本報記者 周尚伃

    對于證券行業而言，上市券商無疑是主力軍。目前，41家上市券商2021年上半年業績全部披露完畢，合計實現營業收入3064.79億元，同比增長27.41%；合計實現凈利潤982.37億元，同比增長28.64%。其中，36家上市券商實現營收同比增長，33家實現凈利潤同比增長，31家實現營業收入、凈利潤同比雙增長。

    在強者恒強的背景下，共有13家上市券商上半年營業收入躋身“百億元俱樂部”，合計實現營業收入2254.45億元，占所有上市券商總和的73.56%；同時，這13家券商合計實現凈利潤760.25億元，占所有上市券商總和的77.39%；這其中，有7家券商凈利潤超50億元。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    頭部券商普遍較“穩” 中小券商驚喜多

    在上半年高波動市場特征下，頭部券商保持穩定增速，特色化中小券商正在創造更多驚喜。

    “券商一哥”中信證券實至名歸，以營業收入377.21億元，凈利潤121.98億元的好成績，拿下券商營收、凈利“雙料王”。

    中信證券主營業務收入占比 數據來源：中報 制表人：周尚伃

    上半年，中信證券的第一大收入來源于證券投資業務，實現收入97.68億元，同比增長9.49%；其次則是經紀業務，實現收入92.48億元，同比增長40.67%；其中，代銷金融產品規模4356億元，公募及私募基金保有規模超3600億元，為中信證券帶來代銷金融產品收入14.28億元，同比大幅增長104.29%。同時，中信證券資產管理業務增速明顯，實現收入63.6億元，同比增長55.88%；其中，中信證券資管規模合計13909.62億元，其中主動管理規模為11663.68億元，占比高達83.85%；今年中信證券還擬設立資管子公司，發力資管及公募基金業務。

    在增速方面，中小券商的表現則更優異。中原證券以營業收入、凈利潤分別同比增長86.89%、642.16%的高成長性，拿下同比增速“雙冠王”。對于業績的大幅增長，中原證券表示，主要為國內資本市場發展良好，公司積極把握市場機遇，主體業務穩健發展，自營業務、投資銀行業務、信用業務、子公司業務等收入增加。

    值得一提的是，中信證券、中原證券均為A+H兩地上市券商。

    另一方面，券商之間的業績分化愈加明顯。上半年，天風證券、東北證券、華安證券、山西證券、中銀證券5家上市券商的營業收入出現同比下降，天風證券、東北證券的降幅超20%。凈利潤方面，國海證券、天風證券、第一創業、山西證券、東興證券、紅塔證券、華安證券、中信建投8家券商出現同比下降，國海證券的降幅超20%。這其中，華安證券、山西證券、天風證券3家券商的營收、凈利出現同比雙降。

