AIC股權投資基金“跑步”進場，千億元級資金涌向科創領域

    本報記者 楊潔 方凌晨

    近段時間，金融資產投資公司（以下簡稱“AIC”）股權投資基金在天津、南京、深圳等多地相繼落地。作為國有商業銀行體系內持牌開展股權投資的金融機構，AIC為銀行資金參與股權投資市場、支持科技創新提供了重要渠道。

    自2024年9月24日AIC股權投資試點擴圍以來，各地AIC股權投資基金“跑步”進場，意向性基金規模已超3400億元。

    在受訪人士看來，作為國有大行股權投資的“新打法”，AIC布局股權投資基金能夠實現“一舉多得”的效果。這不僅為AIC自身帶來了新的展業機遇，還為私募股權投資行業發展引入源頭活水，也有利于撬動更多社會資金支持科技創新。不過，AIC大規模參與股權投資仍面臨著一定的挑戰，如何發揮好國有大行資源優勢助力股權投資，或成為下階段AIC角力的重點。

    千億元級增量資金

    馳援市場

    目前，我國共有工銀金融資產投資有限公司（以下簡稱“工銀投資”）、農銀金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司（以下簡稱“中銀資產”）、建信金融資產投資有限公司（以下簡稱“建信投資”）和交銀金融資產投資有限公司5家AIC，分別由5家國有大行全資設立。

    上述5家AIC均成立于2017年，成立之初主要是為了化解金融風險，專門從事市場債轉股及配套支持業務，解決銀行不良資產和企業杠桿率較高的問題。2020年，原中國銀行保險監督管理委員會陸續批準5家AIC通過其附屬機構，在上海開展不以債轉股為目的的股權投資，AIC股權投資業務快速發展。

    2024年9月24日，國家金融監督管理總局發布相關政策，明確將AIC股權投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、重慶、南京等18個大中型城市，同時放寬股權投資金額和比例限制。

    新政出臺之后，AIC紛紛積極推進股權投資擴大試點工作，支持科技創新。記者了解到，前期AIC密切對接政府引導基金、國有企業、市場化母基金、金融機構等合作方，逐一溝通基金合作方案。例如，截至2024年底，中銀資產已完成北京、蘇州、杭州、南京、廈門等城市8支股權投資試點基金的工商設立；建信投資則成立工作專班，聯動試點城市建行分支機構，已在北京、蘇州、合肥等城市設立首支AIC股權投資基金。

    近期，國家金融監督管理總局召開2025年監管工作會議時提到，AIC股權投資試點擴圍至18個城市，簽約意向性基金規模超過3400億元。

    這也為AIC發展帶來了多重機遇。中國銀行研究院研究團隊認為，AIC股權投資試點范圍擴大有利于AIC豐富業務布局、改善客戶結構、提高盈利能力。

    具體來看，AIC股權投資試點擴容后，業務進一步豐富，且政策保留了未來試點地區進一步擴容的可能，股權投資有望成為AIC的又一支柱業務。股權投資試點擴容也將助力AIC提高盈利能力，AIC此前的凈營業收入主要來自債轉股項目投資收益，面臨資產收益率低、退出周期長等困難，股權投資試點擴容將助力改善這一情況。

    撬動更多資本

    布局新興產業

    國有大行旗下AIC加速布局股權市場，不僅有望為私募股權投資行業帶來新的活力，也將為戰略性新興產業注入更多“金融活水”。

    此次擴大試點，也適當放寬了股權投資金額和比例限制。將AIC表內資金進行股權投資的金額占公司上季末總資產的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權投資基金的金額占該基金發行規模的比例由原來的20%提高到30%。

    在業內人士看來，AIC試點政策為股權投資行業特別是為GP（普通合伙人）在募資端和投資端打開了更多的想象空間。

    “AIC股權投資試點擴大以及AIC股權投資基金的密集落地，對整個股權投資市場而言是利好消息，對于創業創新活動以及創業者自身來說，也具有非常積極的影響。因為AIC股權投資基金規模比較大，資金屬性也是目前行業所看重的耐心資本。”北京清控水木投資管理有限公司董事長、母基金研究中心創始人唐勁草對《證券日報》記者表示。

    在中國銀行研究院研究團隊看來，試點范圍擴大有利于AIC撬動更多社會資金加強對科技創新企業的融資支持。憑借專業知識和相關經驗，AIC可參與被投資企業的公司治理工作，幫助科技創新類企業實現價值。

    一家大型商業銀行相關人士告訴《證券日報》記者：“在推進股權投資試點工作的過程中，項目主要來自于AIC自身的客戶或一些國資平臺，以及AIC過去業務的積累。AIC的母行集團也會推薦符合AIC偏好的客戶。AIC也會擴大區域，通過與母行以外的銀行合作等方式主動挖掘項目。”

    從項目具體投向來看，AIC將目光投向了科技創新領域，支持戰略性新興產業發展。例如，工銀投資目前已儲備對接百余個優質科創項目，重點覆蓋集成電路、新能源、新材料、高端裝備等戰略性新興產業；截至2024年末，中銀資產已儲備優質科創企業項目超過100個，重點覆蓋商業航天、人工智能、新能源、高端裝備等新興賽道，并完成多個項目的立項和投資審批。

    發揮國有大行

    資源優勢

    一直以來，業界呼吁更多銀行、保險資金作為耐心資本流入股權投資市場。隨著國有大行旗下AIC股權投資試點范圍擴大，更多資金有望入局。

    根據執中數據科技（蘇州）有限責任公司數據，2024年金融機構LP（有限合伙人）共出資274筆，合計2141.13億元，出資結構以銀行業和保險業機構為主。其中，銀行業機構出資1100億元，占比為51.39%；保險業機構出資722.68億元，占比為33.75%。2024年銀行業機構出資規模大幅增長，較2023年提升94%，反超保險業機構出資規模，這離不開政策對AIC出資的鼓勵。

    不過，作為銀保類基金，AIC股權投資基金大規模落地目前仍面臨一定的挑戰。熙誠致遠私募基金管理（北京）有限公司總經理、董事許峻銘在接受《證券日報》記者采訪時坦言：“銀保類資金有著不同于股權類投資的屬性特點和合規要求，偏‘債’性資金如何支持高風險的股權項目需要系統性、全盤性考慮。”

    另有銀行人士提到，股權投資業務的回報周期更長、風險更高，如何設計合理的激勵機制，吸引和留住優秀人才，也是AIC普遍面臨的問題。

    業界人士也對行業發展的痛點難點給出了有關建議，中國銀行研究院研究團隊認為，AIC可從優化績效考核體系、建立全面的風險管理體系等方面發力。例如，根據市場變化和公司發展需要，及時調整考核標準和方法；對潛在的投資項目進行全面的風險評估，并強化投后管理，定期對投資項目的進展情況進行評估，根據評估結果及時調整投資策略。

    許峻銘表示：“銀行、保險資金也各有所不同，保險資金具有更高的收益訴求、更長的期限限制以及更廣的配置要求，相比之下銀行存款余額約300萬億元，即便有很少比例的短期資金可以轉換為權益類長期資金，也能發揮乘數效應。”

    中國銀行研究院研究團隊認為，母行資源優勢能夠轉化為AIC的重要競爭優勢。商業銀行集團方面可強化支持，例如，積極支持AIC的資本補充，確保其有足夠的資金進行股權投資，并為其提供必要的技術支持和管理建議，協助AIC加強投后管理。母行也可利用自身客戶資源和網絡優勢，為AIC提供市場拓展和業務合作機會，并為客戶提供包括股權和債權在內的綜合金融服務。