏觀確確實實刷了一把存在感。
事情的緣起,最早要回到半個月前。
浙商證券首席經濟學家李超發了朋友圈,不僅高喊股債雙牛,還送了一套“超博股債雙牛56字訣,通俗易懂,迅速通關,牢記于心”。
這套56字訣簡單歸納一下,就是李超認為,出口、消費、投資、財政、聯儲、社融都不行,只有貨幣最行,所以股債雙牛。
不得不說,這條朋友圈狀態在當時就被投研圈的人圍觀了一把,甚至有機構的人士點評:“有一點點油。”
但另一方面來說,在當下的網絡環境中,“超博股債雙牛56字訣”的確容易在社交媒體中火出圈。
從觀點邏輯來講,今年以來,李超在多份研報中強調其觀點,認為下半年會股債雙牛。
其核心邏輯認為,出口漸進回落,消費與投資難以遞補,經濟下行趨勢下,財政難以發力,通過貨幣政策寬松應對經濟下行是大勢所趨。
到下半年,貨幣政策逐漸走向放松,通過推動再次降準、定向降息等方式降低中小企業融資成本,10年期國債收益率有望觸及2.5%左右,無風險利率繼續下行帶動科技成長股發力,形成股債雙牛。
“但這個觀點有待商榷。浙商宏觀的意思就是經濟各方面的動力啥都不行,賭一把政府被迫大放水,只要流動性足夠充分,貨幣政策大放水、什么資產都會漲。但實際上機構投資人對貨幣政策的走勢判斷還是比較謹慎的,目前股債的表現還是‘蹺蹺板效應’,股市好了,債市就不太行。所以大家看到‘股債雙牛’的觀點可能會有點吃瓜、看戲的心態。”有機構人士稱。
較為謹慎的觀點,例如華西證券認為,除非再次出現較大的經濟沖擊,否則央行全面下調政策利率的可能性不大。一方面,不利于穩房價、穩物價、穩匯率的目標;另一方面,也與央行堅持“穩健的貨幣政策”和“實施正常的貨幣政策”的基調相悖。
而李超“放飛自我”式的表達,在浙商證券不是個例。
去年12月,上任近一年的浙商證券研究所所長邱冠華,連發數篇研報推薦銀行股,同樣在市場上“火”出了圈。
不過,讓其“火”起來的不是銀行股推薦得對與錯,而是在研報中,頻繁用“大象起舞”、“興業和平安是出廠價LV”、“騎驢找馬、驢會變馬”的一系列華麗比喻,讓其賺足了市場的眼球。
“你不能說他們這樣是錯的,他們的確更懂得如何包裝自己的觀點、并在新媒體環境下營銷出圈,保守一點的投研人員就會圍觀吃瓜、看戲。”上述機構人士稱。
伴隨著博眼球的營銷的是,浙商證券研究所業務的確獲得了較大的增長。
根據浙商證券半年報,2021年上半年,公司實現研究傭金收入大幅增長,同比增長6倍。上半年新增服務公募機構6家,累計達86家;新增保險機構客戶8家,新增私募客戶20家。浙商證券稱,研究排名穩步提升,絕大多數機構研究排名已進入前十,相當部分大中型基金研究排名突破前五,8家斬獲第一名,市場影響力不斷增強。
截至8月31日,公募基金半年報已全部披露完畢,券商傭金分倉收入也隨之揭曉。
在傭金分倉收入額前30的券商中,有7家券商分倉傭金增速超過100%,分別是:開源證券、浙商證券、信達證券、華西證券、中金公司、東吳證券、東方財富證券,同比分別增長1201.91%、390.39%、147.15%、138.72%、126.76%、111.98%、104.95%。
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