本報(bào)記者 蘇向杲

    據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，2022年共有346家A股上市公司發(fā)布了董責(zé)險(xiǎn)購買計(jì)劃，同比增長40%；投保計(jì)劃最高保額達(dá)2.7億元，如此高的保額在近幾年頗為罕見。

    就董責(zé)險(xiǎn)發(fā)展趨勢，多位受訪專家認(rèn)為，其2023年投保率將出現(xiàn)更高增長，一方面，新證券法實(shí)施后上市公司董監(jiān)高涉訟風(fēng)險(xiǎn)提升，投保需求較強(qiáng)；另一方面，今年上市公司基本面有望持續(xù)復(fù)蘇，投保預(yù)算有望提升。同時(shí)，費(fèi)率（價(jià)格）也將上漲，這與上市公司相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口有所擴(kuò)大有關(guān)。

    投保熱情持續(xù)升溫

    “董責(zé)險(xiǎn)保障責(zé)任主要有兩部分：一是針對董監(jiān)高的個(gè)人保障，二是針對上市公司的保障。整體看，其對上市公司有四大作用：吸引優(yōu)秀管理人才；解決公司補(bǔ)償問題；保護(hù)個(gè)人及公司財(cái)產(chǎn)；降低訴訟成本。”明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

    過去兩年，上市公司董責(zé)險(xiǎn)投保熱情持續(xù)升溫。上述明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著金融監(jiān)管環(huán)境變化及上市公司訴訟典型案例的“風(fēng)險(xiǎn)教育”，董責(zé)險(xiǎn)價(jià)值得到市場認(rèn)可，熱度不斷攀升。“目前董責(zé)險(xiǎn)投保率約20%，近3年上市公司投保計(jì)劃復(fù)合增長率達(dá)147%。”

    預(yù)計(jì)今年上市公司將繼續(xù)保持較高的董責(zé)險(xiǎn)投保熱情。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中對《證券日報(bào)》記者表示，“注冊制下，上市公司高管因履職過失造成的賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)越來越大，2023年董責(zé)險(xiǎn)投保率將繼續(xù)保持增長趨勢。”

    除投保率外，2023年董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率有望進(jìn)一步上漲。有17年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)為上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問的王民告訴《證券日報(bào)》記者，A股董責(zé)險(xiǎn)平均費(fèi)率（以公告中保費(fèi)預(yù)算與保額為計(jì)算基礎(chǔ)）自2017年以來一直處于上升趨勢，從2017年三季度的千分之二上升到2022年的近千分之八，費(fèi)率上升與上市公司訴訟風(fēng)險(xiǎn)敞口有所擴(kuò)大關(guān)系密切。

    王民進(jìn)一步表示，董責(zé)險(xiǎn)定價(jià)較復(fù)雜，需綜合考慮投保公司的行業(yè)環(huán)境、股價(jià)表現(xiàn)、行政處罰、訴訟風(fēng)險(xiǎn)、公司治理、財(cái)務(wù)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)以及董監(jiān)高個(gè)人情況等多種因素，因此不同投保公司的費(fèi)率水平可能會(huì)與市場平均費(fèi)率存在較大差距。隨著上市公司面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)的上升及董責(zé)險(xiǎn)理賠案件增多，費(fèi)率上漲是大勢所趨，但短時(shí)間內(nèi)，在董責(zé)險(xiǎn)實(shí)際賠付率沒有大幅上升的情況下，費(fèi)率上漲并不會(huì)十分明顯。

    優(yōu)化董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)

    “在我們對險(xiǎn)企的調(diào)研中，受訪對象認(rèn)為，缺乏專業(yè)人才及上市公司投保意愿不強(qiáng)是影響A股董責(zé)險(xiǎn)發(fā)展和拖累費(fèi)率水平的主要因素；此外，保單條款復(fù)雜晦澀、市場承保能力不足也是制約董責(zé)險(xiǎn)發(fā)展的原因。”王民說。

    李文中表示，證券領(lǐng)域的民事?lián)p害賠償制度的不斷完善帶來保險(xiǎn)需求，但也讓保險(xiǎn)公司承保更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，目前股民依法維權(quán)意識尚待進(jìn)一步提升，這也一定程度上抑制了董責(zé)險(xiǎn)發(fā)展。此外，市面上董責(zé)險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任設(shè)計(jì)相對保守，上市公司高管們很多履職賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)不能獲得保障，也影響了投保積極性。

    明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前上市公司購買董責(zé)險(xiǎn)主要有兩種方式：自主采購和委托保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人采購。自主采購是傳統(tǒng)渠道，該模式下，上市公司一般會(huì)對多家險(xiǎn)企投保方案進(jìn)行評估，需要協(xié)調(diào)公司董辦、財(cái)務(wù)、法務(wù)等部門，完成對險(xiǎn)企背景調(diào)查、保險(xiǎn)責(zé)任分析、價(jià)格對比等工作。這要求上市公司相關(guān)人員具有一定專業(yè)知識，如因信息掌握不全、條款解讀不透、險(xiǎn)種理解不深，就難以選到最優(yōu)方案。

    “受上述因素影響，自主投保上市公司在決策時(shí)只好用價(jià)格作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)際上，在選擇投保方案時(shí)，不僅要關(guān)注價(jià)格，還要關(guān)注保障責(zé)任細(xì)節(jié)，如保障范圍、責(zé)任限額、免賠額等因素，也要充分考察險(xiǎn)企的償付能力、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)綜合評級、盈利情況等，更要把軟實(shí)力因素，如團(tuán)隊(duì)情況、增值服務(wù)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等納入考慮范圍。”明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，目前，委托經(jīng)紀(jì)人采購方式在美國等發(fā)達(dá)國家非常成熟，也是上市公司可選擇的方式之一。

    就推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)市場發(fā)展，王民建議，上市公司除了需要繼續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識之外，保險(xiǎn)公司還要重點(diǎn)培養(yǎng)董責(zé)險(xiǎn)的專業(yè)人才。

    李文中建議，保險(xiǎn)公司要對法律制度的變化有清醒認(rèn)識，在抓住機(jī)遇發(fā)展董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的同時(shí)，要做好風(fēng)險(xiǎn)防控。要進(jìn)一步優(yōu)化董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，在防范承保風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，更大限度滿足被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)保障需求。