本報記者 蘇向杲

    近日，華寶證券研究團隊發布的《中國投連險分類排名（2021/12）》顯示，2021年，納入統計的215個投連險賬戶中，有158個賬戶實現正收益，占比74%，有57個賬戶負收益，占比26%。

    去年，收益率前五的投連險賬戶分別為中德安聯安贏慧選2號（51.43%）、泰康優選成長型（38.79%）、太平人壽智勝平衡穩健型（38.39%）、太平人壽智選忠誠保證型（38.2%）、新華創世之約（23.64%）。此外，某險企一款成長型投連險賬戶去年虧損達18%，成為虧損最嚴重的賬戶。整體看，不同賬戶的收益率分化明顯。

    需要提醒投保人的是，盡管去年部分投連險賬戶取得了不菲的收益，但投連險與萬能險、分紅險、年金險等偏理財屬性的保險相比，有明顯的區別。投連險收益率不保底，投保風險較高。中國精算師協會創始會員徐昱琛對《證券日報》記者表示，投連險更像一種基金產品，投保人需警惕虧損風險。

    投連險保費快速增長

    自2013年起，尤其在2014年下半年以后，伴隨著股市的強勢行情，我國投連險規模不斷增長，在人身險保費收入占比中不斷攀升。2016年以后，隨著行業持續回歸保障，投連險規模出現收縮，2020年投連險獨立賬戶新增交費僅為473億元，不及2016年半年的保費收入。從2021年開始，投連險保費增速一改此前多年的頹勢，呈現快速增長態勢。據銀保監會披露的數據，2021年前11個月，投連險獨立賬戶新增交費達634億元，同比大幅增長86%。

    就投連險保費去年高增速這一現象，北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾等學者認為，一方面是因為現有主要投資渠道表現不佳，如，銀行存款利率過低，資本市場波動較大，讓投連險受到關注；另一方面是投連險對萬能險有一定的替代作用，今年萬能險的表現不盡如人意，這在一定程度上增加了投連險的吸引力。

    實際上，目前包括萬能險、分紅險、年金險等產品的收益率，均受到長期利率中樞下行的壓制，吸引力削弱。不過，投連險對利率相對不敏感，且其在股市向好的年份，收益率往往很有競爭力。

    除上述原因之外，歷年來，我國投連險規模和投資收益率與股市有很強相關性。受牛市行情帶動，2020年，投連險賬戶平均收益率超過10%，這對2021年投連險保費增速有“刺激”作用。

    盡管2021年投連險保費出現快速增長，但其規模占比仍較低，在各類險種中仍屬于小眾險種。數據顯示，2021年前11個月，投連險保費只占人身險總保費的2.2%。

    對此，有險企人士指出，目前投連險業務規模較小，主要有三大原因：一是監管倡導行業回歸保險的保障功能，險企壓縮了強理財屬性的投連險業務；二是其與基金相比流動性差，中短期收益相對較低，因此，大多數投資者更偏好基金；三是投保人對于投連險認識不足，投連險是一種長線投資品種，雖會承擔短期的系統性風險，但能抵御長期通脹風險。在股市低迷期，投連險的虧損屬于正常現象，但大多數客戶是懷著短期投機的心理購買產品，導致退保率極高。

    投資者需警惕虧損風險

    投連險賬戶過去的業績雖有一定參考價值，但并不能作為投保人買入時的主要依據，險企投資能力才是投保人買入時的重要參考指標。

    徐昱琛對記者表示，從不同險種屬性來看，投連險產品更像一種基金產品，其資金投向股市、債市或貨幣市場，其優點是市場行情好的時候，可以獲得超額收益。不過，投連險也有高風險特征，其不承諾保底收益或最低收益，而萬能險等險種有最低保底收益。

    從去年的情況來看，不同投連險賬戶的投資收益率分化明顯，投資收益率最好的賬戶和收益率最差的賬戶的收益率相差69個百分點。此外，去年有數十個投連險賬戶投資收益率為負。

    有險企資管人士對記者表示，投連險賬戶的主要投資風險為政策風險、市場風險、信用風險及流動性風險，根據賬戶的資產組合情況，不同風險對不同賬戶的影響各異，投資者要根據風險承受能力選擇相應的賬戶。