    五大主營業務剖析

    從2021年上半年上市券商經紀業務、投行業務、資管業務、自營投資收益、利息收入五大主營業務具體剖析來看（數據來源為各項業務凈收入）：

    經紀業務方面，41家上市券商共實現代理買賣業務凈收入617.69億元，同比增長23.93%。其中，共有17家上市券商的代理買賣業務凈利潤超10億元，中信證券以67.42億元拔得頭籌。同比增速方面，浙商證券的是唯一一家超50%的上市券商。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    投行業務方面，41家上市券商共實現證券承銷業務凈收入265.74億元，同比增長25.7%。其中，共有7家上市券商的業務凈收入超10億元，依舊是“一哥”中信證券奪得第一。與經紀業務較為穩定的增速不同的是，券商的投行業務具有更多可能性，華林證券、中原證券的證券承銷業務凈收入同比增幅均超100%，分別為245.24%、169.67%；此外，還有7家上市券商的同比增幅超50%。但是，也有13家上市券商出現同比下降。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    資管業務方面，41家上市券商共實現資管業務凈收入230億元，同比增長28.09%。其中，共有6家上市券商的業務凈收入超10億元。資管業務分化在2021年上半年尤為明顯，僅有16家上市券商上半年資管業務凈收入同比增長；其中，西部證券的凈收入同比增幅最高，為85.78%，還有5家的增幅超60%。此外，有12家上市券商資管業務凈收入同比降幅超20%。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    利息凈收入方面，41家上市券商共實現利息凈收入298.51億元，同比增長20.59%。其中，9家上市券商的業務凈收入超10億元，海通證券以33.62億元拔得頭籌。同比增速方面，第一創業、中原證券、東北證券、中信證券、東方證券5家增幅超100%。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    證券投資收益方面，為統一比較口徑，記者使用“證券投資凈收益”（不含對聯營企業和合營企業的投資收益，含公允價值變動）數據來考察各家券商自營業務的實力情況。41家上市券商共實現證券投資凈收益946.81億元，同比增長12.74%。其中，19家上市券商的凈收益超10億元。同比增速方面，太平洋證券以145.12%的增速位列第一。

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

    券商也“拼子”

    最賺錢子公司出爐

    券商業績的大幅增長，自然離不開子公司的助力。

    上市券商全資子公司凈利潤排名前三分別來自中金公司、海通證券、中信證券。其中，中金香港以24.69億港元（約21億元人民幣）的凈利潤位列第一，同比暴增3168.91%；海通國際控股實現凈利潤18.47億港元（約15億元人民幣）緊隨其后，同比增長121.46%；中信證券國際實現凈利潤14.2億元位列第三，同比大增759.9%。隨著券商海外業務的爆發，上述3家均為券商境外子公司。

    從綜合實力來看，海通證券旗下3家全資子公司表現優異，包括海通開元、海通國際控股、海通創新證券的凈利潤均超過10億元。

    同時，不少券商系公募基金為證券公司亮眼的業績帶來了不小的貢獻。據天風證券不完全統計，上半年凈利潤排名前10的基金公司中，有7家為券商系。其中，廣發證券旗下的廣發基金和易方達基金合計凈利潤超30億元，凈利潤貢獻率為19%；華泰證券旗下的南方基金凈利潤9億元，同比增長48%，華泰柏瑞凈利潤2億元，同比增長60%，兩家基金凈利潤貢獻率為6%；海通證券旗下的富國基金凈利潤12億元，同比增長98%，海富通基金凈利潤1.7億元，同比增長25%，兩家基金凈利潤貢獻率為5%；興業證券旗下的興證全球和南方基金凈利潤貢獻率為32%。

    對此，天風證券非銀首席分析師夏昌盛表示：“未來，隨著居民財富管理需求的持續釋放，頭部基金依托其品牌效應，預計市場份額將持續提升。建議關注持股頭部公募基金公司的廣發證券、華泰證券、海通證券。”

    那么，在業績持續分化的背景下，當前，證券公司應該如何在變革中謀求新的發展？

    粵開證券研究院首席市場分析師李興在接受《證券日報》記者采訪時表示：“目前，國內證券行業所處發展階段與美國證券行業第二階段（提升杠桿率+多元化發展）類似，近50%的業務都集中在行業前十大券商，未來很有可能向成熟市場前十大券商占比大于70%的趨勢發展，國內券商應根據自身業務類型和戰略發展路徑，實現錯位競爭。總的來說，有以下幾種發展思路：一是擴充并善用資本：多渠道增資，基于風險調整后收益分配并定價；二是向以客戶為中心轉型：圍繞核心客戶實現業務協同、提供綜合服務；三是加強科技賦能：探索和應用金融科技創新，保證安全與可靠：四是國際化布局：拓展國際化業務，提升國際市場服務與競爭能力；五是建立生態合作：圍繞戰略客戶，跨業搭建資本市場生態圈。”

    數據來源：wind 制表人：周尚伃

（編輯 崔漫 才山丹）