本報(bào)記者 周尚伃

    8月8日，中信證券發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱(chēng)，近期成長(zhǎng)制造板塊劇烈波動(dòng)，風(fēng)格平衡的過(guò)程已經(jīng)開(kāi)啟，過(guò)度解讀政策并傳播焦慮的問(wèn)題正在被糾偏，市場(chǎng)也已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下修，預(yù)計(jì)8月份風(fēng)格平衡的過(guò)程將持續(xù)，不過(guò)風(fēng)格的切換可能在三季度末才會(huì)發(fā)生。

    首先，成長(zhǎng)制造板塊持倉(cāng)擁擠，板塊內(nèi)部分歧也在加大，消費(fèi)醫(yī)藥類(lèi)基金資金流出壓力緩解，下周新能源板塊內(nèi)部存在較大分流壓力，板塊層面呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，指數(shù)層面也顯示極端分化有所緩解。

    其次，近期市場(chǎng)焦慮猶存，片面的評(píng)判行業(yè)和影射政策已經(jīng)造成巨大負(fù)面影響，而國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)和路徑明晰，錯(cuò)誤夸大或引導(dǎo)政策認(rèn)知的行為正在被糾偏。

    最后，盡管7月份經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將有所轉(zhuǎn)弱，但投資者的中、微觀感知領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，市場(chǎng)已提前反映經(jīng)濟(jì)偏弱預(yù)期，不過(guò)未來(lái)政策的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)都需要時(shí)間，風(fēng)格的均衡轉(zhuǎn)向風(fēng)格的切換尚需時(shí)間。

    在配置方面，中信證券認(rèn)為當(dāng)下A股市場(chǎng)風(fēng)格平衡的過(guò)程已經(jīng)開(kāi)啟，但基本面因素制約下風(fēng)格的切換仍需等待至三季度末。因此在當(dāng)下依舊建議成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)保持均衡配置。建議成長(zhǎng)制造板塊里從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的賽道，如未來(lái)中報(bào)業(yè)績(jī)催化的軍工以及基本面迎來(lái)拐點(diǎn)的5G、通信設(shè)備、汽車(chē)零部件。同時(shí)可以逐步布局部分高景氣且前期因資金和情緒面因素導(dǎo)致回調(diào)的消費(fèi)和醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)，如汽車(chē)、服務(wù)機(jī)器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高端白酒、醫(yī)美、CXO、疫苗、制藥設(shè)備和醫(yī)療服務(wù)等。

（編輯 崔漫）