本報記者 冷翠華 見習(xí)記者 楊笑寒

    隨著2025年上市公司一季報逐漸披露，保險公司的持倉情況也隨之揭曉。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日發(fā)稿時，保險公司已經(jīng)出現(xiàn)在227家上市公司的前十大流通股股東中，總持倉數(shù)量為196.38億股，總持倉市值為2114.78億元。

    從一季度險資的重倉情況來看，銀行股仍是險資的“心頭好”。同時，電信服務(wù)、硬件設(shè)備、有色金屬、公用事業(yè)等行業(yè)的上市公司個股也受到險資的重點關(guān)注。

    具體來看，從持倉市值來看，險資持倉數(shù)量排名前五的上市公司中，有三家為銀行，分別為平安銀行、滬農(nóng)商行和南京銀行，其中，平安銀行的持倉市值與持股數(shù)均暫列險資重倉上市公司首位，持倉市值為1266.20億元，持倉數(shù)為112.45億股。

    從持倉偏好來看，險資較為偏愛股息率高的個股，特別是作為高股息資產(chǎn)代表的銀行股。今年一季度，險資合計持有銀行股市值約1398.53億元，合計持股數(shù)127.84億股，均暫列險資重倉行業(yè)首位。同時，在險資持倉市值居第二位的電信服務(wù)行業(yè)，險資重倉持有的個股為中國移動、中國聯(lián)通兩家上市公司個股；在硬件設(shè)備行業(yè)，也有多只高股息個股被險資重倉持股。

    今年以來，保險公司在權(quán)益投資方面普遍采用配置高股息股票的策略。究其原因，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對《證券日報》記者表示，一是，隨著長端利率持續(xù)走低，險企通過增配權(quán)益提升投資收益。二是，新會計準(zhǔn)則對險企金融資產(chǎn)的分類進行了重新調(diào)整。在舊準(zhǔn)則下，險企可將部分權(quán)益資產(chǎn)分類為“可供出售金融資產(chǎn)”，起到靈活調(diào)節(jié)、平滑利潤的作用。而在新準(zhǔn)則下，權(quán)益資產(chǎn)一般分類為FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，簡稱為“TPL”），但企業(yè)也可以選擇將非交易性的權(quán)益工具投資指定為FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，簡稱為“OCI”）。如果險企將權(quán)益資產(chǎn)分類為TPL，其當(dāng)期價格變動會直接影響當(dāng)期利潤，顯著放大利潤波動，而增配分類為OCI的高股息資產(chǎn)可降低利潤波動。

    今年以來，險資在權(quán)益市場表現(xiàn)十分活躍，舉牌上市公司頻次也顯著增多，并且同樣表現(xiàn)出對銀行股的青睞。

    中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，年內(nèi)險資共12次舉牌上市公司，相較于去年同期增加了10次，頻次大幅增長。從險企舉牌上市公司的行業(yè)來看，12次舉牌中，有6次舉牌的上市公司為銀行。公用事業(yè)和能源類公司緊隨其后，成為險資重點布局的領(lǐng)域。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，一方面可以應(yīng)對利率下行的沖擊，另一方面可以減少股價波動帶來的短期財務(wù)報表波動。

    展望未來，國金證券非銀金融首席分析師舒思勤認(rèn)為，保險資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實現(xiàn)絕對收益，在低利率疊加“資產(chǎn)荒”的背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇，未來高股息資產(chǎn)是權(quán)益配置的重要方向，預(yù)計新增權(quán)益投資將增配高股息股票規(guī)模。同時，從存量權(quán)益資產(chǎn)看，高股息資產(chǎn)的占比也將提升。

    高超也表示，高股息資產(chǎn)股息收益穩(wěn)定且風(fēng)險較小，對險資仍具有中長期戰(zhàn)略配置價值，預(yù)計2025年保險行業(yè)高股息股票的增量配置規(guī)模依然可期。