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提高權益資產配置成“關鍵詞” 銀保監會鼓勵三類資金積極入市

2022-03-18 00:42  來源:證券日報 

    本報記者 蘇向杲

    見習記者 楊潔

    日前,銀保監會召開專題會議,傳達學習貫徹國務院金融委會議精神。會議要求,要積極支持資本市場平穩運行,積極出臺對市場有利的政策。要大力支持直接融資,促進融資結構優化。引導信托、理財和保險公司等機構樹立長期投資理念,開展真正的專業投資、價值投資,成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量。要充分發揮保險資金長期投資的優勢,引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。支持理財公司提高權益類產品比重。

    對此,多位金融機構人士和受訪專家認為,銀保監會引導保險公司和理財公司等機構增配權益類資產,既為資本市場提供長期“活水”,促進資本市場平穩運行,也有利于金融機構進一步提升投研和風控能力,提高長期投資收益率。

    引導三類資金增配權益資產

    專題會議提出,支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道,增加資本市場投資,特別是優質上市公司的股票投資。

    近兩年來,險資對權益資產的配置比例持續收縮。銀保監會披露的數據顯示,截至2021年末,險資運用余額23.2萬億元,較上一年末增長7%。險資對股票與證券投資基金的配置額卻較上一年末減少316億元,縮水1.1%。2021年,險資配置股票和證券投資基金的占比僅為12.7%,創下2019年以來的近3年新低。截至今年1月末,險資配置股票和證券投資基金余額占比為12.4%,較去年年末進一步縮水。

    去年以來,險資不愿增配權益資產,一方面與險資的“保險”屬性有關,另一方面則與權益市場波動加劇、部分核心資產出現估值泡沫化等原因有關。昆侖健康保險資管部相關負責人對《證券日報》記者表示,險資負債端有一定的成本和期限,險企對相關資產的管理需要與負債相匹配。目前來看,今年權益市場的管理難點在于配置行業的選擇和介入時點的選擇。

    北京一家大型險資機構股權投資負責人對記者表示,險資對權益資產的收益穩健性要求較高,險資運用除受負債端約束外,還受市場估值、宏觀經濟等因素影響,目前絕大多數保險公司對權益資產的配置比例未達上限。此次監管部門的表態,對險資增配權益資產有一定積極影響。

    保險資管行業資深人士、投連賬戶備案制后保險行業首批投資經理王傳振對記者表示,銀保監會此番表態,對深化險資運用市場化改革手段拓展保險資金配置空間,增強資金運用靈活性,發揮險資長期投資的優勢,支持資本市場和實體經濟的發展,均有積極影響。

    從險資的角度來看,增配權益資產也有現實的需求。一直以來,險資大類資產配置策略是以“固收為主、權益為輔”。在這一策略下,險資近十年的年化投資收益率維持在5%左右,大幅跑輸普通股票基金指數的年化收益率。伴隨市場利率的下行,險資配置的部分固收資產收益率已開始低于負債成本,適當增配權益資產成為險資提升投資收益率的必然選擇。

    中國保險資產管理業協會會長段國圣此前也曾表示,權益資產長期回報一枝獨秀,在利率維持低位、合意資產供給不足的背景下,險資要重視權益資產的配置價值,從根本上降低資產負債錯配的風險。

    對投研和風控提出更高要求

    專題會議還提出,要加大權益類資管產品發行力度,支持理財公司提高權益類產品比重。

    蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金對記者表示,這一表態將對理財子公司的投資業務產生影響。理財子公司本來就在逐步加大對權益資產的投資布局,銀保監會的表態,對理財子公司的投研和風控管理提出了更高要求。

    從現有銀行理財產品的凈值表現來看,一些理財公司確實需要強化投研和風控能力。據銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告(2021年)》顯示,截至2021年底,凈值型理財產品余額為26.96萬億元,占比92.97%,較資管新規發布前增加23.89萬億元。今年以來,受資本市場劇烈波動的影響,很多凈值型銀行理財產品出現浮虧,部分產品甚至出現“破凈”現象。

    “目前銀行權益類投研體系建設與公募基金相比仍存較大差距,未來仍需不斷完善體系建設,支持權益類產品不斷發展。”中信證券首席經濟學家明明對記者表示。

    在明明看來,在當前的資管產品中,固收類產品占比遠高于權益類產品,權益類產品占比仍有較大提升空間。銀行、信托等機構未來會逐步加大權益類資管產品的發行力度,提高權益類產品占比,為資本市場平穩運行做出貢獻。

    陶金認為,監管部門引導信托、理財、保險公司等三類資金入市,對股市運行肯定是利好支持。但短期來看,入市資金的規模可能會受市場波動及市場預期的影響。

    寬信用效果將進一步顯現

    除鼓勵金融機構加大權益資產配置比例之外,專題會議還提出,要指導銀行、保險、信托等機構從大局出發,堅定支持實體經濟發展;滿足市場主體的合理融資需求,加大融資供給,新增貸款要保持適度增長;促進中小微企業融資的增量、擴面、降價。

    陶金表示,銀保監會貫徹金融委會議精神,再次強調“穩增長”政策制定和落實的重要性,引導銀行、保險、信托等機構加大對實體經濟的支持力度,政策繼續加碼的信號表露無疑。而且,進一步明確了金融支持的方向,中小微企業有望獲得更多的支持。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對《證券日報》記者表示,強調新增貸款“適度增長”,意味著商業銀行要加大對實體經濟的信貸投放力度,預計今年“寬信用”的效果將進一步顯現,助力市場主體信心的恢復。

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